經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 葉心冉 自發(fā)布2021年半年報(bào)后，千禾味業(yè)（603027）（SH：603027）已連續(xù)兩日大幅下跌。8月19日收盤(pán)，千禾味業(yè)報(bào)收20.53元/股，跌幅達(dá)7.56%，前一日8月18日開(kāi)盤(pán)，千禾味業(yè)一字跌停。

　　8月17日，千禾味業(yè)發(fā)布2021年半年報(bào)。2021年上半年，千禾味業(yè)營(yíng)收8.86億元，同比增加10.82%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6581.28萬(wàn)元，同比減少58.09%。千禾味業(yè)在半年報(bào)中指出，凈利潤(rùn)減少，主要系報(bào)告期內(nèi)原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本增加，以及公司強(qiáng)化品牌建設(shè)，加大電視廣告投放力度，導(dǎo)致促銷(xiāo)宣傳及廣告費(fèi)用同比增幅較大。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，調(diào)味品行業(yè)今年上半年競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)內(nèi)都加大了費(fèi)用投放。加之今年一季度經(jīng)銷(xiāo)商擔(dān)心疫情反復(fù)，提前補(bǔ)充庫(kù)存，導(dǎo)致二季度以去庫(kù)存為主，但是終端需求并沒(méi)有想象中的那么好。

　　華糖云商調(diào)味品產(chǎn)業(yè)研究中心主任張力明在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)采訪時(shí)指出，主要原因在于原材料成本的上漲，以及今年大的市場(chǎng)環(huán)境問(wèn)題。

　　張力明表示，今年上半年，調(diào)味品經(jīng)銷(xiāo)商們的日子不太好過(guò)，消化庫(kù)存很難，有些經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存積壓已經(jīng)非常嚴(yán)重，還出現(xiàn)了一塊錢(qián)甩賣(mài)產(chǎn)品的情況。

　　此前加加食品（002650）發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元–2200萬(wàn)元，同比下降79.51%-86.03%。加加食品指出，2021報(bào)告期內(nèi)，快消行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，社區(qū)團(tuán)購(gòu)等線上平臺(tái)沖擊較大，傳統(tǒng)渠道銷(xiāo)售收入減少，同時(shí)利潤(rùn)減少；為穩(wěn)固市場(chǎng)基礎(chǔ)加大了產(chǎn)品促銷(xiāo)力度，增加了新零售等渠道投入，導(dǎo)致毛利率下降。

　　從當(dāng)前行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)加劇一方面來(lái)自于去年受疫情反復(fù)影響，經(jīng)銷(xiāo)商們加大補(bǔ)貨力度，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)得以推高，為了維持高增長(zhǎng)，今年即加大市場(chǎng)投入換取份額。另一方面在于調(diào)味品行業(yè)賽道吸引了不少大型糧油企業(yè)和營(yíng)銷(xiāo)型企業(yè)紛紛跨界進(jìn)入，對(duì)手更多、更多元，這一點(diǎn)千禾味業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)提示中亦有提及。

　　“去年疫情的時(shí)候，調(diào)味品經(jīng)銷(xiāo)商的日子普遍是比較好過(guò)的，但是今年有的公司為了追求更高的業(yè)績(jī)，去向經(jīng)銷(xiāo)商壓貨，庫(kù)存積得滿(mǎn)滿(mǎn)當(dāng)當(dāng)，但是終端消費(fèi)力并沒(méi)有相匹配?！庇袠I(yè)內(nèi)人士向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)這樣表達(dá)到。

　　報(bào)告期內(nèi)，千禾味業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用2.34億元，同比增長(zhǎng)38.35%。增長(zhǎng)原因顯示，主要系本期促銷(xiāo)宣傳及廣告費(fèi)用增加所致。值得注意的是，千禾味業(yè)在今年一、二季度與江蘇衛(wèi)視分別簽訂了5500萬(wàn)、4300萬(wàn)的電視廣告合同，兩筆費(fèi)用合計(jì)高達(dá)9800萬(wàn)元。

　　根據(jù)介紹，千禾味業(yè)調(diào)味品的銷(xiāo)售由零售事業(yè)部、餐飲事業(yè)部、電商事業(yè)部和全資子公司四川吉恒負(fù)責(zé)，但報(bào)告期內(nèi)，四川吉恒虧損985.92萬(wàn)元。對(duì)于四川吉恒虧損的原因，記者向千禾味業(yè)方面予以問(wèn)詢(xún)，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

　　千禾味業(yè)的增長(zhǎng)出現(xiàn)乏力。從其重點(diǎn)推進(jìn)的東部區(qū)域和西部區(qū)域市場(chǎng)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)凈增加經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量分別為56家、79家，營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)24.47%、1.22%。其中西部市場(chǎng)是報(bào)告期內(nèi)凈增加經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量最多的區(qū)域市場(chǎng)，但營(yíng)收僅增長(zhǎng)1%，同時(shí)該區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)商總數(shù)達(dá)615家，占其總經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量的近四成。

　　行業(yè)內(nèi)除了競(jìng)爭(zhēng)加劇的變化外，渠道演變也是一大特征之一。今年中期報(bào)，多家食品、調(diào)味品上市公司在公告中提及社區(qū)團(tuán)購(gòu)、直播電商等新型渠道對(duì)傳統(tǒng)渠道造成的沖擊。如上述加加食品的公告中提到的，今年，社區(qū)團(tuán)購(gòu)等線上平臺(tái)沖擊較大，傳統(tǒng)渠道銷(xiāo)售收入減少。

　　張力明指出，社區(qū)團(tuán)購(gòu)等平臺(tái)的介入確實(shí)對(duì)傳統(tǒng)渠道造成了很大的影響，尤其是進(jìn)駐傳統(tǒng)大賣(mài)場(chǎng)的經(jīng)銷(xiāo)商們，受到非常大的影響。華泰證券針對(duì)千禾味業(yè)2021年半年報(bào)的點(diǎn)評(píng)亦指出，營(yíng)收較弱系二季度渠道庫(kù)存較高且社區(qū)團(tuán)購(gòu)分流等因素致KA渠道（西南地區(qū)外主要渠道）動(dòng)銷(xiāo)較弱。

　　社區(qū)團(tuán)購(gòu)紅利當(dāng)前，千禾味業(yè)也在有意推進(jìn)。上述券商研報(bào)指出，公司6月將社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)劃至電商板塊以規(guī)范化運(yùn)營(yíng)，積極擁抱渠道變化，有望帶來(lái)增量。

　　但是，只擁抱渠道變化還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。張力明指出，調(diào)味品的屬性決定了其不完全適合社區(qū)團(tuán)購(gòu)、線上到家這條路。首先，其不算是嚴(yán)格意義上的快消品，只能算是類(lèi)快消品，消費(fèi)頻次沒(méi)有那么高，其次，其運(yùn)輸成本比較高，另外，產(chǎn)品的附加值也低于零食產(chǎn)品。

　　由此，張力明指出，廠商需要去研發(fā)更加適新渠道變化的產(chǎn)品，同時(shí)制定一些優(yōu)惠的價(jià)格體系，扶植經(jīng)銷(xiāo)商去做轉(zhuǎn)型。而經(jīng)銷(xiāo)商本身也要轉(zhuǎn)變思路，整合資源，向“同城生活服務(wù)商”這樣的角色去轉(zhuǎn)型，以此發(fā)揮出最核心的價(jià)值。