高端零食第一股【良品鋪子(603719)、股吧】（603719）（603719.SH）延續(xù)穩(wěn)增長。

　　8月17日晚，良品鋪子披露了2021年半年度報告。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.21億元，同比增長22.45%，歸屬于上市公司股東凈利潤（以下簡稱凈利潤）1.92億元，同比增長19.29%。

　　營業(yè)收入和凈利潤雙雙實現(xiàn)20%左右的增速，與良品鋪子全渠道均衡發(fā)展直接相關(guān)。

　　上半年，公司線上、線下銷售收入同比增速雙雙達到20%左右，線下市場拓展、社交電商適時適度推進，渠道變現(xiàn)能力逐步提升。

　　良品鋪子高端化進一步深入推進。公司研發(fā)投入1898.41萬元，同比增長超過60%。嬰童食品“小食仙”累計銷售4.08億元，行業(yè)遙遙領(lǐng)先。

　　積極回購股份是良品鋪子管理層對公司可持續(xù)發(fā)展信心的體現(xiàn)?；刭徲媱澩瞥鲆粋€月，公司已經(jīng)出資5000萬元回購了0.38%股份。

　　經(jīng)營現(xiàn)金流同比增長2.8倍

　　多個經(jīng)濟指標(biāo)表現(xiàn)良好，良品鋪子繼續(xù)健康發(fā)展。

　　半年報顯示，今年上半年，良品鋪子實現(xiàn)營業(yè)收入44.21億元，去年同期為36.10億元，同比增加8.11億元，增幅為22.45%。凈利潤為1.92億元，較去年同期的1.61億元增加0.31億元，增幅為19.29%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為1.55億元，也較去年同期的1.36億元增長13.69%。

　　分季度看，今年一二季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為25.74億元、18.47億元，同比增長34.83%、8.50%。同期凈利潤為1.02億元、0.90億元，同比增長16.06%、23.19%。去年四季度，凈利潤為0.80億元。對比發(fā)現(xiàn)，單季凈利潤總體表現(xiàn)穩(wěn)定。

　　其實，不只是今年上半年，近年來，良品鋪子的經(jīng)營業(yè)績均表現(xiàn)為穩(wěn)定增長。

　　2018年至2020年，公司的營業(yè)收入從63.78億元增長至78.94億元，凈利潤從2.39億元增長至3.44億元，二者的年均復(fù)合增長率分別約為11.25%、19.97%。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，【線上線下(300959)、股吧】（300959）均衡發(fā)展，是良品鋪子營業(yè)收入和凈利潤穩(wěn)增長的重要原因。

　　上半年，公司線上、線下銷售收入分別為22.23億元、20.87億元，較去年同期分別增長19.34%、23.58%。線上、線下銷售收入分別占公司主營業(yè)務(wù)收入43.09億元的51.58%、48.42%。這一數(shù)據(jù)表明，線上、線下收入較為均衡。

　　此外，良品鋪子的銷售毛利率有所上升。今年上半年。公司綜合毛利率為31.90%，較去年的30.53%上升1.37個百分點。近年來，公司綜合毛利率一直穩(wěn)定在30%左右。

　　與凈利潤直接相關(guān)的經(jīng)營現(xiàn)金流，今年上半年為1.37億元，去年同期為0.36億元，同比增加1.01億元，增幅為280.56%。經(jīng)營現(xiàn)金流大幅增長（如果剔除2020年受疫情影響，增幅可能不會這么大），一定程度上表明公司凈利潤數(shù)據(jù)較為真實，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險降低。

　　截至今年6月底，良品鋪子應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額為3.48億元，略低于年初的3.60億元。

　　良品鋪子的營運能力也有明顯提升。今年上半年，公司的營業(yè)周期為46.90天，較上年同期的65.05天減少18.15天，其中，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由去年同期的53.26天縮短至今年上半年的32.49天，減少了20.77天，減少幅度約為39%。

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的大幅縮短，存貨周轉(zhuǎn)速度加快，既是公司運營能力提升的表現(xiàn)，也證明了公司產(chǎn)品新鮮的品質(zhì)。

　　全渠道布局門店覆蓋22省市

　　深入全渠道業(yè)務(wù)布局，抓住新渠道流量，借助自身品牌、品質(zhì)將流量變現(xiàn)，是良品鋪子持續(xù)穩(wěn)增長的重要途徑。

　　今年上半年，良品鋪子繼續(xù)實施適度的渠道拓展戰(zhàn)略。

　　線下渠道，公司新開直營門店和加盟門店共計207家，其中直營店59家，加盟店148家，新店加盟店占比71.49%。公司新進駐青海市場，并進一步在甘肅、山東、河北、山西、云南、貴州、海南新市場布局開店。截至6月底，公司的線下直營門店和加盟門店合計有2726家，分布于22個省/自治區(qū)/直轄市，除新疆、西藏、內(nèi)蒙、寧夏、北京、天津、東三省及港澳臺地區(qū)以外，其他省、直轄市及自治區(qū)內(nèi)已全部完成高勢能布點開店。從各區(qū)域銷售情況看，上半年，湖北區(qū)域銷售收入同比增長20.05%，華東、西南、華南地區(qū)較去年同期分別增長 31.72%、28.23%、30.98%，均表現(xiàn)為強勁增長。公司新近的布局華北和西北地區(qū)銷售收入同比增長106.75%。今年6月28日，青海西寧店開業(yè)2天銷售額突破20元。

　　順應(yīng)新的消費趨勢，良品鋪子積極進行社交電商、社區(qū)電商等布局。

　　傳統(tǒng)的平臺電商渠道，公司依托沉淀的數(shù)億消費用戶數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)匹配貨品內(nèi)容和觸達渠道，促進曝光引流以帶動銷售增長。

　　在新興渠道上，公司聚焦抖音快手平臺，深耕社交電商渠道運營，搭建了品牌自有專屬直播基地，廣泛鏈接海量達人主播資源。上半年，公司合作超1000位抖音快手平臺的優(yōu)質(zhì)主播達人，累計完成6400余場直播。品牌自播方面，公司在抖音品牌自播榜連續(xù)蟬聯(lián) TOP1 位置。在快手平臺聯(lián)合官方打造了自播標(biāo)桿案例，在品牌人設(shè)新號上實現(xiàn)單場直播銷售額突破2310萬元。

　　良品鋪子表示，公司打造了一系列高價值感的差異化產(chǎn)品，如“高蛋白肉脯”、“肉肉大滿足禮包”、“果頑強堅果禮盒”等產(chǎn)品深受用戶青睞。

　　在團購渠道和流通渠道，良品鋪子也進行了積極有效布局。截至今年二季度末，公司建立了省級禮品分銷代理、企超、大客戶、特渠、高鐵航空、禮品平臺、萬達影城 7 個渠道業(yè)務(wù)，在省級禮品分銷代理方面累計招募超60家意向省級代理商。與此同時，公司入駐了零售通、京喜通兩大新零售平臺，并與沃爾瑪、盒馬鮮生、永輝超市（601933）形成合作。

　　上半年，團購渠道營業(yè)收入較同比增長263.58%。

　　去年以來，社區(qū)電商迅速崛起，良品鋪子第一時間進行布局，通過美團優(yōu)選、興盛優(yōu)選等社區(qū)團購平臺，實現(xiàn)對社區(qū)用戶的滲透覆蓋。今年上半年，公司已覆蓋 7 個核心平臺、75 個城市，惠及社區(qū)用戶數(shù)約1650萬戶。

　　今年上半年，公司社交電商、社區(qū)電商等非平臺電商業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入3.99億元。

　　深耕細分小食仙銷售破4億

　　高端零食戰(zhàn)略深入推進，良品鋪子高端化特征日益顯現(xiàn)，

　　良品鋪子的高端零食內(nèi)涵包括三個方面，即高品質(zhì)、高顏值、高體驗。高品質(zhì)，從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)精細化地控制產(chǎn)品質(zhì)量；高顏值，產(chǎn)品的形體、質(zhì)感、手感讓人有美好的感受；高體驗，消費者便于購買、收納、攜帶和食用。

　　良品鋪子從消費者最能感知的食材出發(fā)，提出“金字塔尖選好料”的全新品牌主張，從“挑好料”（塔尖挑選標(biāo)準(zhǔn)）、“研好料”（塔尖研發(fā)科技）、“用好料”（塔尖加工工藝）三個維度與消費者溝通，讓消費者從舌尖美到心尖，進一步搶占高端零食心智。

　　除了“挑好料”、“用好料”外，在“研好料”方面，良品鋪子也下了不少功夫。

　　2020年4月，良品鋪子成立良品營養(yǎng)研究院和良品研發(fā)事業(yè)部，公司產(chǎn)品研發(fā)、食品營養(yǎng)相關(guān)技術(shù)人員226人，同比增長64.96%，其中營養(yǎng)健康研究院碩博學(xué)位人才占比60%。

　　2020年，公司研發(fā)支出0.34億元，同比增長23.22%。今年上半年，研發(fā)支出0.19億元，同比增長64.25%。

　　據(jù)披露，良品鋪子在健康營養(yǎng)技術(shù)和加工技術(shù)上深度研發(fā)，研究和突破了新型膨化、植物肉生產(chǎn)加工、果蔬保鮮保脆、果脯果汁減糖、三重控糖、中溫滅菌等關(guān)鍵技術(shù)。截至目前，公司在研發(fā)上申請與授權(quán)的專利數(shù)共計31個。

　　在消費升級趨勢下，滿足細分領(lǐng)域市場需求，既是品牌差異化的要求，也是高端零食戰(zhàn)略的趨勢。兒童、代餐等細分市場，能較好體現(xiàn)零食高端化。

　　良品鋪子稱，公司圍繞女性、兒童等細分人群的特殊需求，在藥食同源、益生菌、腸道健康等方向開發(fā)出了39款儲備產(chǎn)品。去年5月，公司推出首個子品牌“良品小食仙”，專注3-12歲兒童零食，包含餅干、果凍、功能型糖果、兒童魚腸等產(chǎn)品20多個 SKU。

　　小食仙上線以來僅14個月，全渠道終端銷售額累計達4.08億元，銷量位居行業(yè)領(lǐng)先地位。今年上半年，公司又開發(fā)新品21個，全渠道終端銷售額達1.80億元。

　　良品鋪子專為泛健身人群、專業(yè)健身人士研發(fā)的代餐零食良品飛揚，上線以來全渠道終端銷售額為 2.03 億元。今年上半年，公司又開發(fā)出10款新品，全渠道終端銷售額為9463萬元。

　　通過研發(fā)，良品鋪子還為辦公室人群等提供個人及團隊茶歇解決方案，子品牌“Tbreak良品茶歇”在內(nèi)測1年多后，今年7月在武漢開出首家商圈店，為都市上班族供營養(yǎng)健康的飲品和茶點以及快捷方便的自助服務(wù)。

　　綜上所述，依托研發(fā)，深耕細分零食市場需求，深入推進高端化、品牌化，已經(jīng)成為良品鋪子經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)增長的重要助力。