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　　作者 | 張瑩

　　8月22日下午，格力電器（000651）披露2021年半年度報告。

　　2021年上半年，格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入910.52億元，同比增長31.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤94.57億元，同比增長48.64%。

　　其凈利潤水平已回到2017年上半年水平，但較2019年上半年仍存一定差距。2017年、2019年上半年，格力電器分別實現(xiàn)凈利潤94.52億元，137.50億元。

　　今年以來，部分大宗商品價格持續(xù)大幅上漲，以銅、鋁、鋼材等為基礎原材料的家電企業(yè)也受到影響。半年報顯示，格力空調(diào)毛利率為29.79%，較2020年上半年的32.05%同比下降2.26個百分點。

　　截至8月20日收盤，格力電器報46.10元/股，跌2.37%，已跌破高瓴46.17元/股的成本價。

　　上半年凈利94.57億元，空調(diào)營收增長62.57%

　　2021年上半年，格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入910.52億元，同比增長31.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤94.57億元，同比增長48.64%；但與2019年上半年相比仍存一定差距。

　　2019年上半年，格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入972.97億元，實現(xiàn)歸母凈利潤137.50億元。

　　單季度來看，2021年一季度，格力電器的營業(yè)收入為331.89億元，同比增長62.73%；歸母凈利潤為34.43億元，同比增長120.98%。

　　據(jù)此計算，格力電器第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入578.63億元，同比增長17.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤60.14億元，同比增長25.09%。

　　據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2021 年上半年，家用空調(diào)行業(yè)整體實現(xiàn)溫和復蘇，總銷量 8637.36 萬臺，同比增長 13.56%，其中內(nèi)銷量 4461.54 萬臺，同比增長 11.98%；出口量 4175.82 萬臺，同比增長 15.30%。

　　報告期內(nèi)，格力營業(yè)收入的增長也得益于其空調(diào)的營收增長。

　　財報顯示，格力空調(diào)的營業(yè)收入為671.94億元，占營業(yè)收入的73.79%，較2020年上半年413.33億元的空調(diào)營收同比增長62.57%。

　　其生活電器的營業(yè)收入為22.10億元，同比減少0.38%；智能裝備的營業(yè)收入為1.98億元，同比減少5.44%；其他主營業(yè)務營業(yè)收入為13.30億元，同比減少77.64%。

　　分地區(qū)看，國內(nèi)銷售收入為其營收增長的主要來源。

　　主營業(yè)務方面，格力內(nèi)銷營收為582.07億元，占營業(yè)收入的比重由54.42%提高至63.92%，同比增長53.91%；而外銷營收為127.25億元，僅同比增長7.00%。

　　報告期內(nèi)，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-60.71億元，較2020年上半年的-45.18億元同比減少34.39%。格力表示“主要是本期客戶貸款及墊款凈增加額增加所致“。

　　財報顯示，本報告期末，格力應收賬款為111.17億元，而2020年年末其應收賬款為87.38億元。

　　空調(diào)毛利率降低2.26個百分點

　　分產(chǎn)品看，格力空調(diào)毛利率為29.79%，較2020年上半年的32.05%同比下降2.26個百分點。

　　財報顯示，2021年上半年格力空調(diào)營業(yè)收入為671.94億元，同比增長62.57%。

　　但其空調(diào)營業(yè)成本比營業(yè)收入增長得更快。報告期內(nèi)，其空調(diào)營業(yè)成本為471.80億元，同比增長67.99%。

　　今年以來，部分大宗商品價格持續(xù)大幅上漲，不少企業(yè)受到影響，以銅、鋁、鋼材等為基礎原材料的家電企業(yè)首當其沖。

　　格力電器在其半年報中披露，為規(guī)避大宗原料價格大幅波動給公司原材料采購帶來的成本風險，其開展了部分原材料的套期保值業(yè)務，根據(jù)期貨市場狀況適時鎖定材料成本，以此降低現(xiàn)貨市場價格波動帶來的不確定性風險。

　　為對沖成本壓力，奧克斯、志高、美博、海信、TCL等多個品牌陸續(xù)調(diào)價。

　　奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)顯示，6月份，彩電、冰箱、洗衣機、空調(diào)等大家電品類均價均有所上升，其中，空調(diào)線下均價3653元，同比上升200元；線上均價2823元，同比上升366元。

　　在此情況下，格力并未第一時間采取漲價措施。董明珠曾在3月份表示，不把成本增加的壓力馬上轉(zhuǎn)移給消費者；但如果銅價繼續(xù)上漲，就要視情況而定。

　　格力電器表示，公司產(chǎn)品的主要原材料為各種等級的銅材、鋼材、鋁材和塑料等，原材料價格高企，對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。公司作為行業(yè)領導者，擁有強大的集中采購優(yōu)勢，將通過套期保值、提前備貨等方式降低原材料波動對經(jīng)營帶來的不利影響。

　　股價跌破高瓴持股成本價

　　今年以來，格力電器花“大價錢”推出股份回購計劃。

　　2月24日，格力電器首次通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式實施第二期回購公司股份。截至5月17日，格力電器第二期回購已實施完畢，成交總金額達60億元。

　　5月26日，格力電器再發(fā)回購公告，擬以75億元至150億元回購股份，回購價格不超過70元/股，該回購規(guī)模也刷新了美的集團（000333）回購不超140億元的A股最大回購紀錄。

　　截至2021年6月30日，第三期回購計劃買入格力電器股份6000萬股，支出31.75億元。

　　然而，這并未能挽回格力電器股價“跌跌不休“的趨勢。截至8月20日收盤，格力電器報46.10元/股，跌2.37%，已跌破高瓴46.17元/股的成本價。

　　2019年12月，珠海明駿以46.17元/股的價格受讓格力集團持有的格力電器9.02億股股份（占格力電器總股本的15%），合計轉(zhuǎn)讓價款為416.62億元。

　　珠海明駿的背后為高瓴資本。珠海明駿的最終控制主體為珠海毓秀，珠海毓秀無實際控制人，由珠海高瓴持股38%。

　　與此同時，格力電器已連續(xù)兩周遭北向資金拋售。

　　同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，格力電器8月9日至8月20日區(qū)間陸股通凈買入額為9.69億元。

　　此外，報告期內(nèi)，香港中央結(jié)算有限公司減持1億股，前海人壽保險股份有限公司―海利年年減持1342.67萬股。

　　同花順顯示，截至6月30日，格力電器持股機構(gòu)為255家（更新中），累計持有30.83億股，較3月31日的33.24億股減少2.40億股。

　　與之形成對比的是，報告期末普通股股東總數(shù)卻大幅增長至71.46萬戶，較一季度末的46.86萬戶增長52.50%。

　　截至8月20日收盤，格力電器報46.10元/股，今年以來跌25.57%。