8月30日，亞洲乳業(yè)龍頭伊利股份（600887）發(fā)布2021上半年業(yè)績報告。當(dāng)期，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入 565.06 億元，同比增長18.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤 53.22 億元，同比增長42.48%，實現(xiàn)高基數(shù)下營收、凈利的雙位數(shù)增長，超越市場預(yù)期。

　　分析人士指出，伊利股份中報業(yè)績亮眼，不僅在上半年營收即突破565億、凈利也突破53億，再創(chuàng)亞洲乳業(yè)新高。不斷突破的穩(wěn)健增長，說明了公司高位增長的確定性，雙位數(shù)的增速更是顯示出其增長的可持續(xù)性。這也讓伊利股份在具備穩(wěn)健增長“價值股”特性的同時，“成長股”特性也在持續(xù)強化。

　　此外，上半年營收、凈利的高位增長，也讓伊利大概率將成為亞洲首個營收突破千億的乳制品企業(yè)。

　　重點產(chǎn)品銳氣不減

　　新品類突破性增長

　　2021年上半年，乳制品行業(yè)面臨著國際經(jīng)貿(mào)形勢變幻、原材料價格上漲等等挑戰(zhàn)，但伊利憑借著全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，超額完成了本期經(jīng)營目標(biāo)。

　　報告期內(nèi)，伊利旗下重點產(chǎn)品繼續(xù)保持著強勁增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，“金典”“安慕?！薄皶齿p”“金領(lǐng)冠”“巧樂茲”等重點產(chǎn)品銷售收入比上年同期增長20.7%，銳氣不減。金典有機奶、安慕希、暢輕市占率分別位居細(xì)分領(lǐng)域第一，尤其是2020年下半年上市的安慕希AMX小黑鉆系列、安慕希5G蛋白系列銷售快速增長，顯現(xiàn)出品牌潛力；而以“金典”A2β-酪蛋白有機純牛奶、“伊利”臻濃高鈣牛奶、“暢輕”蔗糖減半果茶酸奶、“QQ星”兒童成長配方羊奶粉、“巧樂茲”巧榛橘冰淇淋、“優(yōu)酸乳”乳汽氣泡乳等為代表的的公司新品銷售收入占總營收比例達(dá)到15.6%，也已經(jīng)成為伊利股份業(yè)績增長的重要力量。

　　與此同時，伊利股份也在品類多元化方面，不斷加碼布局，進(jìn)一步擴(kuò)容未來增長空間。

　　報告期內(nèi)，伊利奶酪市場零售額同比大增兩倍以上，為公司在這一極具消費潛力的細(xì)分領(lǐng)域占下先機；上半年，公司低溫牛奶業(yè)務(wù)增長也非?？焖?，市場份額提升了5.7個百分點。其中像金典、伊利母品牌的低溫鮮奶產(chǎn)品，增速超200%，遠(yuǎn)高于行業(yè)的增長；在嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域伊利也有驚喜增長，公司依托積淀19年的母乳研究成果，以及圍繞有機、A2等優(yōu)質(zhì)奶源優(yōu)勢，研發(fā)上市的金領(lǐng)冠系列珍護(hù)、睿護(hù)、塞納牧、悠滋小羊等高端產(chǎn)品受到市場認(rèn)可。尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，報告期，公司嬰幼兒奶粉在母嬰渠道的零售額同比增長35.2%。其中，金領(lǐng)冠系列珍護(hù)上半年增速達(dá)到37%，為該細(xì)分市場中增速最快的品牌；羊奶粉和有機奶粉取得了翻倍增長。

　　而在非乳品類方面，伊刻活泉礦泉水也在當(dāng)期表現(xiàn)出放量突破的增長態(tài)勢。據(jù)了解，作為伊利強勢跨界礦泉水領(lǐng)域的新品牌，伊刻活泉現(xiàn)在處于滿產(chǎn)狀態(tài)，主要在一些重點城市和電商、OTO到家等渠道進(jìn)行銷售，后期隨著新建產(chǎn)能的釋放以及伊利全國渠道網(wǎng)點鋪開，增長空間殊為可觀。

　　重點產(chǎn)品與創(chuàng)新產(chǎn)品的齊頭并進(jìn)及品類更多元布局使得伊利的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。中金公司（601995）研報指出，伊利作為中國規(guī)模最大的乳制品龍頭，在中高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、多元品類市占率提升、利潤率維穩(wěn)方面確定性較強。第一上海證券研報觀點認(rèn)為，在消費升級趨勢下，公司通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動收入及利潤持續(xù)增長的動力充足。

　　核心競爭優(yōu)勢持續(xù)強化

　　值得注意的是，由于新冠疫情的持續(xù)影響，消費習(xí)慣和消費場景發(fā)生了快速迭變，新零售、電商消費渠道占社零的比重加速提升。

　　報告期內(nèi)，伊利股份在繼續(xù)深化原有渠道優(yōu)勢的同時，快速應(yīng)變，積極把握新渠道崛起風(fēng)口，加速渠道數(shù)字化布局，構(gòu)建出更高效、便捷的消費者鏈接、運營、消費平臺，進(jìn)一步優(yōu)化了伊利的渠道結(jié)構(gòu)，有效推動了公司電商業(yè)務(wù)高速增長。當(dāng)期，伊利電商業(yè)務(wù)同比增長21.8%。與此同時，公司常溫液態(tài)類乳品的市場滲透率達(dá)到85.7%，穩(wěn)居行業(yè)第一。

　　此外，通過“全球健康生態(tài)圈”建設(shè)，伊利“全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)”協(xié)同優(yōu)勢得以充分發(fā)揮，有效保障了供、產(chǎn)、銷體系的高效運營。截至2021年6月，公司綜合產(chǎn)能近1394萬噸/年。

　　價值與成長雙估值邏輯兼具

　　未來增長值得期待

　　就在半年報發(fā)布前夕，荷蘭合作銀行公布了最新的全球乳業(yè)排名，作為去年唯一進(jìn)入五強的亞洲乳企，伊利今年再次登上全球乳業(yè)五強榜單，并且絕對優(yōu)勢不斷擴(kuò)大。在全球五強的高位上，仍能取得雙位數(shù)增長，不僅再次證明了伊利的“價值股”本色，也讓伊利的“成長股”特征愈加顯現(xiàn)。

　　作為A股知名的白馬股，伊利股份長期保持著穩(wěn)健增長態(tài)勢。即便是在疫情沖擊嚴(yán)重的2020年上半年，伊利股份依然實現(xiàn)了逆勢增長，這也意味著伊利股份2021年上半年在較高同比基數(shù)上實現(xiàn)的雙位數(shù)增長含金量十足。

　　與此同時，圍繞2025年挺進(jìn)“全球乳業(yè)三強” 的中期目標(biāo)及2030年實現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”的長期戰(zhàn)略目標(biāo)，伊利也在加速戰(zhàn)略布局，通過持續(xù)打造智慧牧場、智能工廠，加速建設(shè)伊利現(xiàn)代健康智慧谷、東南亞生產(chǎn)基地等建設(shè)項目，進(jìn)行增量產(chǎn)能匹配和模式升級，蓄勢未來增長，這也進(jìn)一步強化了伊利未來的高成長性邏輯。

　　值得注意的是，8月份進(jìn)入半年報披露窗口期以來，北向資金正在加速搶籌伊利股份。數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，8月北向資金增持伊利股份0.23億股，增持比例2.90%。這一方面得益于不確定性環(huán)境下伊利股份的“價值股”特性；另一方面，也證明了伊利股份的高成長特性正在得到市場的高度認(rèn)可。

　　(編輯：許楠楠)