本報(bào)記者 向炎濤

　　9月7日晚，中國(guó)化學(xué)（601117）工程股份有限公司（股票代碼：601117）百億元非公開(kāi)發(fā)行正式落下帷幕，定增價(jià)格為每股8.5元，募資總額達(dá)百億元。本次非公開(kāi)發(fā)行是中國(guó)化學(xué)繼2010年上市以來(lái)，首次在資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資。

　　該次非公開(kāi)發(fā)行認(rèn)購(gòu)十分火爆，在認(rèn)購(gòu)成功的投資者之中，有產(chǎn)業(yè)資本國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)新材料基金、央企資本國(guó)新投資，有泰康資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、易方達(dá)基金、財(cái)通基金、富榮基金等長(zhǎng)線(xiàn)資金，也有南方天辰、瑞豐投資、江山投資、駝鈴資產(chǎn)等知名私募投資以及國(guó)內(nèi)重要券商機(jī)構(gòu)。本次中國(guó)化學(xué)的非公開(kāi)發(fā)行既是2018年以來(lái)我國(guó)規(guī)模最大的建筑行業(yè)股權(quán)融資項(xiàng)目、申購(gòu)倍數(shù)最高的建筑業(yè)定增項(xiàng)目，也是2020年定增新規(guī)以來(lái)發(fā)行規(guī)模最大的央企詢(xún)價(jià)定增項(xiàng)目。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次非公開(kāi)發(fā)行的成功實(shí)施，為推動(dòng)中國(guó)化學(xué)的中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略與“十四五”規(guī)劃落地奠定了資本基礎(chǔ)，也將成為其打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流工程公司過(guò)程中的重要里程碑，同時(shí)也是資本市場(chǎng)認(rèn)可其“公司商業(yè)模式重塑，資本市場(chǎng)價(jià)值重估”的重要體現(xiàn)。

　　頂層戰(zhàn)略引領(lǐng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　企業(yè)治理效能再攀高峰

　　戰(zhàn)略管方向，思路定出路。中國(guó)化學(xué)在對(duì)標(biāo)世界一流公司的基礎(chǔ)上，確立了“三年五年規(guī)劃、十年三十年愿景目標(biāo)”的中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，走專(zhuān)業(yè)化、國(guó)際化、相關(guān)多元化的發(fā)展道路，實(shí)施“1356”戰(zhàn)略舉措，全力打造集研發(fā)、投資、建造、運(yùn)營(yíng)于一體的具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流工程公司。

　　打鐵還需自身硬，在規(guī)劃好未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略和行動(dòng)方針的同時(shí)，中國(guó)化學(xué)內(nèi)外并舉：深化混合所有制改革，建立市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制；大力推進(jìn)三項(xiàng)制度改革，全面增強(qiáng)企業(yè)活力；全面落實(shí)精細(xì)化管理，加強(qiáng)成本管控；變革生產(chǎn)組織經(jīng)營(yíng)模式，對(duì)旗下二級(jí)企業(yè)設(shè)計(jì)分級(jí)分類(lèi)差異化的業(yè)績(jī)考核機(jī)制，對(duì)三級(jí)企業(yè)采取風(fēng)險(xiǎn)抵押模式加強(qiáng)工程項(xiàng)目的精細(xì)化管理，建立起了適合公司發(fā)展實(shí)際的有效激勵(lì)機(jī)制。通過(guò)持續(xù)的改革，人均創(chuàng)收持續(xù)增長(zhǎng)，近三年人均創(chuàng)收復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)12%。“十三五”圓滿(mǎn)收官，公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，新簽合同金額五年翻兩番，營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)總額均實(shí)現(xiàn)翻番，增幅持續(xù)位列建筑業(yè)央企第一，每年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額均為正值，公司治理體系和治理能力現(xiàn)代化建設(shè)成效顯著。今年上半年，公司繼續(xù)保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，主要指標(biāo)再創(chuàng)歷史新高，“十四五”開(kāi)局良好。

　　中國(guó)化學(xué)積極踐行“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議，在俄羅斯、印尼、巴基斯坦等60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有130余個(gè)海外機(jī)構(gòu)。近幾年，中國(guó)化學(xué)海外營(yíng)收占比接近30%，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，多個(gè)大單正在實(shí)施，比如由中俄兩國(guó)元首共同見(jiàn)證的、全球單系列最大俄羅斯NFP5400MTPD近百億人民幣甲醇項(xiàng)目，全球最大乙烯一體化俄羅斯波羅的海近千億人民幣的化工綜合體項(xiàng)目，哈薩克斯坦首個(gè)大型的化工項(xiàng)目―哈薩克斯坦IPCI聚丙烯近130億元項(xiàng)目……公司在海外的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷提升，國(guó)際影響力與日俱增。公司旗下的設(shè)計(jì)院實(shí)力雄厚，包攬了2019年度全國(guó)勘察設(shè)計(jì)行業(yè)“海外工程標(biāo)桿企業(yè)”前三甲，還聯(lián)合公司旗下相關(guān)施工企業(yè)承建了當(dāng)年近一半的“海外工程經(jīng)典項(xiàng)目”。

　　業(yè)務(wù)一體化+產(chǎn)業(yè)鏈延伸

　　實(shí)力打造商業(yè)模式

　　作為我國(guó)工程建設(shè)體制改革的先行者，中國(guó)化學(xué)始終堅(jiān)持發(fā)展為第一要?jiǎng)?wù)，化學(xué)工程領(lǐng)域國(guó)內(nèi)綜合實(shí)力全面領(lǐng)先，國(guó)際看齊趕超行業(yè)一流。公司在發(fā)展中打造出了以化學(xué)工程為基石，開(kāi)展相關(guān)多元化業(yè)務(wù)，拓展高附加值實(shí)業(yè)及新材料業(yè)務(wù)，并以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為產(chǎn)業(yè)賦能的商業(yè)模式。憑借其在產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭地位、科研水平及創(chuàng)新發(fā)展，中國(guó)化學(xué)在行業(yè)內(nèi)的核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷鞏固與提升。

　　在推動(dòng)企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，中國(guó)化學(xué)堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，持續(xù)加大研發(fā)投入，近三年研發(fā)投入總額近百億元，復(fù)合增長(zhǎng)率約21%，并依托旗下設(shè)計(jì)院打造了“1總院+多分院+N平臺(tái)”開(kāi)放式創(chuàng)新平臺(tái)。優(yōu)化人才隊(duì)伍建設(shè)，公司近2000名研發(fā)人員分別來(lái)自于科研院所、跨國(guó)企業(yè)和工程公司并各占三分之一；健全科技研發(fā)激勵(lì)機(jī)制，落地“四個(gè)15%”和“兩個(gè)五年”等激勵(lì)措施，進(jìn)行“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)，加速在新材料、新能源、雙碳和生態(tài)環(huán)保等多個(gè)領(lǐng)域的拓展。

　　十三五期間，繼己內(nèi)酰胺技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地、培養(yǎng)出一批專(zhuān)業(yè)的化工實(shí)業(yè)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)之后，中國(guó)化學(xué)成功攻克尼龍材料“卡脖子”產(chǎn)品“己二腈”生產(chǎn)技術(shù)，打破國(guó)外的技術(shù)壟斷，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)行業(yè)空白。2019年8月，中國(guó)化學(xué)天辰齊翔100萬(wàn)噸/年尼龍新材料產(chǎn)業(yè)基地在山東淄博開(kāi)建，預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)。在硅基新材料領(lǐng)域，中國(guó)化學(xué)旗下華陸公司正在重慶投資建設(shè)納米氣凝膠復(fù)合材料實(shí)業(yè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)運(yùn)行。在可降解材料方面，今年3月，中國(guó)化學(xué)旗下東華公司與合作方共同投資建設(shè)可降解塑料PBAT項(xiàng)目，項(xiàng)目一期預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司在傳統(tǒng)主業(yè)化學(xué)工程業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)，利用自身優(yōu)勢(shì)，積極拓展高端新材料領(lǐng)域，解決“卡脖子”問(wèn)題的同時(shí)，也將打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　資本市場(chǎng)價(jià)值重估

　　百億元非公開(kāi)發(fā)行受市場(chǎng)追捧

　　在戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)、改革驅(qū)動(dòng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等多方面因素的疊加下，中國(guó)化學(xué)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到不斷優(yōu)化，形成了由工程驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型為“建筑工程+設(shè)計(jì)研發(fā)+實(shí)業(yè)及新材料”并駕齊驅(qū)的發(fā)展模式。優(yōu)異的轉(zhuǎn)型成果引起了資本市場(chǎng)的共鳴：今年以來(lái)，資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)發(fā)展的肯定在股價(jià)上得到了體現(xiàn)，企業(yè)價(jià)值被市場(chǎng)深度挖掘、高度認(rèn)可，價(jià)值體系正在被重估。

　　當(dāng)下，中國(guó)化學(xué)已跳出傳統(tǒng)建筑施工類(lèi)個(gè)股的估值邏輯，估值天花板被打開(kāi)。如今擁有多個(gè)業(yè)務(wù)板塊的中國(guó)化學(xué)，在相關(guān)多元化業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的良好格局下，整體估值將大大提升。同時(shí)，中國(guó)化學(xué)始終積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任與重視投資者回報(bào)，為股東、客戶(hù)、員工與合作伙伴創(chuàng)造價(jià)值，與投資者共享公司成長(zhǎng)與高質(zhì)量發(fā)展成果，近5年每年保持現(xiàn)金分紅占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤(rùn)30%以上，接近同行業(yè)均值的2倍，自上市以來(lái)合計(jì)分紅近60億元。

　　本次非公開(kāi)發(fā)行成功實(shí)施，不僅實(shí)現(xiàn)了在資本市場(chǎng)的直接融資，同時(shí)也向資本市場(chǎng)系統(tǒng)性地闡述了中國(guó)化學(xué)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展方向。為更好地融入“以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的新發(fā)展格局，本次非公開(kāi)發(fā)行的部分資金將用于國(guó)內(nèi)外兩個(gè)重點(diǎn)化學(xué)工程項(xiàng)目建設(shè)；為了更好地完成“加快建設(shè)科技強(qiáng)國(guó)，實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)”的任務(wù)，部分資金將用于突破“卡脖子”技術(shù)的尼龍新材料項(xiàng)目，該項(xiàng)目同時(shí)也是中國(guó)化學(xué)實(shí)業(yè)及新材料業(yè)務(wù)的關(guān)鍵布局；為了進(jìn)一步推動(dòng)公司融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、降杠桿與穩(wěn)杠桿，部分資金將用于償還銀行貸款。

　　2021年上半年，面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，中國(guó)化學(xué)業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高并同比大幅提升，在打造成為全球知名“專(zhuān)利商+投資商+承包商+運(yùn)營(yíng)商”的道路上矢志前行。多家券商在研報(bào)中表達(dá)了“主業(yè)高增長(zhǎng)，積極拓展實(shí)業(yè)+新材料+雙碳新能源領(lǐng)域”，“建筑+”新賽道的轉(zhuǎn)型升級(jí)、估值修復(fù)，深化專(zhuān)精特新布局、補(bǔ)鏈夯基礎(chǔ)、強(qiáng)鏈筑優(yōu)勢(shì)等觀(guān)點(diǎn)。市場(chǎng)認(rèn)為，待中國(guó)化學(xué)己二腈、硅基氣凝膠、可降解塑料PBAT三個(gè)實(shí)業(yè)項(xiàng)目一期投產(chǎn)后，其實(shí)業(yè)及新材料業(yè)務(wù)在2022年有望實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破，從而推動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，開(kāi)啟“技術(shù)+實(shí)業(yè)”第二成長(zhǎng)曲線(xiàn)，企業(yè)整體價(jià)值有望通過(guò)資本市場(chǎng)的積極響應(yīng)得到進(jìn)一步顯現(xiàn)，并給予投資者持久的信心。

　　（編輯 崔漫）