?。ㄍ蹒螅┱跊_刺科創(chuàng)板的聚和股份，打出了“技術+規(guī)?！钡慕M合拳。公司擬IPO募資建設年產3000噸導電銀漿建設項目，建成后將擁有年產1700噸光伏銀漿的生產能力，進一步鞏固光伏銀漿龍頭地位。

　　據業(yè)內人士介紹，國際銀漿廠商不僅價格高企，且產品升級、應用支持受地域限制，響應速度慢，較難滿足市場客戶需求。而以聚和股份為代表的國內銀漿企業(yè)，在高溫銀漿逐步站穩(wěn)腳跟后，又開始嘗試向低溫銀漿進軍，并率先成功打破低溫銀漿國外壟斷，為銀漿產業(yè)的健康發(fā)展作出了重要貢獻。

　　光伏銀漿成“主角”

　　原本很少被關注的銀漿，正悄然成為光伏產業(yè)版圖中的“主角”之一。

　　銀漿究竟有多重要？它是光伏電池片生產環(huán)節(jié)中的核心輔材，印刷在電池片表面形成銀電極，用于收集和傳導電池片表面的電流。這個主要是由銀粉、玻璃粉、有機物及添加劑構成的“主角”，性能直接關系到光伏電池的光電性能。

　　值得關注的是，由于銀漿的核心原材料是銀粉，因此它作為輔材成本占比相對較高。申萬宏源研報顯示，銀漿在電池片非硅成本中占比約33%，在電池片整體成本中占比約8%-9%左右，其成本僅次于硅片。

　　我國光伏銀漿產業(yè)起步較晚，2011年之前技術一直未有突破，因此早期主要以進口為主。受益于國家光伏產業(yè)政策扶持，國內光伏產業(yè)迅速崛起，光伏產能逐步釋放疊加產業(yè)鏈逐步完善，光伏銀漿市場逐漸開始國產化。CPIA數據顯示，國產銀漿市場份額從2017年的30%，提升至2020年的50%左右，預計到2021年國產正面銀漿占比將超過60%。

　　聚和股份招股說明書顯示，公司2020年正面銀漿產品銷量達到500.73噸，排名國產廠商第一位、全行業(yè)第二位，公司更是在2020年成功收購三星SDI的漿料業(yè)務及相關專利。

　　申萬宏源研報認為，全球光伏邁向平價時代提升終端裝機需求確定性，2021-2025年全球光伏新增裝機量預計分別可達160GW、200GW、240GW、270GW、300GW，支撐光伏銀漿長期需求空間。

　　也正是在此背景下，國內龍頭廠商加速光伏漿料產能擴張。聚和股份打出了“技術+規(guī)?！钡慕M合拳。招股書顯示，2020年，聚和股份的研發(fā)投入高達9337萬元，遠超同行業(yè)可比公司的平均水平；公司研發(fā)人員占比達44.12%，在科創(chuàng)企業(yè)中處于較高水平。公司擬IPO募集資金10.27億元，其中2.73億元用于建設年產3000噸導電銀漿建設項目（一期），建設完成后，公司將擁有年產1700噸光伏銀漿的生產能力，其中正面銀漿1200噸、背面銀漿500噸。

　　深度布局N型電池領域

　　隨著全面平價上網時代的來臨，光伏產業(yè)鏈再度面臨較大的降本增效壓力，TOPCon電池和HJT電池，也被視作最有前景的下一代電池技術。根據光伏行業(yè)協(xié)會的預測，2021年PERC量產電池光電轉換效率將達到23%，而TOPCon和HJT量產的光電轉換效率將達到23.5%和24%。最新的世界紀錄顯示，TOPCon最高光電轉換效率達到25.21%，HJT最高光電轉換效率達到25.26%。據了解，TOPCon技術將增加20%的銀漿用量，HJT電池技術更是將增加50%以上的銀漿用量。

　　TOPCon電池和HJT電池取代PERC電池，似乎已是“箭在弦上”，但銀漿成本卻成為目前最大的“攔路虎”。安信證券研報顯示，對于TOPCON、HJT技術來說，銀漿成本從PERC的10-11%顯著提升至16%-24%以上，成為限制其產業(yè)化推廣的重要因素。業(yè)內人士表示，雖然市場普遍看好HJT電池，但目前P型電池性能仍具備優(yōu)化空間，且TopCon也具備性價比方面的應用優(yōu)勢，所以短期內電池技術的發(fā)展將呈現(xiàn)以優(yōu)化P型為主，深度布局N型電池的多元化發(fā)展格局。

　　在高溫銀漿逐步站穩(wěn)腳跟的國內龍頭企業(yè)，開始嘗試向低溫銀漿進軍。為布局TOPCon電池銀漿和HJT電池銀漿，聚和股份設立了N型TOPCon鈍化接觸層高導電性銀漿開發(fā)項目和薄膜硅/晶體硅異質結（HJT）太陽電池超高導電性低溫銀漿開發(fā)項目以研發(fā)新型銀漿產品。

　　最新披露的公告顯示，聚和股份TOPCon電池用銀漿已實現(xiàn)批量生產、銷售，客戶包括中來光電、阿特斯、晶科股份等知名太陽能電池廠商。具體來看，2020年公司TOPCon電池用銀漿銷量為24.27噸。根據CPIA出具的數據，2020年TOPCon電池用銀漿的需求量在100噸左右。以此計算，聚和股份出貨量占TOPCon細分銀漿市場的需求量的24%左右。公司同時表示，隨著未來TOPCon電池市場占有率逐步提高，預計公司的TOPCon電池用銀漿產品收入將隨之增加。

　　而在HJT銀漿領域，聚和股份也已經具備量產HJT電池用銀漿產品能力。2020年，公司HJT電池用銀漿產品銷售金額達266.37萬元。通威太陽能、東方日升（300118）等知名太陽能電池廠商為公司HJT產品的主要客戶。隨著市場對HJT認可度逐步提高，公司HJT電池用銀漿產品將逐步實現(xiàn)批量生產。

　　目前，中國光伏組件制造企業(yè)已然站在了全球光伏產業(yè)鏈的頂端，而隨著銀漿市場占有率的逐漸提升和技術的不斷創(chuàng)新升級，以聚和股份為首的龍頭企業(yè)也將帶領中國銀漿產業(yè)成為全球銀漿產業(yè)的中流砥柱。