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　　9月24日，南方電網(wǎng)電力科技股份有限公司（下稱“南網(wǎng)科技”）將科創(chuàng)板IPO（首次公開發(fā)行股票）上會。

　　此次IPO，南網(wǎng)科技擬募資5.27億元，全部用于研發(fā)中心建設(shè)項目。

　　控股股東的“金雞”

　　上會稿顯示，南網(wǎng)科技以電源清潔化和電網(wǎng)智能化為主線發(fā)展主營產(chǎn)品，為適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的發(fā)展方向，公司逐步發(fā)展出技術(shù)服務(wù)和智能設(shè)備的兩大業(yè)務(wù)體系。 公司的技術(shù)服務(wù)包括儲能系統(tǒng)技術(shù)服務(wù)和試驗檢測及調(diào)試服務(wù)2個類別； 智能設(shè)備包括智能監(jiān)測設(shè)備、智能配用電設(shè)備和機(jī)器人及無人機(jī)3個類別，產(chǎn)品品類56種。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，南網(wǎng)科技控股股東為廣東電網(wǎng)有限責(zé)任公司（下稱“廣東電網(wǎng)”），其持有南網(wǎng)科技50.66%的股份。

　　2017年2月，廣東電網(wǎng)下發(fā)通知，將南網(wǎng)科技原代理的電力進(jìn)出口業(yè)務(wù)及收取核電補(bǔ)償費業(yè)務(wù)整體劃轉(zhuǎn)至廣東省電力物資總公司，并將廣東電科院市場化運營的電源側(cè)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)、資質(zhì)等整體劃轉(zhuǎn)至南網(wǎng)科技。

　　2019年，廣東電網(wǎng)又將廣東電科院屬下的與南網(wǎng)科技存在技術(shù)重疊或涉及南網(wǎng)科技未來發(fā)展方向的相關(guān)部門，包括：智能電網(wǎng)所、直流輸電與新能源所、超導(dǎo)技術(shù)研究所、儲能技術(shù)研究所、人工智能與機(jī)器人研究所5個專業(yè)所和電網(wǎng)試驗檢測、物資品控等業(yè)務(wù)領(lǐng)域研究積累的技術(shù)成果劃轉(zhuǎn)至南網(wǎng)科技。

　　另外，在南網(wǎng)科技2021年6月公布的申報稿中，公司2018年至2020年第一大客戶均為廣東電網(wǎng)，相關(guān)金額分別為1.63億元、3.34億元、5.27億元，占營業(yè)收入的比重分別為53.62%、57.36%、47.26%。

　　前五大客戶摘要，數(shù)據(jù)來源：申報稿

　　在南網(wǎng)科技2021年9月公布的上會稿中，南網(wǎng)科技第一大客戶則更換成廣東電網(wǎng)的控股股東南方電網(wǎng)。雖然南網(wǎng)科技沒有直接披露對廣東電網(wǎng)的銷售總額，但初步統(tǒng)計關(guān)聯(lián)交易的明細(xì)得出，剔除已終止的同業(yè)競爭業(yè)務(wù)和科技成果轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)前，南網(wǎng)科技2018年至2020年對廣東電網(wǎng)的銷售金額分別為1.62億元、3.32億元、5.26億元，與2021年6月公布的申報稿數(shù)據(jù)相近。

　　在此背景下，南網(wǎng)科技2018年至2020年業(yè)績連續(xù)增長，營業(yè)收入分別為3.04億元、5.82億元、11.15億元，歸母凈利潤分別為1354.98萬元、4349.3萬元、8708.53萬元。

　　值得一提的是，南網(wǎng)科技2020年年末凈資產(chǎn)為13.58億元，而控股股東廣東電網(wǎng)凈資產(chǎn)高達(dá)1654.93億元，前者僅相當(dāng)于后者體量的0.8%，后者為前者的121.9倍。 但南網(wǎng)科技2020年凈利潤為8708.53萬元，廣東電網(wǎng)的凈利潤為1.04億元，前者相當(dāng)于后者凈利潤的83.73%，后者僅比前者多19.43%。

　　簡而言之，南網(wǎng)科技雖然凈資產(chǎn)與廣東電網(wǎng)相差較大，但凈利潤卻接近。

　　廣東電網(wǎng)2020年財務(wù)摘要，數(shù)據(jù)來源：上會稿

　　7成以上收入來自廣東

　　在收入主要來自控股股東廣東電網(wǎng)的情況下，南網(wǎng)科技2018年至2020年來自廣東的主營業(yè)務(wù)收入分別為2.61億元、4.48億元、7.65億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.25%、80.31%、71.88%。

　　主營業(yè)務(wù)收入摘要，數(shù)據(jù)來源：上會稿

　　從收入構(gòu)成來看，南網(wǎng)科技2018年至2020年主營業(yè)務(wù)收入分為技術(shù)服務(wù)、智能設(shè)備和其他。其中智能設(shè)備的收入增長迅猛，分別為619.28萬元、1.11億元、4.05億元，三年增長了64.36倍。

　　對此，南網(wǎng)科技在上會稿中表示，公司2017年資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)后，即意識到電網(wǎng)智能化存在的巨大需求，并于2018年初開始大力發(fā)展智能設(shè)備業(yè)務(wù)，在2019年開始形成規(guī)模化的產(chǎn)品銷售，由于較好地契合了電力行業(yè)的快速發(fā)展需求公司相關(guān)產(chǎn)品在2020年實現(xiàn)了較快增長。

　　需要指出的是，南網(wǎng)科技不從事智能設(shè)備的生產(chǎn)，而是從事核心軟件開發(fā)、硬件定制化設(shè)計、物料選型、樣機(jī)試制和小試驗證等核心環(huán)節(jié)，具體的生產(chǎn)環(huán)節(jié)由外協(xié)企業(yè)完成。 因此，公司智能設(shè)備不存在產(chǎn)能和產(chǎn)能利用率統(tǒng)計的情況。

　　當(dāng)然，公司這種模式也有不利的方面，比如南網(wǎng)科技在上會稿中表示，若外協(xié)企業(yè)的生產(chǎn)能力、加工工藝或服務(wù)水平下降，將會導(dǎo)致公司外協(xié)生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)的遲延或者出現(xiàn)質(zhì)量問題，進(jìn)而對公司經(jīng)營造成不利影響。