【力量鉆石(301071)、股吧】（301071）是國內(nèi)超硬材料主流供應(yīng)商，制品裝備能力處于國內(nèi)先進(jìn)水平。公司主要從事人造金剛石產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　【公司亮點(diǎn)】

　　根據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)超硬材料分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年公司金剛石單晶產(chǎn)量在國內(nèi)人造金剛石生產(chǎn)企業(yè)中排名第4位，金剛石微粉和培育鉆石產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量突出，公司為金剛石微粉、培育鉆石主要生產(chǎn)商，具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　技術(shù)方面，目前，公司掌握了包括原材料配方技術(shù)、新型密封傳壓介質(zhì)制造技術(shù)、大腔體合成系列技術(shù)、高品級(jí)培育鉆石合成技術(shù)、金剛石微粉制備技術(shù)等在內(nèi)的人造金剛石生產(chǎn)五大核心支撐技術(shù)，形成了相對(duì)完備的核心技術(shù)體系。

　　截至2021年9月7日，公司已獲得授權(quán)專利46項(xiàng)，其中發(fā)明專利8項(xiàng)。受益于多年的研發(fā)創(chuàng)新成果，發(fā)行人獲得了河南省高新技術(shù)特色產(chǎn)業(yè)基地首批骨干企業(yè)、河南省新材料行業(yè)20強(qiáng)企業(yè)、河南省科技小巨人培育企業(yè)、商丘市科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)及多項(xiàng)河南省科技廳頒發(fā)的科學(xué)技術(shù)成果獎(jiǎng)等榮譽(yù)稱號(hào)。

　　【財(cái)務(wù)狀況】

　　公司2017-2020年度凈利潤、營業(yè)收入如下：

　　公司預(yù)計(jì) 2021 年 1-9 月可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 33,000 萬元至 36,000 萬元，與上年同期相比增長(zhǎng) 98.42%至 116.46%；預(yù)計(jì) 2021 年1-9 月可實(shí)現(xiàn)歸屬 于母公司股東的凈利潤 16,000 萬元至 17,000 萬元，與上年同期相比增長(zhǎng) 268.75% 至 291.80%；預(yù)計(jì) 2021 年1-9 月可實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股 東的凈利潤15,600萬元至16,600 萬元，與上年同期相比增長(zhǎng)296.68%至322.11%。

　　【行業(yè)前景】

　　公司主要產(chǎn)品包括金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石。

　　(1)金剛石單晶

　　金剛石單晶主要用于制造鋸切工具和鉆進(jìn)工具，在材料的中粗加工中應(yīng)用普遍，終端應(yīng)用領(lǐng)域側(cè)重工程施工、資源開采等領(lǐng)域。我國是全球第一大人造金剛石單晶生產(chǎn)國，產(chǎn)量占 全球總產(chǎn)量 90%以上，用于滿足全球主要金剛石單晶消費(fèi)市場(chǎng)的需求。在國內(nèi)城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)、國外發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，以及金剛石微粉、復(fù)合超硬 材料等市場(chǎng)需求增長(zhǎng)帶動(dòng)等因素推動(dòng)下，未來金剛石單晶市場(chǎng)空間廣闊。

　　(2)金剛石微粉

　　未來，隨著智能制造國家戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，超高速、超精密、智能數(shù)控、精細(xì)加工等先進(jìn)制造技術(shù)不斷創(chuàng)新應(yīng)用，精密機(jī)械加工、清潔能源、消費(fèi)電子、半 導(dǎo)體等新興行業(yè)快速發(fā)展必將帶動(dòng)金剛石微粉產(chǎn)品市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)。

　　(3)培育鉆石

　　作為鉆石消費(fèi)的一種新興選擇，培育鉆石的市場(chǎng)拓展、成熟仍有賴于生產(chǎn)技術(shù)的不斷進(jìn)步和消費(fèi)文化的大力培養(yǎng)。近年來，毛坯天然鉆石產(chǎn)量呈現(xiàn)不斷下降 趨勢(shì)，但全球鉆石消費(fèi)需求卻不斷增加，供需失衡趨勢(shì)為培育鉆石發(fā)展帶來了機(jī) 遇，培育鉆石合成技術(shù)提升以及消費(fèi)者對(duì)培育鉆石認(rèn)知程度的提升將進(jìn)一步促進(jìn)培育鉆石市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。

　　根據(jù)《2018年全球鉆石行業(yè)報(bào)告》預(yù)測(cè)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)者水平不斷提高，全球培育鉆石產(chǎn)量年均增 長(zhǎng)率將保持在 15%-20%，2030 年培育鉆石產(chǎn)量規(guī)模將達(dá)到 1000 萬克拉至 1700 萬克拉。

　　【同行業(yè)可比上市公司】

　　1、黃河旋風(fēng)（600172）：證券代碼為 600172.SH，主要產(chǎn)品包 括碳系新材料(超硬材料及制品、超硬復(fù)合材料 及制品、培育鉆石、金剛石線鋸、金剛石微粉、 石墨烯)、智能制造、合金粉、3D 打印金屬耗 材及制件等。

　　2、豫金剛石：證券代碼為 300064.SZ，主要產(chǎn)品包括人造金剛石單晶及原輔材料、培育鉆石飾品、 微米鉆石線和超硬磨具等。

　　3、惠豐鉆石：證券代碼為 839725，主營業(yè)務(wù) 是從事金剛石微粉和金剛石破碎整形料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　【潛在風(fēng)險(xiǎn)】

　　1、銷售金額數(shù)據(jù)疑云

　　據(jù)中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道觀察，力量鉆石在招股書中提供的銷售金額與客戶提供的采購金額對(duì)不上數(shù)。

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道指出，招股書顯示，2018年力量鉆石向上市公司岱勒新材（300700）銷售了1245.25萬元，占公司總收入的6.11%。為此，岱勒新材也位列力量鉆石當(dāng)年第4大客戶之列。

　　然而，岱勒新材披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年，岱勒新材向力量鉆石采購了1330萬元的商品，占總采購比例的6.39%。

　　2、供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)

　　，招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，力量鉆石第一大供貨商都是中南鉆石，其金剛石微粉產(chǎn)品生產(chǎn)所用主要原材料金剛石單晶，存在從中南鉆石等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采購的情況。

　　報(bào)告期內(nèi)，力量鉆石向中南鉆石等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采購金剛石單晶占各期采購總額的比重分別為35.33%、36.93%和37.87%。其中，中南鉆石占比較大。2019年度供貨占比采購額30.76%，2020年度其供貨占比高達(dá)32.89%。

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道指出，力量鉆石的原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性、及時(shí)性和價(jià)格均可能受到單一供應(yīng)商的影響，而且該供應(yīng)商不僅是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還是行業(yè)龍頭老大。

　　3、存貨與應(yīng)收雙雙高企

　　該公司報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款余額分別為3028.12萬元、5566.94萬元和6006.34萬元，占營業(yè)收的比例分別為14.87%、25.16%和24.53%。2019年度在營業(yè)收入增長(zhǎng)率僅為8.66%的前提下，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率卻高達(dá)83.84%，2020年度應(yīng)收增幅雖然有所放緩，卻與上一年度增幅過高密切相關(guān)。

　　力量鉆石報(bào)告期內(nèi)存貨金額也始終高企不下，分別為1.21億元、1.11億元和9711.53萬元，占營業(yè)收入的比例分別為59.27%、50.29%和39.66%，雖然存貨金額呈逐年減少趨勢(shì)，但至2020年占比仍然不低。與此同時(shí)，力量鉆石報(bào)告期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.82 、0.96、1.21，遠(yuǎn)低于同行業(yè)1.92、1.75和1.97的平均水平。

　　《證券市場(chǎng)紅周刊》指出，不管是應(yīng)收賬款占比過高，還是存貨金額過大，都會(huì)占用企業(yè)更多資金，進(jìn)而影響企業(yè)的流動(dòng)性，而如果相應(yīng)的周轉(zhuǎn)率偏低則會(huì)影響企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)運(yùn)營能力造成不利影響。