核心觀點(diǎn)：

　　國(guó)內(nèi)智慧民航領(lǐng)軍企業(yè)，客戶覆蓋國(guó)內(nèi)各大航司、機(jī)場(chǎng)。恒拓開(kāi)源是我民航 IT 龍頭，客戶資源優(yōu)勢(shì)明顯，客戶涵蓋航空業(yè)中的航司、機(jī)場(chǎng)和航油供應(yīng)商等[lj1] 。目前投入運(yùn)行的系統(tǒng)每天為國(guó)內(nèi)超過(guò)12,000架次的航班提供運(yùn)行控制及保障服務(wù)，約占國(guó)內(nèi)航空公司日航班總量的80%；每天為27個(gè)干線機(jī)場(chǎng)和118家支線機(jī)場(chǎng)提供超過(guò)10,000架次航班的加油服務(wù)。

　　疫情下業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)，賬上現(xiàn)金占比超45%。隨著防疫的常態(tài)化和穩(wěn)定化，2021年上半年，公司凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)104%。公司管理層重視經(jīng)營(yíng)效率和投資回報(bào)率：公司沒(méi)有任何有息負(fù)債，2020年公司新三板精選層IPO融資2.7億元后，賬上現(xiàn)金及其等價(jià)物超過(guò)2.8億元，占公司總資產(chǎn)的比重超過(guò)45%。

　　航空業(yè)IT建設(shè)方興未艾，疫情復(fù)蘇后有望進(jìn)入加速期。2017年我國(guó)民航業(yè)IT投資額僅占航司收入的1.2%，遠(yuǎn)低于全球近5%的比例。隨著疫情復(fù)蘇， 航空業(yè)IT建設(shè)有望進(jìn)入加速期。據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)民航業(yè)IT投資額約200億元，而恒拓開(kāi)源市場(chǎng)占有率約1%2020年收入僅2億元，增長(zhǎng)空間廣闊。

　　核心技術(shù)突破+國(guó)家信息安全要求提升，推動(dòng)航空IT系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代加速。近年來(lái)，隨著中國(guó)的全方位崛起，以恒拓開(kāi)源為代表的國(guó)內(nèi)軟件廠商，正逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)外壟斷民航核心IT系統(tǒng)的技術(shù)突破，并且國(guó)產(chǎn)軟件商更能理解行業(yè)的本土化特征以及滿足國(guó)內(nèi)用戶的個(gè)性化需求。同時(shí)，國(guó)家信息安全被上升到戰(zhàn)略高度，將大大縮短航空IT系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程。

　　國(guó)內(nèi)開(kāi)源理念和技術(shù)先驅(qū)。公司是開(kāi)源理念的倡導(dǎo)者，在開(kāi)源技術(shù)軟件行業(yè)有十余年的技術(shù)積累。開(kāi)源給軟件的自主可控提供了支撐，開(kāi)源的理念與軟件服務(wù)化更加契合，開(kāi)源運(yùn)動(dòng)將大大推動(dòng)軟件產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新。隨著國(guó)內(nèi)軟件服務(wù)化的深化，開(kāi)源軟件有望迎一輪的發(fā)展高潮。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；疫情等突發(fā)事件的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。

　　一、公司簡(jiǎn)介

　　1.1 公司歷史沿革及股權(quán)架構(gòu)

　　首批精選層企業(yè)，即將于北交所上市。恒拓開(kāi)源前身為2007年成立的天津彰科科技有限公司，于2011年變更為恒拓開(kāi)源(天津)信息科技股份有限公司，并于2015年12月在新三板掛牌。2020年，恒拓開(kāi)源躋身首批32家掛牌精選層企業(yè)。隨著北交所的創(chuàng)立，公司將于2021年11月轉(zhuǎn)為北交所首批上市公司。[寧亞平2] 公司注冊(cè)于河南省鄭州市，辦公地址位于北京市朝陽(yáng)區(qū)，同時(shí)在北京、上海、鄭州、深圳等多個(gè)省和直轄市設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，無(wú)控股股東，實(shí)際控制人為馬越。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，第一、二大股東持股比例接近且均未超過(guò)20%，無(wú)控股股東。公司實(shí)際控制人為馬越，直接持有公司7.18%的股權(quán)，并通過(guò)北京盈輝互聯(lián)間接控制公司16.6%的股份，合計(jì)23.78%的股份。馬越與武洲、劉德永、田依禾、吉斌、茍羽鵬等人簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，簽署人同意在公司決策運(yùn)營(yíng)等治理活動(dòng)中，將與馬越保持一致行動(dòng)。同時(shí)，中國(guó)智能交通系統(tǒng)(控股)有限公司通過(guò)西藏智航和亞邦偉業(yè)控制恒拓開(kāi)源21.63%的股份，并出具承諾函，在持有恒拓開(kāi)源的股份期間，不單獨(dú)或聯(lián)合其他股東謀求對(duì)恒拓開(kāi)源的控制。

　　實(shí)控人專(zhuān)注開(kāi)源軟件20余年，專(zhuān)業(yè)精深。公司實(shí)控人馬越先生碩士畢業(yè)于美國(guó)俄克拉荷馬市大學(xué)軟件工程專(zhuān)業(yè)。1999至2007年，在美國(guó)多家科技公司擔(dān)任軟件開(kāi)發(fā)工程師、軟件架構(gòu)師、資深軟件架構(gòu)師、軟件開(kāi)發(fā)經(jīng)理等職位，擁有9年的美國(guó)開(kāi)源技術(shù)設(shè)計(jì)和管理經(jīng)驗(yàn)。于2007年回國(guó)創(chuàng)立天津彰科科技有限公司，并建立了國(guó)內(nèi)第一支專(zhuān)業(yè)基于軟件開(kāi)源化的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。2007年至2020年1月，擔(dān)任恒拓開(kāi)源及其前身的董事長(zhǎng)及總經(jīng)理，2020年1月至今，任恒拓開(kāi)源董事長(zhǎng)。期間先后為政府、大型企業(yè)進(jìn)行IT戰(zhàn)略咨詢(xún)，并積極建設(shè)中國(guó)的開(kāi)源生態(tài)環(huán)境。同時(shí)，馬越也是Redhat&JBoss世界創(chuàng)新獎(jiǎng)(開(kāi)源技術(shù)領(lǐng)域的諾貝爾獎(jiǎng))的首位華人獲獎(jiǎng)?wù)撸⑷脒x天津千人計(jì)劃專(zhuān)家。

　　1.2 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)

　　國(guó)內(nèi)智慧民航領(lǐng)軍企業(yè)，客戶覆蓋國(guó)內(nèi)各大航司、機(jī)場(chǎng)。恒拓開(kāi)源是保障我國(guó)民航業(yè)安全運(yùn)行的核心軟件供應(yīng)商之一，同時(shí)也是Sabre、Jeppesen 等國(guó)外軟件廠商在我國(guó)民航信息化安全運(yùn)行領(lǐng)域的可靠替代者，公司憑著20余年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累，超600人的專(zhuān)業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，打造了面向航空公司和機(jī)場(chǎng)運(yùn)行的完備產(chǎn)品、技術(shù)及解決方案，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋運(yùn)行控制、飛行安全、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、機(jī)務(wù)維修、航空油料等關(guān)乎安全、旅客服務(wù)和生產(chǎn)效率的民航核心IT系統(tǒng)，為大中小型航空公司提供量身制定的個(gè)性化產(chǎn)品服務(wù)，極大地促進(jìn)了航空公司在大數(shù)據(jù)和云計(jì)算環(huán)境下的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　公司自成立以來(lái)，為中國(guó)國(guó)航（601111）、東方航空、南方航空（600029）、海南航空、深圳航空、廈門(mén)航空等國(guó)內(nèi)50家運(yùn)輸航空公司提供 IT 信息化服務(wù)，其中有35家航空公司長(zhǎng)期使用公司自主研發(fā)的航班運(yùn)行控制 (FOC)系列產(chǎn)品。目前投入運(yùn)行的系統(tǒng)每天為國(guó)內(nèi)超過(guò)12,000架次的航班提供運(yùn)行控制及保障服務(wù)，約占國(guó)內(nèi)航空公司日航班總量的80%；每年為3000余萬(wàn)旅客提供購(gòu)票和旅行服務(wù)；每天為27個(gè)干線機(jī)場(chǎng)和118家支線機(jī)場(chǎng)提供超過(guò)10,000架次航班的加油服務(wù)。

　　聚焦航空主業(yè)，拓展系統(tǒng)集成及運(yùn)維服務(wù)。分行業(yè)看：公司為提升業(yè)務(wù)實(shí)力，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，采用聚集型戰(zhàn)略，聚焦航空主業(yè)。2017年收購(gòu)子公司三贏偉業(yè)、智能航空后，航空板塊收入占比明顯提升。分業(yè)務(wù)看：公司的業(yè)務(wù)類(lèi)型分為軟件開(kāi)發(fā)及技術(shù)服務(wù)(代碼開(kāi)發(fā)為主)、系統(tǒng)集成及其服務(wù)(提供完整解決方案為主)、運(yùn)維服務(wù)(對(duì)客戶的后續(xù)服務(wù))。近年來(lái)，公司業(yè)務(wù)從相對(duì)單一的軟件開(kāi)發(fā)及技術(shù)服務(wù)往相關(guān)多元化業(yè)務(wù)發(fā)展，系統(tǒng)集成及運(yùn)維服務(wù)的占比不斷提升，表明恒拓開(kāi)源從單一的軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)商往持續(xù)化、全方位的智能解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)變。

　　航空板塊分為智慧航空公司業(yè)務(wù)和智慧機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)。智慧航空公司業(yè)務(wù)包括航班運(yùn)行控制(FOC)管理解決方案，營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)管理解決方案和機(jī)務(wù)維修解決方案。智慧機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)包括指揮調(diào)度管理整體解決方案，智慧航油管理解決方案和機(jī)場(chǎng)無(wú)線寬帶專(zhuān)網(wǎng)。

　　1.3 公司經(jīng)營(yíng)情況

　　剝離非民航相關(guān)業(yè)務(wù)，聚焦核心業(yè)務(wù)。公司2016年凈利潤(rùn)大幅為負(fù)，主要是由于公司持續(xù)加大對(duì)線上業(yè)務(wù)(開(kāi)源中國(guó)社區(qū)，碼云等)的投入和宣傳，但該部分業(yè)務(wù)投入期長(zhǎng)，且流量變現(xiàn)尚存在困難。同時(shí)，公司處于快速成長(zhǎng)期，加大了人才儲(chǔ)備投入，相關(guān)費(fèi)用增加。2017年公司果斷調(diào)整戰(zhàn)略方向，剝離了當(dāng)時(shí)盈利不佳的線上業(yè)務(wù)，并收購(gòu)三贏偉業(yè)、智能航空，聚焦航空主業(yè)。

　　營(yíng)收、凈利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，疫情后凈利潤(rùn)強(qiáng)勁反彈。隨著公司聚焦智慧航空主業(yè)，公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅猛。2020年因遭遇疫情，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)有所回落。但營(yíng)收跌幅明顯小于IT行業(yè)跌幅，IT行業(yè)整體下滑了40%以上。但隨著防疫的常態(tài)化和穩(wěn)定化，2021年上半年，公司業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)104%。

　　核心產(chǎn)品帶動(dòng)毛利率持續(xù)提升，ROE受財(cái)務(wù)杠桿和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率拖累有所下滑。公司從2017年聚焦航空主業(yè)后，核心產(chǎn)品在公司總收入中的占比持續(xù)提升，帶動(dòng)毛利率持續(xù)提升。2021年上半年，公司毛利率新高，達(dá)到了45%。公司ROE的變動(dòng)基本和銷(xiāo)售凈利率保持一致，2020年公司在新三板精選層公開(kāi)發(fā)行籌資2.7億元后，權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯下滑，拖累公司ROE。未來(lái)，隨著籌資資金得到有效的運(yùn)用，ROE將重回上升區(qū)間。

　　擴(kuò)張期應(yīng)收賬款增長(zhǎng)明顯，拖累公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。公司2017年聚焦航空主業(yè)后，進(jìn)入快速擴(kuò)張期，收入規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，加之因下游都是航司和機(jī)場(chǎng)這樣的大客戶，應(yīng)收賬款隨之大幅增加，拖累公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的表現(xiàn)。2020年開(kāi)始，公司應(yīng)收趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流將有所改善。

　　管理層精選投資方向，賬上現(xiàn)金占比超45%。公司管理層重視經(jīng)營(yíng)效率和投資回報(bào)率，每一筆投資都要經(jīng)過(guò)精心篩選。公司沒(méi)有任何有息負(fù)債，2020年公司新三板精選層IPO融資2.7億元后，賬上現(xiàn)金及其等價(jià)物超過(guò)2.8億元，占公司總資產(chǎn)的比重超過(guò)45%?？梢耘袛啵坏┕景l(fā)現(xiàn)了好的擴(kuò)張方向，公司的營(yíng)收和利潤(rùn)會(huì)有大幅的上漲。

　　二、行業(yè)分析

　　2.1 恒拓開(kāi)源產(chǎn)業(yè)鏈概覽及成本分析

　　從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看：恒拓開(kāi)源所在的行業(yè)為軟件和信息服務(wù)業(yè)，上游主要以人力資源為主；中游的合作伙伴主要是云計(jì)算和人工智能公司；下游主要是ToB的客戶，恒拓開(kāi)源的客戶主要集中在航空業(yè)，包括航空公司、機(jī)場(chǎng)、航油公司等。

　　從成本端來(lái)看：人力成本占比預(yù)估在70%以上，高學(xué)歷人才占主導(dǎo)。恒拓開(kāi)源2019年?duì)I業(yè)總成本構(gòu)成中占比最大的是營(yíng)業(yè)成本和管理費(fèi)用。營(yíng)業(yè)成本又可以分為非采購(gòu)營(yíng)業(yè)成本和采購(gòu)的第三方軟硬件和服務(wù)，非采購(gòu)營(yíng)業(yè)成本和第三方服務(wù)主要是人力。此外，公司管理費(fèi)用中，職工薪酬占比約為65%；銷(xiāo)售費(fèi)用中，職工薪酬占比約為75%；研發(fā)費(fèi)用中，職工薪酬占比約為96%。由此可見(jiàn)，公司成本端主要是人力成本。從員工學(xué)歷構(gòu)成看，基本全部為專(zhuān)科及以上的本科以上學(xué)歷的高端人才占多數(shù)。隨著中國(guó)高學(xué)歷人才的增長(zhǎng)，未來(lái)高學(xué)歷人才供給充足，公司人力成本上升將相對(duì)緩和。公司三費(fèi)費(fèi)率相對(duì)穩(wěn)定，2020年受疫情影響，收入下滑，但公司未縮減人員，且保持對(duì)業(yè)務(wù)的投入強(qiáng)度，導(dǎo)致管費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用略有上升。

　　2.2 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況分析

　　從國(guó)內(nèi)軟件行業(yè)來(lái)看：我國(guó)軟件行業(yè)處于快速成長(zhǎng)階段，行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，市場(chǎng)集中度較低。2019年，全國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)超4萬(wàn)家，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中逐漸形成自己的市場(chǎng)定位與專(zhuān)注領(lǐng)域，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主要體現(xiàn)在各細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)部。

　　從民航信息化領(lǐng)域來(lái)看：民航業(yè)發(fā)展初期多數(shù)引進(jìn)國(guó)外成熟的信息化產(chǎn)品，且持續(xù)的技術(shù)升級(jí)只能依靠外方。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)信息化自主可控的要求不斷提高，在民航領(lǐng)域不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，很多行業(yè)用戶尤其是中小型航空公司開(kāi)始采用國(guó)產(chǎn)化軟件，保障系統(tǒng)的自主可控和降低建設(shè)成本。因安全要求及行業(yè)特性，民航信息化市場(chǎng)的門(mén)檻一直很高，參與者與其他基礎(chǔ)性行業(yè)相比數(shù)量較少，市場(chǎng)集中度較高。

　　從具體公司來(lái)看：Sabre、Jeppesen、Lido為主的國(guó)際軟件信息公司憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，曾經(jīng)長(zhǎng)期占據(jù)國(guó)內(nèi)相關(guān)市場(chǎng)。但近年來(lái)，國(guó)內(nèi)軟件廠商正逐步實(shí)現(xiàn)民航核心IT系統(tǒng)的技術(shù)突破，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代，形成了一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局。中國(guó)航信地位領(lǐng)先，恒拓開(kāi)源客戶資源優(yōu)勢(shì)明顯。中國(guó)民航信息集團(tuán)是航空旅游行業(yè)領(lǐng)先的信息技術(shù)與商務(wù)服務(wù)提供商，在航空IT領(lǐng)域具有明顯領(lǐng)先地位，其他企業(yè)多在各自細(xì)分領(lǐng)域發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)。相對(duì)而言，恒拓開(kāi)源客戶資源優(yōu)勢(shì)明顯，客戶涵蓋航空業(yè)中的燃油供應(yīng)商、機(jī)場(chǎng)與中游的各大航空公司，在IT業(yè)客戶粘性大且簽訂合同后大概率同時(shí)需要運(yùn)維服務(wù)的背景下，恒拓開(kāi)源憑借優(yōu)質(zhì)的客戶資源與自身的技術(shù)服務(wù)能力，在行業(yè)中具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　民航信息化領(lǐng)域壁壘較高，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。民航信息化領(lǐng)域涉及先進(jìn)的運(yùn)籌學(xué)、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)、通信等多學(xué)科知識(shí)，需要綜合運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等先進(jìn)信息技術(shù)，具有很高的技術(shù)壁壘和人才壁壘。同時(shí)，航司和機(jī)場(chǎng)的IT系統(tǒng)轉(zhuǎn)換成本高，新項(xiàng)目招標(biāo)時(shí)，也會(huì)選擇企業(yè)的知名度，因此具有很高的客戶粘性，即市場(chǎng)壁壘和品牌壁壘。因此，技術(shù)和客戶資源優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先的恒拓開(kāi)源具有很強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　2.3 行業(yè)景氣度分析

　　我國(guó)民航業(yè)空間廣闊，增長(zhǎng)迅速，疫情后迅速?gòu)?fù)蘇。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)民航業(yè)快速發(fā)展，行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。目前我國(guó)航空運(yùn)輸市場(chǎng)為全球第二大航空市場(chǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)民航旅客周轉(zhuǎn)量為11705億人公里，且2010年-2018年均維持在10%以上的增長(zhǎng)。航空業(yè)作為受疫情直接影響的行業(yè)，2020年旅客周轉(zhuǎn)量斷崖式下滑，但2021年2月份以來(lái)，復(fù)蘇明顯，2月-5月的旅客周轉(zhuǎn)量同比增速均在100%以上。預(yù)計(jì)隨著疫情的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，民航業(yè)有望重返高增長(zhǎng)。

　　全球航司、機(jī)場(chǎng)IT支出持續(xù)增加。SITA發(fā)布的《2019年航空運(yùn)輸業(yè)IT趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2018年航空公司的IT總支出約408億美元，占航空公司收入的4.8%，相比前兩年有較大增長(zhǎng)。近年來(lái)全球機(jī)場(chǎng)IT支出在收入中的占比持續(xù)增加，2018年達(dá)到6.1%的新高，IT總支出約100億美元。且根據(jù)航司、機(jī)場(chǎng)的CIO預(yù)計(jì)，未來(lái)隨著數(shù)字化、智能化推進(jìn)、IT投資還將進(jìn)一步走高。航司和機(jī)場(chǎng)的IT投資的重點(diǎn)包括云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全和商業(yè)智能等，這些技術(shù)被航司和機(jī)場(chǎng)視為實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　我國(guó)航空業(yè)IT市場(chǎng)發(fā)展程度遠(yuǎn)低于全球平均水平，成長(zhǎng)空間廣闊。據(jù)SITA發(fā)布的《2018年中國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)IT趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2017年我國(guó)航空公司的IT支出在收入中僅占比1.2%。相比于全球近5%的比例，我國(guó)航空公司IT支出占比明顯偏低。在國(guó)家政策的大力推進(jìn)和我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)的需求下，未來(lái)我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)IT投資將保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為我國(guó)智慧民航的發(fā)展提供條件。據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)民航業(yè)IT投資額約200億元，且近年保持高增態(tài)勢(shì)。

　　三、公司核心看點(diǎn)

　　3.1 優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型IT技術(shù)企業(yè)，智慧民航中的“專(zhuān)精特新”

　　集中化戰(zhàn)略帶來(lái)良好的競(jìng)爭(zhēng)格局。恒拓開(kāi)源“專(zhuān)”注于智慧民航，“精”耕行業(yè)20多年，已發(fā)展成民航信息化領(lǐng)域，具有行業(yè)絕對(duì)“特”殊性和領(lǐng)先性的行業(yè)龍頭。除了國(guó)際巨頭Sabre，公司沒(méi)有強(qiáng)有力的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 作為“新”行業(yè)新技術(shù)新企業(yè)，公司去年獲得了“2020年第四屆中國(guó)新三板年度風(fēng)云榜最佳公司創(chuàng)新獎(jiǎng)”。在未來(lái)滿足 “小巨人”政策申報(bào)的穩(wěn)定工商注冊(cè)2年時(shí)間的基礎(chǔ)要求后，公司有望加速成長(zhǎng)。

　　3.2 技術(shù)突破+信息安全，推動(dòng)航空IT系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代加速

　　技術(shù)突破打破國(guó)外壟斷，本土化優(yōu)勢(shì)加速?lài)?guó)產(chǎn)替代。由于民航業(yè)環(huán)境復(fù)雜，對(duì)技術(shù)要求極高，我國(guó)民用航空領(lǐng)域技術(shù)水平總體上處于跟跑狀態(tài)，主要技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)仍由歐美等西方國(guó)家主導(dǎo)，很多關(guān)鍵技術(shù)都被西方技術(shù)大國(guó)所壟斷。近年來(lái)，隨著中國(guó)的全方位崛起，以恒拓開(kāi)源為代表的國(guó)內(nèi)軟件廠商，正逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)外壟斷民航核心IT系統(tǒng)的技術(shù)突破，推動(dòng)關(guān)鍵領(lǐng)域軟件的國(guó)產(chǎn)化替代。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)軟件商更能理解行業(yè)的本土化特征以及滿足國(guó)內(nèi)用戶的個(gè)性化需求，未來(lái)越來(lái)越多的民航業(yè)用戶將選擇國(guó)產(chǎn)信息系統(tǒng)。

　　國(guó)家信息安全要求進(jìn)一步提高，縮短航空IT系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。近年來(lái)，國(guó)家信息安全被上升到戰(zhàn)略高度。航空安全與信息安全、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、社會(huì)秩序和公眾出行息息相關(guān)，民航業(yè)是國(guó)家信息安全保障工作重點(diǎn)行業(yè)，行業(yè)網(wǎng)絡(luò)和重要信息系統(tǒng)是國(guó)家信息安全防護(hù)的組成部分。以運(yùn)行控制系統(tǒng)為例，飛機(jī)起降及飛行過(guò)程中，各項(xiàng)指令和操作都需通過(guò)運(yùn)控系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)配，飛行的數(shù)據(jù)安全、系統(tǒng)安全和權(quán)限管控對(duì)旅客的生命財(cái)產(chǎn)安全至關(guān)重要。特別是貿(mào)易戰(zhàn)，新冠疫情以來(lái)，逆全球化趨勢(shì)更加明顯，國(guó)家迫切地需要實(shí)現(xiàn)航空軟件自主化，這將大大縮短航空IT系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程。

　　3.3 硬核科技創(chuàng)新助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型

　　在技術(shù)上，公司秉承開(kāi)源技術(shù)底蘊(yùn)，已經(jīng)同時(shí)成為百度、阿里、騰訊和華為的合作伙伴，未來(lái)將前瞻性地通過(guò)從航空行業(yè)中臺(tái)到航空專(zhuān)屬云的建設(shè)，幫助本土民航業(yè)徹底完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2021年以來(lái)恒拓開(kāi)源成立了專(zhuān)門(mén)的創(chuàng)新產(chǎn)品部門(mén)，加大對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的工作力度，半年報(bào)顯示，公司上半年研發(fā)投入高達(dá)430.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.59%，并和百度重點(diǎn)聯(lián)合推出民航智慧客服云平臺(tái)。新增軟件著作權(quán)13項(xiàng)，并于近期斬獲4項(xiàng)國(guó)家發(fā)明專(zhuān)利。截止2021年年中，恒拓開(kāi)源共有軟件著作權(quán)195179項(xiàng)，專(zhuān)利610項(xiàng)[寧亞平5] ，進(jìn)一步推進(jìn)公司的國(guó)產(chǎn)自主可控替代計(jì)劃，助力構(gòu)建安全可控的信息技術(shù)體系。

　　3.4 國(guó)內(nèi)開(kāi)源理念和技術(shù)先驅(qū)

　　公司一直是開(kāi)源理念的倡導(dǎo)者，基于在軟件行業(yè)十余年的技術(shù)積累，業(yè)務(wù)范圍已拓寬至民航業(yè)以外的領(lǐng)域，為汽車(chē)、通信、制造業(yè)、醫(yī)藥健康及政務(wù)等領(lǐng)域的大中型企業(yè)及政府單位提供定制化軟件開(kāi)發(fā)及信息技術(shù)外包服務(wù)。

　　實(shí)控人馬越是國(guó)內(nèi)開(kāi)源技術(shù)布道人，公司的實(shí)際控制人馬越是Redhat & JBoss世界創(chuàng)新獎(jiǎng)(開(kāi)源技術(shù)領(lǐng)域的諾貝爾獎(jiǎng))的首位華人獲獎(jiǎng)?wù)?，自回?guó)以后，馬越創(chuàng)立公司致力于將開(kāi)源技術(shù)在國(guó)內(nèi)的推廣，并建立了國(guó)內(nèi)第一支專(zhuān)業(yè)基于軟件開(kāi)源化的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。

　　開(kāi)源(Open Source)是信息技術(shù)領(lǐng)域大規(guī)模協(xié)作的實(shí)踐成果，作為一種變革性的方式，它打破了傳統(tǒng)專(zhuān)有軟件企業(yè)在軟件市場(chǎng)中的壟斷地位，改變了信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)格局和商業(yè)模式。開(kāi)源軟件具有的開(kāi)放性、可管理性和可擴(kuò)展性等特點(diǎn)使得國(guó)內(nèi)大中型企業(yè)開(kāi)始積極的參與或使用開(kāi)源軟件。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，開(kāi)源軟件的廣泛應(yīng)用迅速提升了國(guó)內(nèi)軟件行業(yè)開(kāi)發(fā)的技術(shù)水平，其中關(guān)注的領(lǐng)域多集中在云化、容器化、微服務(wù)、大數(shù)據(jù)和移動(dòng)應(yīng)用開(kāi)發(fā)等技術(shù)。當(dāng)前，使用自主可控的信息和服務(wù)是國(guó)家的重要決策，也是保障國(guó)家信息安全的必然趨勢(shì)，開(kāi)源給軟件的自主可控提供了支撐。隨著下一代互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，開(kāi)源的理念將與軟件服務(wù)化更加契合，開(kāi)源運(yùn)動(dòng)將大大推動(dòng)軟件產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，開(kāi)源軟件將迎一輪的發(fā)展高潮。

　　免責(zé)聲明

　　本文由浙江同花順云軟件有限公司基于公開(kāi)信息整理，但本公司不保證這些信息的準(zhǔn)確性和完整性。報(bào)告中的內(nèi)容和意見(jiàn)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，且預(yù)測(cè)方法及結(jié)果存在一定程度的局限性。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所刊載的意見(jiàn)、預(yù)測(cè)不一致的報(bào)告，但本公司沒(méi)有義務(wù)和責(zé)任及時(shí)更新本報(bào)告所涉及的內(nèi)容并通知客戶。

　　以上觀點(diǎn)和分析過(guò)程僅供參考，不構(gòu)成對(duì)所述證券買(mǎi)賣(mài)的出價(jià)或征價(jià)。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)均不構(gòu)成對(duì)任何人的證券買(mǎi)賣(mài)建議。

　　本公司及其雇員不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，在任何情況下，我公司及其雇員對(duì)任何人使用本報(bào)告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。