2月23日，中鎢高新（000657）（000657.SZ）在接受調研時表示，從年產量來看，公司數控刀片2021年突破1億片。2022年能夠延續(xù)2021年的勢頭，在新的項目投產之前月均產量大約也能維持在900萬片以上。2021年數控刀片毛利率預計可能略有下降，主要是因為接單和生產周期的影響，使產品漲價相對滯后于原材料漲價，一定時期內會影響到產品的毛利率。

　　2022年，在數控刀片產能上，自硬公司新建項目將新增1000萬片產能，株鉆公司已批準建設的兩條生產線預計也將增加1000多萬片的產能。目前自硬新增的1000萬片是在2021年數控刀片產線的基礎上進行一個量的擴充，正常在2022年第四季度能夠投產。從自硬公司2021年的1000萬片項目建設情況來看，該生產線在2021年11月份實現投產，2021年銷量已經達到1000萬。因此預計2022年年內自硬公司數控刀片的量會達到2000萬片。

　　關于刀具行業(yè)的需求，從公司訂單情況來看，基本上是延續(xù)了去年景氣度比較高的情況，目前訂單排產在2個月以上，也不斷有交單和接單，整體的勢頭還是比較好的。目前來講刀具產業(yè)正處于快速發(fā)展的通道上，整個行業(yè)的景氣度很高，市場需求在全面增長，雖然行業(yè)內的企業(yè)都期望走差異化的競爭路線提高市場競爭力，但市場肯定有重疊，競爭也一定會加劇。

　　硬質合金的需求很多，目前五礦體系內的鎢精礦產量暫時無法滿足公司的原材料需求，體系內的自給率大概在80%左右。公司整體刀具的生產銷售主體主要是株鉆和金洲，現在自硬公司也逐步有數控刀片的產能釋放。2022年，切削刀具及工具板塊仍然是公司重點發(fā)展的一個板塊，在產能上也會有進一步的擴充。

　　就公司如何看待未來傳統(tǒng)刀片的需求問題，中鎢高新表示，因為現在機床的數控化率正在提高，所以整體市場上傳統(tǒng)刀片的銷量肯定是有所下降，傳統(tǒng)刀片的市場份額逐步會被替代。近幾年，傳統(tǒng)刀片生產廠商的集中度越來越高，在行業(yè)需求整體下降的情況下，公司旗下的株鉆和自硬兩家公司的傳統(tǒng)刀片仍實現了一定程度的增長。

　　經過詳細的數據測算，在硅片價格下降的情況下，鎢絲的替代優(yōu)勢仍較為明顯。同時硅片也向薄片化發(fā)展，鎢絲相比于鋼絲可以做到更細同時有保證切割的強度，所以鎢絲替代鋼絲作為金剛線的母線應該是未來發(fā)展的大趨勢，公司看好這部分的前景，這塊業(yè)務將來也將成為公司新的增長點。未來細鎢絲的市場前景，要看金剛線的市場需求，還要看新能源投資的發(fā)展情況。

　　具體調研內容如下：

　　一、公司基本情況介紹

　　中鎢高新1996年12月在深交所掛牌上市，公司注冊地是海南，前身是海南金海，原本以旅游業(yè)為主業(yè);2000年6月更名為中鎢高新;2006年湖南有色增持中鎢高新，成為公司大股東;2009年五礦集團通過控股湖南有色成為公司實際控制人。2013年中鎢高新戰(zhàn)略重組了國內的兩大硬質合金龍頭企業(yè)，株洲硬質合金集團有限公司和自貢硬質合金有限責任公司，2020年并購了南昌硬質合金有限責任公司;2016年中鎢高新實施了管理層面的整合，中國五礦定義中鎢高新為其旗下鎢產業(yè)一體化管理運營的專業(yè)化公司，與鎢礦山等相關的資源暫時沒有注入上市公司，托管給了上市公司。2018年，中鎢高新納入國企改革“雙百行動”的第一批試點企業(yè)，在2018-2020年間，陸續(xù)開展了國企化改革，改革成效明顯，公司近幾年的業(yè)績在穩(wěn)步地提升。2020年公司完成非公開發(fā)行股票融資的項目，募集資金全部用于公司優(yōu)勢產品產業(yè)的提質擴能升級。2021年7月，完成第一期的限制性股權股票激勵項目，進一步了完善公司整體的治理結構，建立了比較好的激勵約束機制，同時激發(fā)了職工的工作積極性。

　　中鎢高新是中國最大的硬質合金綜合供應商，公司硬質合金整體產量超過1萬噸，生產規(guī)模位居全球第一，國內市場的占有率超過25%。公司旗下有很多優(yōu)勢產品：生產經營主體為金洲的PCB用精密鉆頭，全球市占率排名第一;切削刀具、棒材、球齒、軋輥等產品在國內市場占有率遙遙領先，在國際市場也有一定的知名度和話語權。公司整體經過前幾年的改革蓄勢，目前有比較好的發(fā)展基礎，近幾年的業(yè)績穩(wěn)步增長、屢創(chuàng)新高。

　　二、問答環(huán)節(jié)

　　問：2022年目前來看，公司數控刀片的月均產能現在達到什么水平?

　　答：從年產量來看，公司數控刀片2021年突破1億片。2022年能夠延續(xù)2021年的勢頭，在新的項目投產之前月均產量大約也能維持在900萬片以上。

　　問：自硬新增1000萬片的數控刀片產能的投產及滿產時間?

　　答：目前自硬新增的1000萬片是在2021年數控刀片產線的基礎上進行一個量的擴充，建設期基本上在9個月左右，正常在2022年第四季度能夠投產。從自硬公司2021年的1000萬片項目建設情況來看，該生產線在2021年11月份實現投產，2021年銷量已經達到1000萬。因此預計2022年年內自硬公司數控刀片的量會達到2000萬片。

　　問：2021年，數控刀片毛利率是否發(fā)生變化?大約是在什么水平?株鉆和自硬的數控刀片產品毛利率有差別嗎?

　　答：具體的毛利率還需要以公司年度報告披露中的數據為準，預計可能略有下降，主要是因為接單和生產周期的影響，使產品漲價相對滯后于原材料漲價，一定時期內會影響到產品的毛利率。株鉆和自硬的數控刀片毛利率目前是存在差異的，自硬公司的數控刀片產線產能還屬于剛剛起步階段，產量較少，前期配套的固定資產等儲備也為后期的進一步發(fā)展預留了空間，目前相關成本的攤銷費用高，規(guī)?；б嫔形大w現，所以現階段的毛利率低于株鉆。

　　問：目前刀具行業(yè)的需求如何?

　　答：從公司訂單情況來看，基本上是延續(xù)了去年景氣度比較高的情況，目前訂單排產在2個月以上，也不斷有交單和接單，整體的勢頭還是比較好的。

　　問：據不完全統(tǒng)計，新增數控刀片的產量將達到2億片，增量很大，公司如何看待競爭?未來，怎么看待國內刀具的市場集中度發(fā)展的趨勢?

　　答：首先，國內的刀具產業(yè)目前也處在一個快速發(fā)展的通道上。從需求端來講，國家也提出了“工業(yè)母機”的概念，一是隨著國家制造業(yè)升級，機床數控化率在逐步的提升，相較于發(fā)達國家平均65%以上的數控化率，甚至部分國家達到了90%以上，公司還有很大的空間，相應作為耗材的數控刀片的需求提升空間更大;二是存量市場需求也在擴大;三是硬質合金刀具還在逐步的替代一些傳統(tǒng)的切削刀具，比如高速鋼刀具。因此之所以行業(yè)內都在擴大產能也是看好行業(yè)的發(fā)展空間。其次，不同刀具企業(yè)一定程度上還是有不同的客戶分層，差異化的競爭路線。但也并不否認行業(yè)內競爭趨勢的加劇，在同質化產品的競爭上肯定是越來越激烈的。從公司本身來講，還是對未來發(fā)展充滿信心，作為國內領跑同行業(yè)的公司，公司的信心來源于公司的產品質量、技術含量以及持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新能力和長期在行業(yè)內積累下來的技術和人才優(yōu)勢等方面。

　　目前來講刀具產業(yè)正處于快速發(fā)展的通道上，整個行業(yè)的景氣度很高，市場需求在全面增長，國內大大小小的兩三百家的刀片企業(yè)可能都能擁有不錯的收益，在低端、中端和高端也有不同的分層，雖然行業(yè)內的企業(yè)都期望走差異化的競爭路線提高市場競爭力，但市場肯定有重疊，競爭也一定會加劇。如果當行業(yè)出現需求急劇萎縮時，那可能抗風險能力弱的部分小企業(yè)生存下來就比較困難，公司覺得這應該不僅僅是刀具行業(yè)，每個行業(yè)其實都避免不了，都會面臨優(yōu)勝劣汰的過程。

　　問：公司整體刀具的生產銷售主體只有株鉆是嗎?2021年銷量和收入大約是多少?2022年有什么規(guī)劃?

　　答：主要是株鉆和金洲，現在自硬公司也逐步有數控刀片的產能釋放。金洲公司主要生產微型鉆頭和微型銑刀等PCB用工具，株鉆公司主要生產數控刀片、整體刀具、數控刀具和傳統(tǒng)刀片，自硬公司生產數控刀片和傳統(tǒng)刀片。2021年，公司刀具業(yè)務收入具體數據以年報披露為準。按照以往年度的營收占比情況來看，微鉆和微型銑刀大約占比1/3左右，剩下的2/3里有一半是數控刀片的收入，其他的是整體刀具和數控刀具的收入。2022年，切削刀具及工具板塊仍然是公司重點發(fā)展的一個板塊，在產能上也會有進一步的擴充。公司也致力于提供“整體解決方案”，對技術實力和研發(fā)創(chuàng)新能力的要求也將更高更全面。

　　問：2022年，公司數控刀片產能增加上有什么規(guī)劃?

　　答：2022年，在數控刀片產能上，自硬公司新建項目將新增1000萬片產能，株鉆公司已批準建設的兩條生產線預計也將增加1000多萬片的產能。

　　問：公司如何看待未來傳統(tǒng)刀片的需求問題?

　　答：因為現在機床的數控化率正在提高，所以整體市場上傳統(tǒng)刀片的銷量肯定是有所下降，傳統(tǒng)刀片的市場份額逐步會被替代。近幾年，傳統(tǒng)刀片生產廠商的集中度越來越高，在行業(yè)需求整體下降的情況下，公司旗下的株鉆和自硬兩家公司的傳統(tǒng)刀片仍實現了一定程度的增長。

　　問：公司的刀具目前在海外的市場如何?公司未來在海外市場拓展方面有什么具體規(guī)劃?

　　答：目前，在數控刀片、刀具這塊，公司做得最好的是歐洲市場，知名度和認可度高，公司的產品與日韓、甚至歐美的一些企業(yè)相比都具有很大的競爭力，而且公司在海外的銷售價格也不比其他企業(yè)低，德國的奔馳和寶馬等也都是公司客戶。公司目前也有在開發(fā)其他市場，東南亞市場的增速比較快。公司的生產線在投產之后就為滿產狀態(tài)，國內的市場需求很旺盛，國內外的市場公司都會同步發(fā)展，但是發(fā)展重心可能還是在國內市場，國內需求增速近年來更快。

　　問：目前國產刀片替代進口走到什么地步了?

　　答：國產替代正在快速發(fā)展，但是在中高端及高端領域，國內產品的占有率還偏低，未來還有非常大的市場空間。疫情其實是加速了國內刀具替代國外刀具的進度。

　　問：金洲公司21年微鉆和銑刀的銷量怎么樣?毛利率有多少?金洲公司未來的發(fā)展規(guī)劃是怎么樣?

　　答：微鉆大致的量應該是在5-5.5億只，具體數據要等公司年報公布。毛利率基本可以維持在35~40%之間。金洲公司計劃在十四五末的產量達到7億只以上。公司的擴產都是小批量擴產，但是擴產的頻率會比較高，金洲在深圳、昆山和南昌都建有生產基地，三個基地同步發(fā)展，未來的擴產會有足夠的空間。

　　問：金洲目前在齒科工具方面的進展如何?

　　答：齒科這方面的進展還是比較快的。最近在廣東有一個口腔展，金洲旗下齒科工具品牌丹博士(Denburs)會參加這個展會。公司從最初極個別的齒科工具擴展到了全系列的齒科工具，現在又擴展到了專門針對兒童用的齒科工具。這方面的研發(fā)速度和勁頭還是比較好的，但現在對產值和營收的貢獻還比較小。

　　問：硬質合金的需求很多，鎢精礦的開采量能否滿足公司需求?

　　答：目前五礦體系內的鎢精礦產量暫時無法滿足公司的原材料需求，體系內的自給率大概在80%左右。

　　問：請問目前鎢礦山注入的預期情況?

　　答：集團的承諾是剛性的，肯定要履行，具體的節(jié)奏需要依據集團對資產的梳理情況而定。

　　問：公司難熔金屬板塊主要包括哪些產品?難熔金屬板塊在2022年及以后有沒有什么規(guī)劃?

　　答：公司難熔金屬產品主要是鎢鉬制品和鉭鈮制品，包括鉭電容、高壓鉭粉，鎢絲、鉬絲、鈮板、鉭板、鉬板、鎢板，靶材等等，產品比較多樣化。去年三四季度公司有公告經董事會通過設立了一個中鎢高新稀有金屬的新材料公司，這是公司難熔金屬業(yè)務板塊法人化的一個整合平臺，新公司在業(yè)務的規(guī)劃上也有比較明確的方向，目前也實現了一些技術上的進展和突破。

　　問：細鎢絲產品替代鋼絲產品作為金剛線基材，市場前景如何?

　　答：細鎢絲應用于光伏發(fā)電行業(yè)的硅片切割，可以大幅提高切割效率，減少原料損耗，降低成本。經過詳細的數據測算，在硅片價格下降的情況下，鎢絲的替代優(yōu)勢仍較為明顯。同時硅片也向薄片化發(fā)展，鎢絲相比于鋼絲可以做到更細同時有保證切割的強度，所以鎢絲替代鋼絲作為金剛線的母線應該是未來發(fā)展的大趨勢，公司看好這部分的前景，這塊業(yè)務將來也將成為公司新的增長點。未來細鎢絲的市場前景，要看金剛線的市場需求，還要看新能源投資的發(fā)展情況。

　　問：公司在鎢絲方面的擴產規(guī)劃?若擴產的話，公司是否只需要添加一些廠房、設備和人員?下游對鎢絲替代鋼絲的接受度如何?鎢絲的價格如何?需求是否是確定的?

　　答：公司旗下自硬公司已準備投資建設一條100億米的光伏行業(yè)用高強度細鎢絲生產線，具體可見公司在周四晚發(fā)布的公告。公司在細鎢絲領域的拉絲工藝技術是現成的，用于拉絲的原料也是自給的，擴產目前來講主要是添加廠房、設備和人員。目前下游接受度還比較高。雖然鎢絲價格上來講比碳鋼貴很多，但從切割效率、穩(wěn)定性及對硅片的損耗率會更低上綜合考慮的話，鎢絲還是有很強的競爭力的?，F階段由于市場供給量有限，需求相對旺盛。

　　問：粉末制品的產能有按照分類的劃分嗎?整體產能有多少?目前是滿產滿銷的狀態(tài)?

　　答：粉末制品的牌號非常多，也有粗細的差別，會有分類。今年1月份公司公告的就是2500噸中粗粉的智能生產線建成投產。公司整體粉末的產能應該是八九千到1萬噸的水平。公司的粉末制品是可以滿產滿銷的，另外，公司產品涵蓋了硬質合金加工的整條產業(yè)鏈，內部對于粉末的消耗也比較多。

　　問：粉末制品不同品類之間的毛利率的差別大嗎?市場上是否可以買到不同質量的粉末?

　　答：差別應該還是比較大，不同顆粒度的粉末牌號非常多，技術含量也不同。目前來講，粉末這塊的市場化程度相對來說還是比較高的，企業(yè)可根據自身的需求匹配采購相應的粉末制品。公司內的粉末資源和技術，一定程度上也給公司內的深加工企業(yè)很大的支持，技術上相互協同。就像目前株硬公司、南硬公司、自硬公司和株鉆公司、金洲公司可以聯合研發(fā)，向株鉆公司、金洲公司供應粉末、棒材，替代進口原料。所以公司現在的進口替代不僅從下游的深加工產品去進口替代，也可以幫助實現全產業(yè)鏈的進口替代。對公司來說提升業(yè)績，對金洲、株鉆來說控制成本，整體來看互惠互利。

　　問：公司未來的研發(fā)重點?研發(fā)的重點是放在推出新品還是放在用戶定制的產品?

　　答：主要還是放在解決卡脖子技術和相關產業(yè)拓展方面，不僅僅局限于刀片、刀具，包括粉末、棒材、模具、微鉆等等領域。

　　問：公司在切削刀具領域是否有收并購等規(guī)劃?

　　答：公司未來要做強做大優(yōu)勢產品板塊，持續(xù)調整產品結構，不排除內涵式增長和外延式相結合，收并購方面主要還是看機遇。目前來講，可能在國內還沒有發(fā)現合適的機會，不排除往國外發(fā)展的可能性。

　　問：公司四季度業(yè)績環(huán)比三季度下降較多的原因?

　　答：公司目前披露了2021年度業(yè)績預告，具體業(yè)績情況要以年度報告中披露的數據為準。四季度相較于三季度來講的話，有些不同，一是所得稅，三季度由于研發(fā)費用的一次性加計扣除，所得稅只有600多萬，正常情況四季度是有2-3000萬的;二是年度的維檢費;三是年底發(fā)貨節(jié)奏會因為回款等問題受到影響;四是電價漲價也會帶來成本的增加;五是下屬公司在四季度做了一次性的科技分紅等。具體的原因分析要等年度報告正式披露后為準。

　　問：2022年對于市場的預期?春節(jié)后復工產能恢復情況?

　　答：目前從一月份的訂單和銷售，可以實現同比的增加，但是相較于去年同期，增速有所放緩。公司下屬生產單位除株鉆公司有2-3天的休假外，其余單位均未休假。

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