【中國(guó)化學(xué)(601117)、股吧】(行情601117,診股)3月18日公告擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份，本次回購(gòu)用于股權(quán)激勵(lì)的股份數(shù)量不超過(guò)總股本的1%，回購(gòu)資金額預(yù)計(jì)為4-8億元。

　　評(píng)論：

　　股權(quán)激勵(lì)如實(shí)施有望為公司發(fā)展提供新動(dòng)能，是國(guó)企改革的重要舉措。1）中國(guó)化學(xué)本次擬回購(gòu)資金來(lái)源為自有資金和自籌資金（含發(fā)行債券），預(yù)計(jì)本次回購(gòu)股份價(jià)格不超公司董事會(huì)通過(guò)回購(gòu)股份決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%，期限為董事會(huì)審議通過(guò)之日起6個(gè)月內(nèi)。2）中國(guó)化學(xué)是我國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)體系建設(shè)的“國(guó)家隊(duì)”，在基礎(chǔ)化工、石油化工、煤化工上具備絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，可提供項(xiàng)目全生命周期工程服務(wù)，突破己二腈等系列“卡脖子”核心技術(shù)，本次股權(quán)激勵(lì)如實(shí)施將提振公司士氣。

　　22年2月新簽增速97%大超預(yù)期。1）22年2月新簽256億元同增97%，較20年增203%；1-2月新簽767億元同增88%，較20年增117%；1-2月?tīng)I(yíng)收239億同增58%，較20年增195%。2）分業(yè)務(wù)看，化學(xué)工程172億占比67%，基礎(chǔ)設(shè)施70億占比27%，實(shí)業(yè)及新材料銷(xiāo)售5億占比2%，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)5億占比2%。3）22年2月境內(nèi)新簽236億同增89%占比92%，較20年增307%，境外新簽20億同增307%占比8%，較20年減25%。

　　轉(zhuǎn)型“建筑工程+設(shè)計(jì)研發(fā)+實(shí)業(yè)及新材料”，己二腈一期投產(chǎn)在即，氣凝膠一次性開(kāi)車(chē)成功，PBAT進(jìn)入試生產(chǎn)階段。1）己二腈項(xiàng)目進(jìn)入中交、投料試生產(chǎn)交錯(cuò)期，預(yù)計(jì)4月上旬產(chǎn)出合格產(chǎn)品，一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能20萬(wàn)噸，優(yōu)化后可達(dá)30萬(wàn)噸。2）氣凝膠項(xiàng)目2月27日一次性開(kāi)車(chē)成功，已產(chǎn)出第一批合格硅基納米氣凝膠復(fù)合絕熱氈產(chǎn)品。3）一期年產(chǎn)10萬(wàn)噸PBAT項(xiàng)目已順利機(jī)械竣工，整體進(jìn)入試生產(chǎn)階段。4）垃圾制氫處于中試階段，技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，山東滕州日處理30噸垃圾氣化中試裝置已基本建成。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)加碼，十四五末實(shí)業(yè)營(yíng)收或漲十倍。1）GDP目標(biāo)5.5%是預(yù)期上沿，前2月新開(kāi)工計(jì)劃投資增長(zhǎng)63%，穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)加碼推進(jìn)訂單業(yè)績(jī)有望持續(xù)兌現(xiàn)。2）3月7日定增限售解禁，解禁股本占定增比例70%/總股本13.48%，定增發(fā)行價(jià)8.5元/股，募資100億元，控股股東認(rèn)購(gòu)30%。3）實(shí)業(yè)在研項(xiàng)目47個(gè)/中試7個(gè)/小試4個(gè)/投資選址2個(gè)，我們預(yù)計(jì)十四五末業(yè)績(jī)或有望翻倍，實(shí)業(yè)營(yíng)收占20%上漲十倍左右。4）政府工作報(bào)告加強(qiáng)煤炭清潔高效利用，公司承擔(dān)我國(guó)90%以上的煤化工設(shè)計(jì)施工任務(wù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)，海外疫情反復(fù)等。