方正證券：恒順醋業(yè)2021年業(yè)績(jī)承壓，期待今年收入提速和變革顯
摘要： 恒順醋業(yè)(行情600305,診股)：2021年業(yè)績(jī)承壓，期待今年收入提速和變革顯效公司發(fā)布2021年報(bào)和2022年Q1季報(bào)，公司2021年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.93億元，同比-6.45%，
恒順醋業(yè)(行情600305,診股)：2021年業(yè)績(jī)承壓，期待今年收入提速和變革顯效
公司發(fā)布2021年報(bào)和2022年Q1季報(bào)，公司2021年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.93億元，同比-6.45%，歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比-62.28%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.08億元，同比-62.01%。其中公司Q4收入5.34億元，同比-6.65%，歸母凈利潤(rùn)-0.16億元，同比-118.69%。2022年Q1營(yíng)收5.72億元，同比+10.43%，歸母凈利潤(rùn)0.77億元，同比-0.75%。公司2021年業(yè)績(jī)與業(yè)績(jī)預(yù)減公告一致，盈利下滑主要系公司營(yíng)銷投入較大。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司作為食醋行業(yè)的龍頭企業(yè)，戰(zhàn)略明確聚焦調(diào)味主業(yè)，期待2022年收入提速與多方面改革紅利釋放，預(yù)計(jì)2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.98/24.66/27.13億元，同比+16.10%/+12.20%/+10.00%，歸母凈利潤(rùn)2.62/2.87/3.34億元，同比+120.38%/+9.56%/+16.35%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.26元、0.29元、0.33元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為38x/35x/30x，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)影響消費(fèi)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；管理改革不及預(yù)期
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