招商銀行(行情600036,診股)：新管理層落定，優(yōu)秀價值持續(xù)

　　事件：招商銀行5月20日公告，董事會于2022年5月19日召開第十一屆董事會第四十次會議，審議通過了《關(guān)于聘任王良先生為招商銀行行長的議案》，同意聘任王良先生為招商銀行行長，任期自中國銀行(行情601988,診股)保險監(jiān)督管理委員會核準其行長任職資格之日起，至第十一屆董事會屆滿之日止。

　　新行長確定，王良任新任行長和黨委書記，風格專業(yè)穩(wěn)健，有利于招行戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)的延續(xù)。王良行長1995年就加入招商銀行北京分行，至今有27年之久，此前是主持公司工作的常務(wù)副行長，對于招商銀行發(fā)展歷程、戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)和管理都非常熟悉。管理層確定，有利于招行戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)的延續(xù)，也利于穩(wěn)定團隊，保持招商銀行的競爭優(yōu)勢。

　　招行過去四十年零售深耕，戰(zhàn)略維持較強的延續(xù)性和穩(wěn)定性，且不斷深化，未來會繼續(xù)在零售領(lǐng)域拓寬其優(yōu)勢。04年招行第一次零售轉(zhuǎn)型。建立了以一卡通、金葵花理財?shù)犬a(chǎn)品為代表的綜合化零售產(chǎn)品體系；09年開始招行第二次轉(zhuǎn)型，13年深化招行二次轉(zhuǎn)型：定位輕型銀行+一體兩翼；2017年招行提出建設(shè)fintech銀行3.0的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略， 2018年探索數(shù)字化時代的3.0模式；2021年提出打造“大財富管理的業(yè)務(wù)模式+數(shù)字化的運營模式+開放融合的組織模式”的3.0模式。通過【線上線下(300959)、股吧】(行情300959,診股)全渠道相融合的模式，帶動零售客戶持續(xù)增長。

　　招行基本面保持穩(wěn)健，在零售和財富管理賽道已經(jīng)鑄就其獨特的“商業(yè)模式的護城河”，對公競爭力也在持續(xù)提升。1、財富管理全方位領(lǐng)先，大概率會成為最頭部企業(yè)。2、零售業(yè)務(wù)能長期保持領(lǐng)先地位。3、對公的競爭力在持續(xù)提升，驅(qū)動財富和零售業(yè)務(wù)。

　　招行能夠持續(xù)打造其獨特價值的背后，在于良好的公司治理機制。招行長期以來實行“董事會領(lǐng)導下的行長負責制”，董事會本著對招商銀行高度負責的態(tài)度，保持招商銀行的穩(wěn)定連續(xù)并對新任行長作出慎重的選擇、決定。招商局大股東是最市場化、國際化的集團之一，過去40年為招行選出了三位優(yōu)秀的行長，也為招行設(shè)計了行長負責制、適度監(jiān)管的市場化公司治理結(jié)構(gòu)?！岸聲I(lǐng)導”和“行長負責制”良性互動，使得招行管理層始終具有日常經(jīng)營自主權(quán)，充分保持市場化活力；也使得長期戰(zhàn)略穩(wěn)定延續(xù)，40年來未發(fā)生明顯的偏移和動搖。

　　優(yōu)秀的企業(yè)文化下，招行也造就了一支專業(yè)、進取的中高層和業(yè)務(wù)骨干團隊，后續(xù)造血能力足，能夠為業(yè)務(wù)發(fā)展帶來持續(xù)動力。優(yōu)秀的公司治理架構(gòu)下，招行長期形成了內(nèi)部市場化、外部客戶導向的“企業(yè)文化”；培養(yǎng)了一大批務(wù)實勤奮、專業(yè)和進取正派的中高層和業(yè)務(wù)骨干形成的“團隊人員”。

　　投資建議：業(yè)績內(nèi)生動力最持續(xù)，持續(xù)重點看好。招商銀行各項指標顯示其穩(wěn)健優(yōu)秀的基本面同時，戰(zhàn)略執(zhí)行強，零售業(yè)務(wù)在現(xiàn)有體系上，其護城河能持續(xù)加深，適應(yīng)金融科技最新發(fā)展。招行在銀行股中具有很高“稀缺性”，值得長期持有，是我們重點和持續(xù)看好的優(yōu)秀公司。

　　風險提示：經(jīng)濟下滑超預(yù)期、公司經(jīng)營不及預(yù)期。