點(diǎn)評(píng)：

　　經(jīng)8年布局，終獲華安基金控股權(quán)。國(guó)泰君安(行情601211,診股)全資子公司國(guó)泰君安創(chuàng)新投資曾于2014年10月9日，通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所摘牌受讓華安基金管理有限公司20%股權(quán)，但受“一參一控”的限制擱置了收購(gòu)計(jì)劃，而后國(guó)泰君安轉(zhuǎn)讓原控股公司國(guó)聯(lián)安基金51%的股份，逐步增持華安基金股份。截至2021年末，國(guó)泰君安基金持有華安基金28%的股權(quán)。2022年3月，上海上國(guó)投資產(chǎn)管理有限公司將其持有的華安基金管理有限公司15%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)泰君安，至此國(guó)泰君安共持有華安基金43%的股份。2022年5月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》，在繼續(xù)堅(jiān)持基金管理公司“一參一控”政策前提下，適度放寬公募持牌數(shù)量限制，允許同一集團(tuán)下證券資管子公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行理財(cái)子公司等專業(yè)資管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)公募牌照，即“一參一控一牌”。5月25日，國(guó)泰君安公告受讓上海工業(yè)投資持有的華安基金8%股份。此次轉(zhuǎn)讓完成后，國(guó)泰君安將持有華安基金51%的股權(quán)，華安基金將成為國(guó)泰君安的控股子公司，補(bǔ)齊了大資管業(yè)務(wù)的短板，提升公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力。華安基金及旗下國(guó)泰君安資管，分別持有證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的公募基金管理牌照和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)公募牌照，進(jìn)一步完善對(duì)公司財(cái)富管理板塊的布局。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：

　　公司投行業(yè)務(wù)深化事業(yè)部制改革，IPO補(bǔ)短板顯現(xiàn)成效，“投行+”生態(tài)逐漸成型，預(yù)計(jì)投行業(yè)務(wù)收入將持續(xù)提升。2022年受市場(chǎng)行情影響，股基交投活躍度波動(dòng)較大。截至4月底，新成立基金發(fā)行份額3739.68億份，同比下降64.38%；兩市股基成交額81.73萬(wàn)億元，同比上升7.19%，市場(chǎng)景氣度仍待觀察，預(yù)計(jì)公司2022年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將小幅上升4%；公司長(zhǎng)期堅(jiān)持穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)文化，具備高效全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入復(fù)蘇有望；目前，國(guó)泰君安“三個(gè)三年三步走”戰(zhàn)略第一階段打基礎(chǔ)、補(bǔ)短板進(jìn)展順利，頭部券商地位穩(wěn)固，隨著注冊(cè)制推行以及資管新規(guī)的實(shí)施，利好公司資管業(yè)務(wù)及投行業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)2022年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收440.64億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)154.78億元，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：A股持續(xù)震蕩，市場(chǎng)交投活躍度下降或長(zhǎng)期單邊下跌；重大監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)事件；新冠疫情惡化致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期。