湯臣倍健(行情300146,診股)：短期承壓不改公司長期發(fā)展邏輯，保健品龍頭優(yōu)勢可持續(xù)

　　事件：湯臣倍健發(fā)布2022年上半年業(yè)績預告，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤8.91-11.65億元，同比下降15%-35%。實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤9.12-11.86億元，同比下降4.79%-26.80%。 報告期內(nèi)預期業(yè)績下滑主要系疫情反復，部分重點市場防疫政策收緊，公司境內(nèi)線下業(yè)務承壓所致。

　　盈利預測與投資評級：預計公司 22-24 年可實現(xiàn)營業(yè)收入 86/101/120 億元，同增 16%/18%/18%；歸母凈利潤 19/22/26 億元， 同增 10%/16%/17%。當前股價對應 PE 分別為 18x/16x/13x。公司在維生素與膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，目前我國市場仍具備潛力，未來公司業(yè)績有望受益于消費升級和龍頭優(yōu)勢，進一步提升盈利能力，給予“推薦”評級。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟周期性風險、原材料價格變動、疫情反復、終端消費不及預期、業(yè)務拓展風險。