中國移動（600941）9月22日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2022年9月21日接受23家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為保險公司、其他、基金公司、證券公司。

　　投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹：

　　公司與投資者、分析師召開座談會，并組織參觀了中國移動云能力中心。問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容如下：

　　問：在4G升5G的滲透率已經(jīng)較高的情況下，未來幾年甚至更長時期，個人用戶ARPU的走向？

　　答：ARPU未來增長的趨勢主要基于以下三點。第一，目前4G升5G的紅利還沒有完全釋放，5G終端滲透率僅占50%左右，與4G發(fā)展同期相對比，終端滲透的延后性是非常明顯的，受此影響4G升5G的紅利還沒有完全釋放出來。第二，通過產(chǎn)品和權(quán)益的填充，對ARPU的價值拉動非常明顯，上半年權(quán)益收入增幅已經(jīng)達(dá)到119.6%。目前客戶和生態(tài)的認(rèn)可度越來越高，我們也將打造權(quán)益2.0，整合更多廣泛的生態(tài)，既直接提升客戶價值，又通過視頻等生態(tài)的引入，實現(xiàn)流量的增長，間接實現(xiàn)價值提升。單獨(dú)就產(chǎn)品而言，我們打造了十二項客戶規(guī)模過億的產(chǎn)品，整個產(chǎn)品的收入增幅在50%到60%不等，保持這個增速完全能夠進(jìn)一步拉動和提升ARPU。第三，整個行業(yè)的發(fā)展空間非常巨大，現(xiàn)在生產(chǎn)生活、社會治理等對數(shù)字化的需求非常多，我們都有所布局，流量等業(yè)務(wù)還會有進(jìn)一步增長。綜上，我們相信ARPU未來能夠穩(wěn)步增長。

　　問：政企業(yè)務(wù)的收入結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)如何？利潤率和現(xiàn)金流狀況如何？政企行業(yè)解決方案的商業(yè)模式是怎樣的，具體提供了哪些服務(wù)？收入是一次性的還是未來可以持續(xù)的、是怎么定價的、成本如何？

　　答：5G專網(wǎng)的收入結(jié)構(gòu)主要包括三部分，一是通信流量費(fèi)，二是功能費(fèi)，三是系統(tǒng)集成費(fèi)。我們有一個BAF商業(yè)模式，其中B1是公網(wǎng)公用，B2是公網(wǎng)專用，B3是專網(wǎng)專用，這三個里面B1主要是偏流量費(fèi)的，B3是偏功能費(fèi)的。我們做5G行業(yè)應(yīng)用更希望把功能費(fèi)、集成費(fèi)這塊做大，因為功能費(fèi)、集成費(fèi)做大，說明我們的應(yīng)用真正是嵌入到客戶的生產(chǎn)流程里面了，否則還是個管道商，所以這個指標(biāo)從ToB的角度跟ToC不一樣。

　　關(guān)于5G專網(wǎng)的收入，我們有句話叫“進(jìn)門談5G，出門談DICT”，大約1萬元的5G專網(wǎng)收入能夠帶來10到12萬元項目衍生的ICT項目，收入拉動的“杠桿”效應(yīng)很明顯。5G專網(wǎng)的項目尤其工業(yè)項目都是一期一期往下滾的，如果第一期不卡位，后續(xù)很難再拓展。當(dāng)期的項目可能是一次性收費(fèi)，是“草本”，但后續(xù)還能有持續(xù)性的服務(wù)收入，是“木本”。

　　結(jié)合國家經(jīng)濟(jì)形勢，我們認(rèn)為未來三到五年整個政企市場還會保持良好的增長。

　　我們正在研究如何細(xì)分政企產(chǎn)品的成本、如何明細(xì)化核算，但確實難度很大。因為通信行業(yè)全程全網(wǎng)特點，特別是現(xiàn)在政企的策略是“網(wǎng)+云+DICT”，很多場景是融合到一起的。融合的解決方案中，直接成本好算，但公共的成本如何分?jǐn)?、按什么原則能夠科學(xué)合理地分?jǐn)?，比較難確定一個標(biāo)準(zhǔn)。我們正在努力，希望將來可以把政企業(yè)務(wù)重點場景的成本梳理出來。

　　問：提速降費(fèi)的壓力是否會一直存在，對運(yùn)營商的影響如何？

　　答：今年提速降費(fèi)是對中小企業(yè)的寬帶和專線平均資費(fèi)較去年再降10%，我們做了一些靜態(tài)測算，影響相對較小，但是覆蓋的客戶面很廣，對整個社會的正面作用會很大。回顧這幾年提速降費(fèi)，我們認(rèn)為，提速降費(fèi)提的是企業(yè)的運(yùn)營效率，降的是社會總成本。我們從2015年開始提速降費(fèi)，一直到現(xiàn)在，期間流量的資費(fèi)下降97%，這幾年也是我們國家消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展最快的幾年，如果沒有資費(fèi)下降做基礎(chǔ)，很難有這么高速的發(fā)展。所以我們認(rèn)為通過提速降費(fèi)，促進(jìn)了整個國家消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，企業(yè)也通過降低資費(fèi)薄利多銷，同時促進(jìn)自身業(yè)務(wù)的快速普及、快速增長?，F(xiàn)在更多的是提倡精準(zhǔn)降費(fèi)，從提速變?yōu)樘豳|(zhì)、從全面降費(fèi)變?yōu)獒槍μ囟ㄈ后w降費(fèi)，預(yù)計對我們不存在重大影響。

　　問：移動云未來五到十年將發(fā)展成多大體量，如何實現(xiàn)盈利？移動云的技術(shù)水平到底怎么樣、自研比例如何、核心的技術(shù)處于行業(yè)什么樣的位置？

　　答：我們對云市場有一個判斷，云市場會從原來百花齊放的狀態(tài)逐漸向頭部聚集。云本身就是一個資金密集型的產(chǎn)業(yè)，大量服務(wù)器投入、用戶規(guī)模發(fā)展才可能形成規(guī)模效應(yīng)，這個是很多中小云廠商做不到的。未來中國市場上大的云廠商可能也就是四五家的規(guī)模，而且從北美的市場情況看，也是基本這么一個狀態(tài)。同時我們也看到，客戶不太可能只用一家云廠商，因為客戶也希望在“多云”的狀態(tài)下保證安全。

　　關(guān)于移動云如何盈利的問題。首先，我們的收入口徑卡得很嚴(yán)，硬件、通信相關(guān)的收入都沒有算到云的收入里面，中國移動有很多業(yè)務(wù)的協(xié)同，產(chǎn)生的收入中計入云的收入是小口徑的。其次，從整個云市場的情況看，當(dāng)投資和收入之間的比值達(dá)到大概0.5左右，才能實現(xiàn)利潤平衡。我們分析云服務(wù)商投資和收入之間比值，總體上都是逐漸下降的趨勢。再次，從云業(yè)務(wù)的發(fā)展來講，要盈利一是做規(guī)模，二是PaaS的收入占比一定要提升，因為賣計算存儲是資源投入型的，通過超分（將物理機(jī)用虛擬化系統(tǒng)平臺劃分成多個虛擬機(jī)，以求最大限度利用資源的一種方式）來實現(xiàn)收入的增長，但是更多的收入是需要加大PaaS收入的比例，是純的服務(wù)型收入。中國移動在加大PaaS的研發(fā)和aPaaS（application Platform as a Service）服務(wù)的能力，例如在金融信息化方面，基于移動云安全可信的優(yōu)勢，通過我們的tPaaS（technology Platform as a Service）對接應(yīng)用服務(wù)商的輕量級aPaaS，形成行業(yè)解決方案，解決中小銀行強(qiáng)烈的信息化需求、上云需求，這樣對行業(yè)形成整體解決方案的供給，提升我們的PaaS收入比例，從而提升利潤的水平。最后，公司還有一個其他服務(wù)商不具備的優(yōu)勢，就是云的算力下移和云的算力上移，算力的下移是解決算力的近場問題，算力的上移是解決終端的輕量化問題，將來無論是家庭還是辦公的云電腦化，把算力上移到云端的趨勢會越來越明顯，公司龐大的個人和家庭客戶體量，是支持對云手機(jī)和云電腦的推廣的，這恰恰是其他云廠商不具備的比較優(yōu)勢。所以，我們認(rèn)為從整個市場的情況和客戶需求轉(zhuǎn)變的角度來講，中國移動有能力實現(xiàn)云業(yè)務(wù)規(guī)模拓展和盈利水平提升。

　　關(guān)于移動云技術(shù)能力。在最主要的計算和存儲兩類產(chǎn)品方面，公司現(xiàn)在是第三代云主機(jī)、第四代云存儲，競爭力相對較強(qiáng)。根據(jù)我們云業(yè)務(wù)的案例，在用戶嚴(yán)格的數(shù)據(jù)測試下，我們的一些核心數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于很多競爭對手，在核心的技術(shù)上面，中國移動云的能力并不差。特別是，云的發(fā)展中面臨很多核心能力的不可復(fù)制性，很多技術(shù)和產(chǎn)品發(fā)展到一定階段之后就買不到了，必須要實現(xiàn)自研，現(xiàn)在中國移動除了傳統(tǒng)的核心產(chǎn)品以外，對于PaaS型演進(jìn)、底層架構(gòu)的核心技術(shù)、關(guān)系型數(shù)據(jù)庫等，都在開展自研工作，保證核心技術(shù)自研。目前云能力中心82%的員工都是核心的技術(shù)研發(fā)人員，同時我們也在通過科改的方式引入相應(yīng)的高端人員、領(lǐng)軍人物，進(jìn)一步提升我們自研的能力水平?，F(xiàn)在我們無論自研能力還是產(chǎn)品水平，都具備向頭部企業(yè)演進(jìn)的條件。

　　問：咪咕未來的發(fā)展戰(zhàn)略是否會更加獨(dú)立，整個盈利狀況怎么樣？

　　答：咪咕公司定位是內(nèi)容的生產(chǎn)者、聚合者與傳播者，從內(nèi)容+科技+融合創(chuàng)新去推進(jìn)工作。具體業(yè)務(wù)上，一是聚合，引入外部權(quán)益，供給整個公司；二是生產(chǎn)和傳播，例如在體育賽道，冬奧會期間我們生產(chǎn)了大量內(nèi)容，傳播效果也很好。

　　從版權(quán)優(yōu)勢看，所有的音樂版權(quán)商都會把全量的版權(quán)給到咪咕，使用到傳統(tǒng)彩鈴和視頻彩鈴上，這是運(yùn)營商獨(dú)特的版權(quán)，在行業(yè)里面有全量內(nèi)容版權(quán)的，咪咕是獨(dú)此一家。原來彩鈴只是用耳朵聽，視頻彩鈴可以用眼睛看，可以用手機(jī)觸摸，可以理解為將近3億的視頻彩鈴用戶是3億個移動的分眾傳媒（002027），每一通電話又是一個開機(jī)的屏幕，所以它的商業(yè)價值應(yīng)該能得到非常好的發(fā)展，業(yè)界也非?？粗貜牟殊彽揭曨l彩鈴的升級。

　　問：你們在半年報上提到，今年是資本開支的高點，大概是1800多億，在明年開始就要下降，能不能具體講一講未來的資本開支主要是在哪些領(lǐng)域，未來怎么逐步下降？

　　答：關(guān)于資本開支，2020-2022年為投資高峰，2022年也是三年投資高峰的最后一年，如無重大特殊事項，2023年起上市公司資本開支不再增長，并呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，三年后資本開支占收比降至20%以內(nèi)。公司將綜合考慮客戶需求、市場競爭、投資回報等因素，合理規(guī)劃網(wǎng)絡(luò)投資，確保網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量、投資效益。

　　問：我們對公司的分紅率非常關(guān)心，公司未來能否提供絕對分紅金額的承諾，比如一個保底的絕對分紅金額的承諾，解答市場對分紅不確定性的疑慮？

　　答：派息有幾種不同的方式，一種是講絕對額，每股多少錢，2019年-2021年我們也采取過這種方式，但主要由于那幾年我們的利潤有所下滑，我們希望確保每股的收益有所增長，能讓投資者心里有底。另一種就是講派息率，從去年開始我們的利潤進(jìn)入了新的上升通道，這個時候我們就按派息率來，2021年派息率為60%，2022年派息率較2021年進(jìn)一步增長，到2023年，以現(xiàn)金方式分配的利潤提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤的70%以上，這樣就能夠確保派息率的增長和利潤的增長共同作用，為股東創(chuàng)造更大的價值;

　　中國移動有限公司的主營業(yè)務(wù)為提供移動通信和有關(guān)服務(wù)。公司主要服務(wù)為個人市場主要產(chǎn)品服務(wù)、家庭市場主要產(chǎn)品服務(wù)、政企市場主要產(chǎn)品服務(wù)、新興市場主要產(chǎn)品服務(wù)。公司是全球領(lǐng)先的通信及信息服務(wù)企業(yè)，致力于為個人、家庭、政企、公司已形成面向個人市場（C）、家庭市場（H）、政企市場（B）和新興市場（N）的完整產(chǎn)品與服務(wù)體系，一站式滿足各類用戶的多元化需求。截至2021年6月末，公司已開通基站達(dá)528萬個，基站總數(shù)位居全球第一。其中，4G基站達(dá)332萬個，占全球4G基站總數(shù)約三分之一，全國行政村4G覆蓋率超過99%；5G基站達(dá)50萬個，已建成全球技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模最大、品質(zhì)優(yōu)良的5G SA網(wǎng)絡(luò)，為全國地市以上城區(qū)、部分縣城及重點區(qū)域提供5G服務(wù)。公司的移動通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國，北至漠河、南至三沙、東至撫遠(yuǎn)、西至喀什，最高至珠穆朗瑪峰、最深至新元煤礦井下534米。

　　調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：