?。ㄔ瓨?biāo)題：年報密集出爐 寵物經(jīng)濟(jì)成機(jī)構(gòu)調(diào)研“香餑餑”）

　　近期，寵物經(jīng)濟(jì)持續(xù)受到市場關(guān)注，中寵股份、佩蒂股份兩家寵物食品頭部公司成為本周機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的公司。

　　本周(4月21日至4月25日)A股大盤小幅回暖，上證指數(shù)全周上漲0.56%，收于3295.06點；深證成指周內(nèi)上漲1.38%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.74%。

　　盤面上，申萬一級行業(yè)整體表現(xiàn)較好，公用事業(yè)、汽車、美容護(hù)理及家用電器等板塊漲幅居前，僅有食品飲料、社會服務(wù)、農(nóng)林牧漁、國防軍工等板塊飄綠。

　　本周上市公司年報與一季報密集出爐，帶動機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情繼續(xù)提升，截至4月25日19時，共有294家上市公司接待機(jī)構(gòu)調(diào)研。在市場情緒回溫的大背景下，本周共有209只機(jī)構(gòu)調(diào)研股實現(xiàn)正收益，仕佳光子漲幅達(dá)到66.54%，爾康制藥、新易盛、金沃股份、天元寵物等漲幅超20%。

　　值得關(guān)注的是，本周多家寵物經(jīng)濟(jì)板塊上市公司相繼發(fā)布的財報顯示，相關(guān)公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼，行業(yè)景氣度持續(xù)高企。4月24日收盤，寵物經(jīng)濟(jì)概念上漲1.74%，位居概念板塊漲幅第四。個股方面，天元寵物20%漲停，中寵股份、依依股份等多股漲停。

　　熱門調(diào)研標(biāo)的方面，本周有21家公司接受超百家機(jī)構(gòu)調(diào)研。其中，中寵股份、佩蒂股份兩家寵物食品頭部公司成為機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的公司，兩家公司周內(nèi)分別接待201家機(jī)構(gòu)、171家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

　　4月23日，中寵股份發(fā)布業(yè)績報告，2024年實現(xiàn)營收44.6億元，同比增長19.1%，凈利潤3.94億元，同比增長68.9%；今年一季度中寵股份繼續(xù)保持高增長，實現(xiàn)營收11.01億元，同比增長25.41%，凈利潤9115.53萬元，同比增長62.13%。

　　機(jī)構(gòu)問及中寵股份2025年銷售費用的投放力度預(yù)期，中寵股份指出，將在自主品牌發(fā)展上保持必要投入力度，同時更加注重投放的精準(zhǔn)性和有效性。一方面會持續(xù)加強(qiáng)品牌建設(shè)投入，通過多元化的營銷方式提升品牌影響力；另一方面將優(yōu)化費用結(jié)構(gòu)，提高資源使用效率，確保每一分投入都能產(chǎn)生最大價值。

　　佩蒂股份被機(jī)構(gòu)詢問爆款品牌“爵宴”零食品類在2025年一季度的增長點，該公司高管表示，一季度，爵宴在零食新品的增長主要體現(xiàn)在天然骨肉咀嚼零食、主食罐頭、凍干零食和鮮糧四個品類上。其中，凍干產(chǎn)品同比快速增長，成為新的增長驅(qū)動力，爵宴原有的肉干產(chǎn)品也保持較高增速。

　　新西蘭主糧對于佩蒂股份今年業(yè)績的增量貢獻(xiàn)也成為機(jī)構(gòu)關(guān)注重點。佩蒂股份表示，新西蘭主糧屬于稀缺產(chǎn)能，目前處于產(chǎn)能爬坡的狀態(tài)，預(yù)計2025年二季度產(chǎn)能釋放明顯加快，可以滿足國內(nèi)外高端主糧品牌的多樣化需求，同時也將進(jìn)入公司自主品牌矩陣，貓糧和狗糧都有。預(yù)計2025年度將有20%—30%的產(chǎn)能釋放。

　　在調(diào)研中，機(jī)構(gòu)問及關(guān)稅對中寵股份與佩蒂股份業(yè)務(wù)的影響，中寵股份高管介紹稱，該公司已形成完善的關(guān)稅應(yīng)對體系，本輪關(guān)稅調(diào)整對公司不會造成重大影響。

　　中寵股份表示，該公司是目前中國唯一一家在美國和加拿大設(shè)立寵物零食工廠的企業(yè)，也是較早在東南亞進(jìn)行產(chǎn)能布局的企業(yè)之一，其海外產(chǎn)能分布在美國、加拿大、新西蘭、柬埔寨等多個國家，這種全球化的產(chǎn)能配置大大降低了單一市場貿(mào)易政策變化對該公司業(yè)務(wù)的影響。

　　“在本輪關(guān)稅加征之前，公司銷往北美市場的產(chǎn)品主要就是由美國工廠、加拿大工廠和柬埔寨工廠承接，國內(nèi)產(chǎn)能則專注于服務(wù)歐洲、東南亞、國內(nèi)等市場需求。因此，本輪關(guān)稅調(diào)整僅涉及國內(nèi)出口業(yè)務(wù)中出口至美國的業(yè)務(wù)，該部分占公司整體營收比例較低，且此部分訂單未來將陸續(xù)轉(zhuǎn)移至柬埔寨工廠生產(chǎn)，影響可控。”中寵股份高管表示。

　　佩蒂股份回應(yīng)稱，2025年，佩蒂股份已把美國客戶的訂單基本上全部轉(zhuǎn)移到東南亞工廠交付，由于關(guān)稅政策變化比較快，目前尚無法評估對業(yè)務(wù)的具體影響。該公司在寵物零食特別是寵物咬膠細(xì)分市場，在研發(fā)能力、大規(guī)模制造、產(chǎn)品品控、產(chǎn)品代次以及和客戶的合作深度上都處于較大的領(lǐng)先位置，合作黏性強(qiáng)。

　　此外，東方電熱、藍(lán)曉科技、天孚通信、科大訊飛等4家公司接受160家以上機(jī)構(gòu)調(diào)研，晶盛機(jī)電、銀輪股份、聚光科技、京東方A等7家公司接受140家以上機(jī)構(gòu)調(diào)研。

　　藍(lán)曉科技2024年與2025年一季度業(yè)績均實現(xiàn)同比增長，且營收與凈利潤雙創(chuàng)歷史新高。

　　不過，該公司2024年非鹽湖提鋰系統(tǒng)裝置毛利率下滑，受到機(jī)構(gòu)詢問。藍(lán)曉科技表示，該公司系統(tǒng)裝置應(yīng)用場景廣泛，整體收入有階段性與彈性，2024年，受到宏觀環(huán)境及市場因素影響，個別項目競爭比較激烈，拉低整體毛利率。