2017 財(cái)年中期業(yè)績(jī)佳

　　受惠于建設(shè)收益及投資物業(yè)重估收益飆升，中國(guó)水務(wù)集團(tuán)有限公司( “中國(guó)水務(wù)”) 2017 財(cái)年中期盈利同比增長(zhǎng) 49.3%。鑒于公司擴(kuò)容及持續(xù)出售非核心資產(chǎn)，重申“買入”。

　　2017 財(cái)年中期利潤(rùn)同比增 49.3%。 受惠于建設(shè)收益飆升及投資物業(yè)重估收益同比上升 297.5%至 2.48 億港元( 2016 年上半年重估收益 6，200 萬(wàn)港元)，中國(guó)水務(wù) 2017 財(cái)年凈利潤(rùn)同比增加49.3%至 4.29 億港元。由于建設(shè)收益增加，整體毛利率由 2016年上半年的 45.4%下降至 2017 年上半年的 41.3%。

　　近期出售非核心資產(chǎn)。 于昨日的投資者會(huì)議上，管理層重申有計(jì)劃擴(kuò)大公司于中國(guó)的水務(wù)業(yè)務(wù)，并繼續(xù)出售非核心資產(chǎn)。實(shí)際上，中國(guó)水務(wù)剛宣布出售中國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施集團(tuán)( 2349 HK，未評(píng)級(jí))的若干股權(quán)(詳情請(qǐng)參閱我們?nèi)掌跒?2016 年 11 月 29日的公司報(bào)告)。

　　2017 財(cái)年至 2019 財(cái)年盈利預(yù)測(cè)調(diào)整。 經(jīng)檢討我們的財(cái)務(wù)模型后，我們分別將 2017 財(cái)年和 2018 財(cái)年的盈利預(yù)測(cè)上調(diào) 5.2%和 2.5%，但將 2019 財(cái)年的盈利預(yù)測(cè)下調(diào) 4.4%。

　　重申“買入”，目標(biāo)價(jià)調(diào)整至 6.62 港元。 假設(shè) 2017 財(cái)年目標(biāo)市盈率為 13.5 倍，我們將中國(guó)水務(wù)的目標(biāo)價(jià)由 6.26 港元上調(diào) 5.8%至 6.62 港元。鑒于公司擴(kuò)容及持續(xù)出售非核心資產(chǎn)，我們重申對(duì)中國(guó)水務(wù)的“買入”評(píng)級(jí)。