陶瓷墨水持續(xù)擴張，夯實龍頭地位。

　　公司傳統(tǒng)業(yè)務為釉料和陶瓷墨水，公司目前擁有基礎釉產能4萬噸/年，全拋印刷釉產能5.2萬噸/年，陶瓷墨水2500噸/年。截止2016年中報，公司陶瓷墨水累計裝機量達到1089臺，市場占有率約25%。公司定增的7000噸陶瓷墨水項目投產后，公司的月產能將達到800噸/月，遙遙領先于國內其他企業(yè)，市場龍頭地位穩(wěn)固。

　　3D滲花墨水放量在即，傳統(tǒng)主業(yè)新看點

　　公司自主研發(fā)的“3D噴墨滲花墨水”屬于創(chuàng)新產品，質量穩(wěn)定可靠，能夠提高陶瓷產品的市場溢價能力，具有廣闊的市場空間。2016年8月公司與廣東東鵬控股股份有限公司簽署《3D噴墨滲花工藝戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議預計的交易金額為15,000萬元，占公司2015年經審計營業(yè)收入的27.10%。目前公司3D滲花墨水系列產品預計年產量為2000噸，產品售價在18萬元/噸左右，未來3D滲花墨水將成為公司傳統(tǒng)墨水業(yè)務的主要看點。

　　投資青島昊鑫，搶占石墨烯風口

　　青島昊鑫是國內少數擁有天然石墨類材料完整產業(yè)鏈的企業(yè)，公司擁有從石墨原礦開采到最終產品的全套現代化工藝和設備，年產天然石墨負極8000噸，人造石墨負極5000噸，碳納米管500噸，石墨烯500噸。青島昊鑫目前擁有500噸/月的石墨烯導電漿料產能，產品主要供應給比亞迪和國軒高科，目前公司已經占據了比亞迪石墨烯導電漿料80%的供貨份額，未來隨著石墨烯導電漿料的不斷普及，公司業(yè)績也將水漲船高。

　　入股金富力和廣東佳納，完善正極材料布局

　　公司先后入股湖南金富力和廣東加納，布局鋰電池上游材料。金富力主要生產動力型湖南金富力主要生產動力型正極材料，如鎳鈷錳酸鋰三元材料，鎳鈷鋁酸鋰、富鋰材料、錳酸鋰、鈦酸鋰、磷酸鐵鋰等;廣東佳納則是國內主要的鈷產品和三元前驅體生產商。公司通過這二筆收購完善了動力電池正極材料的布局，隨著新能源汽車的快速發(fā)展，未來投資回報豐厚。另一方面對廣東佳納的收購也和陶瓷墨水業(yè)務形成協(xié)同效益，公司可獲得穩(wěn)定的原材料鈷產品，有效降低生產成本，提高產品盈利能力。

　　公司傳統(tǒng)陶瓷墨水業(yè)務新增產能即將釋放，將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，新產品3D滲花墨水放量在即，為傳統(tǒng)業(yè)務帶來新的亮點。公司提前布局石墨烯領域，青島昊鑫作為國內石墨烯導電劑的龍頭，將為公司帶來充分的收益。我們預計公司2016-2018年的EPS分別為0.54元、1.01元、1.32元，對應的PE分別為71.23倍、37.89倍、28.89倍，給予“買入”評級。