1、挖掘機(jī)油缸供不應(yīng)求。

　　恒立液壓(601100)公司作為國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)油缸的龍頭，在挖掘機(jī)油缸市場(chǎng)占有率達(dá) 50%，基本囊括了所有一線挖掘機(jī)品牌。公司目前也在積極向全球挖掘機(jī)龍頭供應(yīng)其全球采購(gòu)(卡特彼勒、日本神鋼、日立建機(jī)、久保田建機(jī)等)。

　　受益于中國(guó)國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量的回升，公司挖掘機(jī)油缸供不應(yīng)求，上半年產(chǎn)能已經(jīng)排完。 挖掘機(jī) 2017 年 1/2 月份分別銷售 4548/14530 臺(tái)，同比分別增長(zhǎng) 54.17%/297.65%。3月份根據(jù)我們的草根調(diào)研，行業(yè)銷量同比增長(zhǎng)大概率 50%以上，個(gè)別廠家 100%增長(zhǎng)。

　　2、重型裝備用非標(biāo)油缸訂單應(yīng)接不暇。

　　公司目前的重型裝備用非標(biāo)油缸主要應(yīng)用于包括盾構(gòu)機(jī)、高端海工海事、特種車輛(高空作業(yè)平臺(tái))等。2015年公司盾構(gòu)機(jī)專用油缸在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過 70%，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國(guó)、歐洲、日本、澳大利亞等國(guó)家。

　　根據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究中心2016 年全球共成交各類海洋工程裝備 52.3 億美元，移動(dòng)鉆井平臺(tái)、移動(dòng)生產(chǎn)平臺(tái)和海洋工程船成交額分別為 10.0 億美元、 6.1 億美元和 36.2 億美元。

　　根據(jù)以前的數(shù)據(jù)，公司的重型裝備用非標(biāo)油缸基本每年保持 20%的增速，成為挖掘機(jī)油缸收入下降以后公司收入的主要增長(zhǎng)來源。公司重型裝備用非標(biāo)油缸應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，公司重型裝備用非標(biāo)油缸訂單應(yīng)接不暇，未來有望繼續(xù)保持 20%左右的增速。

　　3、液壓泵閥系統(tǒng)市場(chǎng)潛力無限。

　　公司未雨綢繆進(jìn)入市場(chǎng)更加廣闊的液壓泵閥系統(tǒng)， 目前主要配套相關(guān)的挖掘機(jī)主機(jī)廠。 從 2014 年開始小批量供貨，2016 年液壓泵閥銷售開始放量，2017 年大概率放量增長(zhǎng)，將成為公司收入快速增長(zhǎng)的重要來源。

　　液壓件最主要的是液壓油缸、液壓泵、液壓閥三類產(chǎn)品。 2016 年中國(guó)液壓件市場(chǎng)容量約 580 億元，至 2021 年市場(chǎng)容量有望提升至 759 億元，市場(chǎng)容量進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　4、隨著銷量的上升，公司的財(cái)務(wù)狀況有望改善。

　　公司利用超募資金，分別投資了液壓泵閥和液壓鑄件項(xiàng)目，這兩個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)投入使用，轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。但目前其實(shí)際銷量較低，產(chǎn)能利用率低，導(dǎo)致了公司每年固定資產(chǎn)折舊較高，2014/2015/2016 上半年固定資產(chǎn)折舊分別高達(dá) 1.21/1.45/0.80 億元，進(jìn)而導(dǎo)致公司的毛利率和凈利率持續(xù)下滑。未來隨著產(chǎn)品銷量的放量，公司的利潤(rùn)率有望得到改善。按照我們的預(yù)測(cè)未來凈利率有望回升到 10%左右。不排除公司利潤(rùn)率改善超預(yù)期的可能。

　　恒立液壓公司作為液壓油缸的優(yōu)秀制造企業(yè)，目前雖然估值較高，預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為 0.22 元、0.36 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：601100股票分析綜合評(píng)論：恒立液壓601100當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以上強(qiáng)勢(shì)可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤54.91%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是15.28元，阻力是17.19元;通過江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-03-07號(hào)和2017-03-28號(hào)，中期時(shí)間窗2017-04-18號(hào)和2017-05-22號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。