事件：

　　近日，東方園林(002310)公司業(yè)績顯示：公司2017年第一季度業(yè)績預計虧損 2500-4000 萬元，去年同期虧損6668.5 萬元，虧損幅度有所縮減。針對一季度業(yè)績虧損情況，下面簡單的分析一下。

　　點評：

　　1、一季度業(yè)績虧損幅度大幅收窄，主要得益于 PPP 業(yè)務快速增長。

　　公司 17年一季度預計虧損 2500-4000 萬元，去年同期虧損 6668.5 萬元，虧損幅度大幅收窄(考慮到去年一季度非經(jīng)常性損益貢獻凈利 3310 萬元，去年一季度扣非歸母凈利為虧損 1 億元，假若今年一季度沒有非經(jīng)常性損益，扣非后凈利虧損收窄幅度將會更大)。

　　一季度在執(zhí)行 PPP 項目較去年明顯增多， 預計營收有望同比明顯增長。 但是由于公司人員擴張導致管理費用及成本增長仍然一定程度拖累了一季度業(yè)績，導致一季度業(yè)績?nèi)匀粸樘潛p。隨著二季度開工量的逐步增加，二季度業(yè)績將會顯著增長。

　　2、一季度新接訂單相比去年同期增長 101.35%，在手訂單充足，未來業(yè)績增長可期。

　　17 年一季度公司新接訂單 128.58 億元(已公告訂單，不包括框架協(xié)議， PPP 類訂單占比為 100%)，同比增長 101.35%(去年同期新簽訂單 63.86 億元)。 16 年至今公司累計新簽訂單 564.27 億元，在手訂單充足。 2017 年全年是訂單高速增長疊加業(yè)績釋放的大年，盈利有望持續(xù)高速增長。

　　3、現(xiàn)金流逐步動態(tài)好轉，專業(yè)合規(guī) PPP 模式可持續(xù)性強。

　　由于 2015 年開始大規(guī)模進行 PPP 拿單需要投資項目公司股權，投資性現(xiàn)金流大幅流出。伴隨 PPP 訂單在營收中占比逐步升高，經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)了大幅好轉的趨勢。 2015 年經(jīng)營性現(xiàn)金流已經(jīng)轉正，公司 2016 年現(xiàn)金流水平有望實現(xiàn)明顯整體好轉， PPP 業(yè)務擴張將具有強持續(xù)性。

　　4、入庫 PPP 項目落地速度有望維持高增速，預計 2017 年新增落地 2.5-3 萬億。

　　2016 年末全部入庫項目 11260 個，總投資額 13.5 萬億元，其中已進入執(zhí)行階段項目總投資額 2.23 萬億元，略超出之前預期， 12 月單月落地高達 4000億。落地率從 2016 年 1 月的 19.6%提升至 12 月的 31.6%。預計 2017 年新增落地 2.5-3 萬億，較去年落地 1.8 億同比增長 39%-67%。

　　東方園林公司預計2017-2018年實現(xiàn)EPS分別為：0.78元、1.11 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：002310股票分析綜合評論：東方園林002310當前趨勢運行在生命線以上強勢可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤40.85%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是14.85元，阻力是16.5元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-04-06號和2017-04-27號，中期時間窗2017-05-18號和2017-06-21號 ，結合持倉成本做好計劃。