事件：

　　日前，博雅生物(300294)公司發(fā)布公告：公司與控股股東高特佳及其他方共同投資醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購基金。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　1、并購基金助力公司外延發(fā)展。

　　此次公司擬出資5000 萬元與高特佳設(shè)立的并購基金將主要投資生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，有助于通過并購基金儲(chǔ)備更多醫(yī)藥并購標(biāo)的，同時(shí)降低對(duì)外投資并購風(fēng)險(xiǎn)。高特佳是國內(nèi)知名的投資機(jī)構(gòu)，10 多年來一直專注于醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資，累計(jì)投資企業(yè)超過100 家，推動(dòng)20 余家企業(yè)成功上市，具有專業(yè)的醫(yī)藥投資團(tuán)隊(duì)和豐富的項(xiàng)目儲(chǔ)備，有望加快公司的外延并購工作。

　　公司自上市以來，并購了糖尿病藥物平臺(tái)天安藥業(yè)和生化藥平臺(tái)新百藥業(yè)、承接了西他沙星技術(shù)項(xiàng)目、與復(fù)旦大學(xué)合作共建他汀類藥物實(shí)驗(yàn)室、并出資1.5億與高特佳共同設(shè)立醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購基金重點(diǎn)投資第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)。公司具有外延并購基因，此次并購基金的成立有助于公司進(jìn)一步加快外延并購步伐。

　　2、血制品醫(yī)保報(bào)銷范圍擴(kuò)大強(qiáng)化提價(jià)邏輯。

　　最新發(fā)布的醫(yī)保目錄進(jìn)一步擴(kuò)大了血制品的報(bào)銷范圍，白蛋白、靜丙、纖原、凝血酶原復(fù)合物等產(chǎn)品的使用范圍都進(jìn)一步擴(kuò)大。由于2016 年血制品批簽發(fā)數(shù)量大幅度提升，市場擔(dān)心由于供應(yīng)短期內(nèi)大幅度增加可能會(huì)壓制提價(jià)空間。此次醫(yī)保調(diào)整大幅度擴(kuò)大血制品報(bào)銷范圍，預(yù)計(jì)終端需求量將出現(xiàn)快速增長，血制品供不應(yīng)求的局面可能進(jìn)一步加劇，短期血制品價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升，長期來看提價(jià)邏輯得到進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　3、凝血因子VIII 獲批在即，有望顯著增厚業(yè)績彈性。

　　凝血因子VIII 屬于臨床急需產(chǎn)品，生產(chǎn)申報(bào)享有綠色通道，預(yù)計(jì)很可能在2017 上半年獲批，從2018 年開始貢獻(xiàn)業(yè)績。從量來看，2016-2017 年預(yù)計(jì)采漿量分別為250 噸和350 噸，合計(jì)投漿量預(yù)計(jì)接近500 噸。

　　由于血漿組分可以儲(chǔ)存3 年，如儲(chǔ)存血漿在2018年轉(zhuǎn)化為收入，保守估計(jì)可投入生產(chǎn)的組分對(duì)應(yīng)400 噸血漿量，參照行業(yè)平均水平和持續(xù)提價(jià)趨勢，估計(jì)噸漿收入有望達(dá)到24 萬，對(duì)應(yīng)9600 萬收入。血制品最大的成本是血漿原料，占比超過70%，凝血因子VIII 帶來的新增成本很少，估計(jì)凈利率不低于50%，2018 年有望貢獻(xiàn)4800 萬凈利潤，顯著增厚業(yè)績彈性。

　　博雅生物公司血制品量價(jià)齊升業(yè)績彈性大、并購基金有望加快并購步伐。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS分別為1.46元、2.18 元、2.86元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：300294股票分析綜合評(píng)論：博雅生物300294當(dāng)前趨勢運(yùn)行在生命線以上強(qiáng)勢可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤42.53%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是62.15元，阻力是66.28元;通過江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-04-06號(hào)和2017-04-27號(hào)，中期時(shí)間窗2017-05-18號(hào)和2017-06-21號(hào) ，結(jié)合持倉成本做好計(jì)劃。