事件：國金證券(600109)發(fā)布公司2016年報，年報顯示：公司2016年實現(xiàn)營業(yè)收入46.71億元，同比下降30.78%;實現(xiàn)歸母凈利潤13億元，同比下降44.96%。公司主要業(yè)務(wù)有：證券行業(yè)，投行業(yè)務(wù)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　點評：

　　1、業(yè)績表現(xiàn)均好于行業(yè)平均水平，受益于高貢獻(xiàn)度的投行業(yè)務(wù)增長拉動。

　　證券行業(yè)營收同比下降43%;行業(yè)凈利潤同比下降50%。投行業(yè)務(wù)的營收占比為28%，同比增長14%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為17 億，營收占比為37%，其中代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入15 億，同比下降52%，降幅比行業(yè)平均水平(-61%)低9 個百分點。此外，管理費用和稅金及附加比2015 年減少了6 個億，對歸母凈利潤同比增速產(chǎn)生了25 個百分點的拉升影響。

　　2、持續(xù)受益互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，股票交易市場份額提升0.15 個百分點。

　　公司敏銳把握了互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)對證券行業(yè)帶來的發(fā)展機遇， “傭金寶”取得了先發(fā)優(yōu)勢，并通過持續(xù)創(chuàng)新、完善保持競爭力。公司股票交易市場份額2016 年為1.32%，較2015 年提升了0.15 個百分點。

　　3、投行業(yè)務(wù)項目儲備豐富，業(yè)績增長潛力大。

　　2016 年公司投資銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入13.05 億元，其中IPO 實現(xiàn)2 億(7 單，34.8 億承銷金額);定增實現(xiàn)2.4 億(10 單，198 億元承銷金額);債券實現(xiàn)3.9 億(54 單，434 億元承銷金額)。直接融資比例上升，股、債一級市場均火爆，將成為2017 年重要的業(yè)績增長點。目前公司投行儲備項目充足(在走流程的有87 家，全行業(yè)排名第六)。截止2016 年12 月末，公司共有注冊保薦代表人121 名，在全部保薦機構(gòu)中排名第5 位。

　　4、公司戰(zhàn)略穩(wěn)健，看好公司的持續(xù)健康發(fā)展。

　　公司持續(xù)堅持“差異化增值服務(wù)商”戰(zhàn)略定位，自營、投資等業(yè)務(wù)作為重要補充，業(yè)績穩(wěn)健性好。公司定增48 億已于2017Q1 取得核準(zhǔn)批復(fù)文件。公司凈資產(chǎn)177億，定增執(zhí)行后提升凈資產(chǎn)規(guī)模27%，資本實力補充幅度較大。

　　基于國金證券公司穩(wěn)健成長、投行對業(yè)績帶動能力強，業(yè)績增長彈性大、確定性相對高，給予 “增持”評級，六個月目標(biāo)價15.3 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：600109股票分析綜合評論：國金證券600109當(dāng)前趨勢運行在生命線以上強勢可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤44.24%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是13.07元，阻力是14.7元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-04-18號和2017-05-09號，中期時間窗2017-05-30號和2017-07-03號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。