日前，北京科銳(002350)公司發(fā)布2016年業(yè)績(jī)報(bào)告：公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.77 億元，同比增長(zhǎng)21.50%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.76 億元，同比增長(zhǎng)78.63%。并且顯示：公司2016年第四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.50 億元，同比增長(zhǎng)35.60%。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因?yàn)椋杭訌?qiáng)成本把控并調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)使毛利率提升2.39 %，以及預(yù)計(jì)公司2017年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損0.05 億元～0.1 億元，主要原因?yàn)椋?6 年實(shí)施的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃于本季度內(nèi)攤銷管理費(fèi)用及公司新業(yè)務(wù)開展支出增加。

　　1、毛利率扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，期間費(fèi)用控制較為良好。

　　公司2016 年綜合毛利率26.20%，同比增長(zhǎng)2.39 個(gè)pct，受益公司的費(fèi)用把控與管理水平提升，公司扭轉(zhuǎn)了毛利率近年持續(xù)下滑的趨勢(shì)。分業(yè)務(wù)方面，公司開關(guān)類產(chǎn)品、箱變、自動(dòng)化產(chǎn)品、電力電子成套設(shè)備、附件及其他產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入7.42 億元、6.47 億元、2.07 億元、0.58 億元、1.16 億元，同比增長(zhǎng)17.45%、22.80%、15.90%、69.07%、34.21%，各自毛利率分別為24.11%、19.50%、40.29%、45.77%、41.01%，較上年同期變動(dòng)4.38%、-0.38%、1.09%、16.19%、-0.91%t。

　　值得一提的是公司電力電子產(chǎn)品的收入高增速主要來(lái)自于有軌電車超級(jí)電容充電裝置的合同得到部分確認(rèn)，在續(xù)廣州有軌電車超級(jí)電容充電裝置的成功運(yùn)行后，武漢東湖有軌電車超級(jí)電容充電裝置進(jìn)入交付階段，形成了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，并聚集了較好的品牌效應(yīng)

　　公司2016 年銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別變動(dòng)-0.08%、0.95%、0.30%。整體期間費(fèi)用率上升1.17%，期間費(fèi)用控制較為良好。

　　2、農(nóng)配網(wǎng)投資持續(xù)落地，公司訂單穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　目前電力投資逐漸向電網(wǎng)傾斜，在2016~2020 年，能源局規(guī)劃配網(wǎng)總投資規(guī)?？蛇_(dá)1.7 萬(wàn)億，其中農(nóng)網(wǎng)投資尤受重視。農(nóng)網(wǎng)主要投資方國(guó)家電網(wǎng)公布2016 年其完成農(nóng)網(wǎng)投資1718億，同比增長(zhǎng)36.6%,2017 年國(guó)網(wǎng)計(jì)劃開工農(nóng)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目1400 個(gè)，投資規(guī)模410 億元;計(jì)劃建成農(nóng)網(wǎng)項(xiàng)目1900 個(gè)，投資規(guī)模630 億元。公司是國(guó)內(nèi)最為純正的配網(wǎng)設(shè)備提供商之一，2016年公司全年簽署訂單21.52億元，同比增長(zhǎng)11.62% ，我們預(yù)計(jì)公司2017 望延續(xù)訂單增勢(shì)，持續(xù)保障公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。同時(shí)公司計(jì)劃進(jìn)一步增加電氣成套類等產(chǎn)品，擴(kuò)大用戶工程銷售占比，毛利率趨勢(shì)保持向上。

　　3、電改政策實(shí)施之年，公司先發(fā)布局期待碩果。

　　2016 年10 月11 日發(fā)改委和能源局印發(fā)兩大電改核心文件《有序放開配電網(wǎng)業(yè)務(wù)管理辦法》及《售電公司準(zhǔn)入與退出管理辦法》，電改核心文件基本發(fā)布完畢，新增配網(wǎng)向社會(huì)資本有序放開的發(fā)令槍正式打響，公司將有望從單一設(shè)備提供商升級(jí)為工程總包商提供系統(tǒng)解決方案，后續(xù)配網(wǎng)運(yùn)維以及配售電一體化業(yè)務(wù)的開展更將大幅拓展公司盈利空間，目前公司正積極拓展電改背景下的新業(yè)務(wù)。

　　公司目前在配售電(貴安新區(qū)、鄭州空港、江西等地)、綜合能源服務(wù)(成立河南國(guó)控科銳、控股杭州平旦等)、電力運(yùn)維服務(wù)(積極整合鄭州開新電工等)都有布局，在電改政策實(shí)施之年，期待公司相關(guān)業(yè)績(jī)的陸續(xù)兌現(xiàn)。

　　4、積極拓展外延，擬投資進(jìn)入軍用電源、軍工電力控制系統(tǒng)。

　　公司目前正積極尋求拓展外延相關(guān)行業(yè)高毛利業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，2016 年公司同豐年資本簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬通過(guò)與豐年資本的合作，投資進(jìn)入軍用電源、軍工電力控制系統(tǒng)等領(lǐng)域，切入高端的軍用制造與裝備領(lǐng)域，拓寬銷售渠道。目前部分項(xiàng)目已經(jīng)完成盡調(diào)。

　　北京科銳公司在配網(wǎng)投資加速落地背景下業(yè)績(jī)望持續(xù)改善，同時(shí)電改逐步推進(jìn)過(guò)程中公司各領(lǐng)域布局(配網(wǎng)+設(shè)備+服務(wù))也望兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，同時(shí)積極看好公司民參軍方向的推進(jìn)。預(yù)計(jì)公司 2017-2018 年 EPS 分別為 0.42 元、0.54 元、0.72 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：002350股票分析綜合評(píng)論：北京科銳002350當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以上強(qiáng)勢(shì)可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤66.02%，主力控盤度較高大方向依然樂(lè)觀。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是19元，阻力是21.38元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-03-21號(hào)和2017-04-11號(hào)，中期時(shí)間窗2017-05-02號(hào)和2017-06-05號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。