事件：日前，萬華化學(xué)(600309)發(fā)布2017年一季度年報(bào)，年報(bào)顯示：公司一季度實(shí)現(xiàn)營收110 億元，同比增長108%;實(shí)現(xiàn)凈利22 億元，同比增長395%，再創(chuàng)歷史新高，超市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)公司MDI 業(yè)務(wù)將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，石化業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入良性發(fā)展階段;水性涂料、聚碳酸酯等高附加值項(xiàng)目也將有序進(jìn)入產(chǎn)出期;公司一季度業(yè)務(wù)好于預(yù)期，且MDI 價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)、石化業(yè)務(wù)盈利改善。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　1、MDI 盈利大增是業(yè)績?cè)鲩L主因。

　　2017Q1 公司聚氨酯系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收60.8 億元(去年同期總營收53.0億元)，銷量為40 萬噸。受益于行業(yè)格局深度優(yōu)化，2017Q1 純MDI/聚合MDI 均價(jià)大幅上漲，華東市場(chǎng)價(jià)分別為2.78/2.55 萬元/噸，同比提升89%/145%，環(huán)比提升19%/31%，而原料純苯均價(jià)同比漲幅僅67%，MDI盈利大幅改善，推動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L。

　　2、石化項(xiàng)目景氣回升，PDH 盈利有望持續(xù)改善。

　　2017Q1 公司石化系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收33.2 億元，銷量67 萬噸(2016 全年為128 萬噸)，油價(jià)回升背景下，主要石化產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不同程度回升：山東地區(qū)丙烯/MTBE 均價(jià)同比上漲47%/16%，華東地區(qū)環(huán)氧丙烷/丙烯酸均價(jià)同比上漲38%/80%，石化項(xiàng)目開工率及產(chǎn)品價(jià)格同步提升帶動(dòng)公司業(yè)績上行。進(jìn)入二季度，伴隨LPG 消費(fèi)淡季來臨，原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)下，原料丙烷價(jià)格階段性下行有利于公司PDH 環(huán)節(jié)盈利改善。

　　3、匈牙利博蘇資產(chǎn)存注入預(yù)期。

　　2017 年4 月13 日，公司發(fā)布公告，根據(jù)目前市場(chǎng)狀況及匈牙利BorsodChem(博蘇)的運(yùn)營情況，預(yù)計(jì)其未來12 個(gè)月內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)正常的經(jīng)營性虧損，經(jīng)上市公司與大股東萬華實(shí)業(yè)集團(tuán)協(xié)商，擬在2018 年底之前提出解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方案，以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。博蘇目前具備MDI/TDI產(chǎn)能分別為32/25 萬噸。

　　4、擬在美國新建MDI 裝置。

　　近期，公司宣布計(jì)劃在美國路易斯安那州合資建設(shè)40 萬噸/年MDI 裝置，項(xiàng)目總投資11.2 億美元，其中公司預(yù)計(jì)將投資9.54 億美元，項(xiàng)目有望于2020 年建成;該裝置著眼路易斯安那州豐富的天然氣及其他原料供應(yīng)、密西西比河提供的天然深水碼頭，有望形成較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);公司正在進(jìn)行項(xiàng)目選址并開展前期工作，預(yù)計(jì)于年內(nèi)確定具體場(chǎng)址。

　　預(yù)計(jì)萬華化學(xué)公司2017-2018 年EPS 分別為：3.15元、3.60 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：600309股票分析綜合評(píng)論：萬華化學(xué)600309當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以上強(qiáng)勢(shì)可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤62.23%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是26.98元，阻力是29.98元;通過江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-04-27號(hào)和2017-05-18號(hào)，中期時(shí)間窗2017-06-08號(hào)和2017-07-12號(hào) ，結(jié)合持倉成本做好計(jì)劃。