事件：對(duì)于未來(lái)業(yè)績(jī)的判斷，考慮大氣治理收入在電力行業(yè)訂單維持穩(wěn)定、非電行業(yè)逐步啟動(dòng)的情況下整體將維持穩(wěn)定;場(chǎng)地修復(fù)業(yè)務(wù)將帶來(lái)土壤修復(fù)業(yè)務(wù)增量;同時(shí)新余、衡陽(yáng)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目全年并網(wǎng)發(fā)電、新能源項(xiàng)目、環(huán)評(píng)咨詢業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)等等，近期，對(duì)永清環(huán)保(300187)進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，調(diào)研結(jié)論及投資建議如下。

　　評(píng)論：

　　1，當(dāng)前收入中超凈排放、新能源 EPC 仍占大頭，公司市場(chǎng)策略切換后場(chǎng)地修復(fù)或帶來(lái)今年增量。

　　公司 16 年總營(yíng)業(yè)收入15.4 億元，其中超凈排放改造收入 7.24 億元，新能源(風(fēng)電項(xiàng)目設(shè)備) 5.4 億元，土壤修復(fù) 0.93 億元，土壤修復(fù)收入占比僅 6%，占比較低除與 16 年邵陽(yáng)項(xiàng)目進(jìn)展緩慢有關(guān)外，還與公司原本市場(chǎng)策略著重于開(kāi)發(fā)耕地修復(fù)市場(chǎng)、力爭(zhēng)打造成為國(guó)內(nèi)土壤修復(fù)領(lǐng)域尤其是耕地修復(fù)領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)，對(duì)場(chǎng)地修復(fù)市場(chǎng)開(kāi)拓不足有關(guān)。雖然公司同時(shí)具備耕地修復(fù)與場(chǎng)地修復(fù)的技術(shù)，但場(chǎng)地修復(fù)帶來(lái)的地塊增值導(dǎo)致市場(chǎng)需求目前好于耕地修復(fù)。2017 年公司在確定土壤修復(fù)為戰(zhàn)略核心板塊不變的同時(shí)，將力爭(zhēng)獲取更多場(chǎng)地修復(fù)業(yè)務(wù)，有望在年內(nèi)形成收入。

　　2，超凈排放收入隨電力行業(yè)改造進(jìn)入下半場(chǎng)后收入或維持穩(wěn)定，非電領(lǐng)域有望陸續(xù)啟動(dòng)。

　　公司在火電和非電領(lǐng)域的大氣污染治理業(yè)務(wù)(脫硫脫硝及超低排放等)已積累了多年的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，是我國(guó)治理大氣污染的重要力量，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已獲得良好的聲譽(yù)。公司在大氣治理領(lǐng)域，致力于為燃煤電廠、鋼鐵有色窯爐等生產(chǎn)設(shè)施提供脫硫、脫硝、除塵等環(huán)保設(shè)備的研究、開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、安裝、調(diào)試等大氣治理綜合配套服務(wù)。2014 年9 月12日，國(guó)家發(fā)改委、環(huán)保部和能源局共同發(fā)布《煤電節(jié)能減排升級(jí)與改造行動(dòng)計(jì)劃(2014—2020 年)》 (發(fā)改能源[2014]2093 號(hào))，明確指出新建機(jī)組基本達(dá)到燃?xì)廨啓C(jī)組排放限值，即在基準(zhǔn)含氧量 6%的情況下，煙塵、SO2 和 NOx 分別達(dá)到10、35 和 50mg/m3，超凈排放改造市場(chǎng)由此啟動(dòng)，公司 15 年大氣治理收入5.27 億元，16 年 7.24 億元，我們認(rèn)為，超凈排放改造技術(shù)不具備稀缺性、電廠可獲補(bǔ)貼從而積極性較高，在此催化下市場(chǎng)快速放量后或難以持續(xù)高增長(zhǎng)，從公司訂單統(tǒng)計(jì)也可證明：2016 年全年公司公告大氣治理訂單合計(jì) 6.43億元， 2017 年至今暫無(wú)此類訂單公告。非電領(lǐng)域如鋼鐵等行業(yè)或成為下一個(gè)啟動(dòng)改造的領(lǐng)域。

　　3，環(huán)境咨詢業(yè)務(wù) 16 年順利升甲，借環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)脫鉤東風(fēng)多元化高速發(fā)展。

　　公司在環(huán)境咨詢領(lǐng)域布局已久，積累了豐富的項(xiàng)目及市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，并明確將環(huán)境咨詢業(yè)務(wù)作為公司未來(lái)重點(diǎn)擴(kuò)展的業(yè)務(wù)方向之一，2016 年 8 月，公司環(huán)評(píng)資質(zhì)順利升甲，由此成為湖南唯一一家，全國(guó)為數(shù)不多晉升環(huán)境影響評(píng)價(jià)甲級(jí)資質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)。同時(shí)，隨著《全國(guó)環(huán)保系統(tǒng)環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)脫鉤工作方案》的逐漸落實(shí)，公司借環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)脫鉤的東風(fēng)， 先后承接西藏克勞龍河流域水電規(guī)劃環(huán)境影響評(píng)價(jià)、新疆烏魯木齊“十三五”規(guī)劃綱要環(huán)評(píng)編制等項(xiàng)目。于此同時(shí)大力發(fā)展非環(huán)評(píng)業(yè)務(wù)，承接大量如場(chǎng)地調(diào)查、環(huán)境規(guī)劃、清潔生產(chǎn)審核等業(yè)務(wù)，目前公司環(huán)評(píng)業(yè)務(wù)占環(huán)境咨詢業(yè)務(wù)整體的比例已低于50%， 16 年公司實(shí)現(xiàn)環(huán)評(píng)咨詢收入 0.45 億元，同比增長(zhǎng)超過(guò) 80%，預(yù)計(jì)在低基數(shù)以及政策利好下，高增長(zhǎng)應(yīng)能持續(xù)。

　　預(yù)計(jì)永清環(huán)保公司2017-2018 年EPS 分別為 0.27元和0.37 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：300187股票分析綜合評(píng)論：永清環(huán)保300187當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以下弱勢(shì)休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤70.67%，主力控盤度較高大方向依然樂(lè)觀。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是11.07元，阻力是12.45元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-04-26號(hào)和2017-05-17號(hào)，中期時(shí)間窗2017-06-07號(hào)和2017-07-11號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。