事件：5月25日，古井貢酒(000596)發(fā)布公告：公司董事會換屆名單和 2017 年度財務(wù)決算報告，提名梁金輝等 6 位先生為公司第八屆董事會非獨立董事候選人，公司17年計劃實現(xiàn)收入 68.89 億元，較上年增長 14.50%，實現(xiàn)利潤總額 13.91億元，較上年增長 20.91%。公司管理層志向高遠，徽酒龍頭全國化進程加速推進，中長期成長空間充足，品牌持續(xù)提升后費用率存在一定下行空間，利潤彈性有待充分釋放。維持“買入”評級，繼續(xù)重點推薦。

　　1、換屆隱憂基本消除，驗證我們前期判斷。

　　今年以來我們對古井做了大量渠道走訪工作，判斷渠道具備良好動銷的強基本面支撐，大力推薦古井貢酒。在 5 月市場最悲觀的時候，我們強調(diào)不必過度解讀換屆臨近帶來的市場干擾因素，股價回調(diào)后敢于堅定推薦，確信公司被錯殺。今日董事會換屆名單公布高度驗證我們前期判斷，我們認為市場對核心管理層變動的隱憂基本得到消除，新一屆管理層將在梁總帶領(lǐng)下繼續(xù)堅守百億目標(biāo)雄心，未來公司成長路徑清晰邏輯不變。

　　2、解讀 2017 年規(guī)劃：收入規(guī)劃實屬保守，利潤規(guī)劃超預(yù)期。

　　2017 年公司計劃實現(xiàn)收入 68.89 億元，較上年增長 14.50%，剔除黃鶴樓并表因素古井自身收入規(guī)劃增長 9.5%，我們認為收入規(guī)劃相對保守，從目前渠道情況來看整體動銷好于表觀表現(xiàn)，預(yù)計年底完成收入決算目標(biāo)壓力不大。2017 年公司計劃實現(xiàn)利潤總額 13.91 億元，較上年增長 20.91%，超出市場預(yù)期， 顯示公司逐步重視業(yè)績端增長質(zhì)量;我們認為本次利潤規(guī)劃將會改善市場對一季度公司費用率大幅提升拖累利潤增速的全年趨勢預(yù)期，也驗證了我們前期對一季度費用存在前置確認可能的判斷，在毛利率大幅提升和費用率平穩(wěn)趨勢下利潤有望實現(xiàn)更快增長。

　　3、沖刺集團百億目標(biāo)，全年收入有望實現(xiàn)更快增長。

　　2017 年是古井集團收入百億目標(biāo)的落地年，渠道走訪顯示多地市場均簽下軍令狀，強化考核執(zhí)行力，我們期盼古井邁向百億規(guī)模這一時刻的到來。具體來看， 古井自身仍是沖刺百億目標(biāo)的主力，品牌力在持續(xù)提升，產(chǎn)品上積極引導(dǎo) 5 年和 8 年結(jié)構(gòu)升級，淡季庫存良性水平基礎(chǔ)上實施小幅提價策略，省內(nèi)盡享消費升級、省外聚焦河南延伸蘇浙滬，預(yù)計全年收入可達兩位數(shù)增長。黃鶴樓主打陳香新品和年份原漿系列升級版，古井入主后管理體制和渠道體系得到有效梳理，今年市場以湖北為主、安徽和河南為輔，我們認為全年收入(含稅)8 億元承諾目標(biāo)完成壓力不大，樂觀有望達到 10 億元。綜合古井和黃鶴樓雙名酒推進步伐，我們認為全年公司收入增速有望達到 20%以上。

　　預(yù)計古井貢酒公司2017-2019年EPS 分別為 2.09元、2.50元、2.91 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：000596股票分析綜合評論：古井貢酒000596當(dāng)前趨勢運行在生命線以下弱勢休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤67.31%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是45.87元，阻力是51.6元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-04-04號和2017-04-25號，中期時間窗2017-05-16號和2017-06-19號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。