據(jù)榜單，12家上市央企中， 2019銷售規(guī)模超過(guò)千億元的有6家，分別是保利地產(chǎn)(15.840, -0.05, -0.31%)、中海地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、招商蛇口(17.150,-0.02, -0.12%)、中國(guó)金茂、中國(guó)鐵建。其中，保利地產(chǎn)銷售額4618.48億元，躋身克而瑞2019房企銷售榜TOP5，緊隨恒碧萬(wàn)融四大龍頭之后。中國(guó)海外發(fā)展、華潤(rùn)置地、招商蛇口銷售額超過(guò)2000億元，中國(guó)金茂、中國(guó)鐵建銷售額在千億元之上。

　　從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，第二梯隊(duì)央企排位之爭(zhēng)相對(duì)激烈。中國(guó)金茂、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建營(yíng)收分別為433.56億元、430.31億元、412.97億元，3家央企營(yíng)收規(guī)模相近，最小差值僅3億元。

　　從增速來(lái)看，中交地產(chǎn)(7.200, -0.22, -2.96%)銷售增速、營(yíng)收增速同時(shí)奪冠，分別同比增長(zhǎng)97.53%和57.16%，千億目標(biāo)推動(dòng)著它在規(guī)模之路上狂奔。

　　2019年7月，李永前重回中交地產(chǎn)接任總裁一職，提出要“復(fù)制綠城中國(guó)、創(chuàng)新中交地產(chǎn)”路線，喊出了“2019年沖刺350億，2020年沖刺500億，2023年遠(yuǎn)在千億之上”的目標(biāo)。盡管2019年中交銷售額同比增長(zhǎng)97.53%至293.87億元，但目標(biāo)完成率僅為84%。

　　目標(biāo)壓力之下，中交沖勁兒十足，揮金拿地，年報(bào)顯示，2019年，中交地產(chǎn)新增土地15宗，分別位于北京、天津、昆明、寧波、舟山、長(zhǎng)沙、無(wú)錫、惠州、重慶、合肥、廈門，土地購(gòu)置總價(jià)款181.59億元，權(quán)益價(jià)款118.00億元。

　　雖然頂著央企光環(huán)，但中交拿地并不輕松，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年至少有5宗地塊溢價(jià)率超過(guò)30%，其中，2019年12月11日拿下的昆明呈貢區(qū)地塊溢價(jià)率高達(dá)95.98%，折合樓面價(jià)為6247元/平方米。

　　同樣提出千億目標(biāo)的上市央企還有大悅城控股，2019銷售額、營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)78.31%、52.41%，權(quán)益銷售金額618.54億元，同比增長(zhǎng)27%，其中最大的亮點(diǎn)是簽約回款達(dá)到600.98億元，同比增長(zhǎng)約80%。

　　對(duì)于2021年達(dá)成千億目標(biāo)，大悅城控股表示“有信心”。截止2019年末，大悅城控股總土儲(chǔ)約2400萬(wàn)平方米，創(chuàng)歷史新高，全年新增500萬(wàn)平方米，底價(jià)成交地塊宗數(shù)占比達(dá)65%。

　　2

　　盈利：

　　中海最賺錢

　　金茂、保利ROE三連增

　　增收不增利，是沖擊規(guī)模之路上難以避開的坑。比如中交，規(guī)模增速?zèng)_第一，凈利潤(rùn)卻同比下降3成，這是唯一一家凈利同比下滑的上市央企。

　　就8家地產(chǎn)央企而言，最賺錢的是中海地產(chǎn)，2019歸母凈利潤(rùn)高達(dá)416.18億元，凈利率26.02%。華潤(rùn)、保利分列第二、三位，歸母凈利潤(rùn)分別為286.72億元、279.59億元。從歸母凈利潤(rùn)增幅來(lái)看，保利增幅為47.9%，排在首位。中國(guó)金茂、華潤(rùn)置地增幅分別為23.82%、18.3%，大悅城控股、中海增幅在10%之上。

　　拉長(zhǎng)觀察周期，從2016-2019年ROE走勢(shì)來(lái)看，中交大起大落，主要與凈利率的暴漲暴跌有關(guān)。8家房企中只有保利、金茂ROE持續(xù)走高，保利近四年ROE分別為13.92%、14.61%、15.50%、17.92%，金茂近四年ROE分別為8.02%、12.11%、14.56%、16.39%，增速上看，金茂更勝一籌。

　　3

　　杠桿：

　　中海負(fù)債率最低

　　大悅城控股、招商蛇口降幅最大

　　在融資難、融資貴的2019年，央企地產(chǎn)的融資成本優(yōu)勢(shì)凸顯。中海加權(quán)平均融資利率為4.21%，華潤(rùn)加權(quán)平均融資利率為4.45%，保利綜合融資利率為4.95%，招商蛇口綜合融資利率為4.92%，五礦地產(chǎn)加權(quán)平均融資利率為5.02%，大悅城控股平均融資利率為5.23%......

　　與此同時(shí)，央企的財(cái)務(wù)杠桿普遍較低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8家央企地產(chǎn)平均資產(chǎn)負(fù)債率為71.81%，遠(yuǎn)低于80%行業(yè)紅線，如果剔除預(yù)收賬款，資產(chǎn)負(fù)債率約在30-50%之間。

　　從近四年負(fù)債率走勢(shì)來(lái)看，中海負(fù)債率一直保持低位運(yùn)行，大悅城控股、招商蛇口2019年負(fù)債率下滑約8-10個(gè)百分點(diǎn)，五礦地產(chǎn)則是持續(xù)降杠桿，從2016年的79.08%下滑至2019年的66.78%。

　　就短期償債能力而言，中海、華潤(rùn)現(xiàn)金短債比均為2.98倍，保利、大悅城控股現(xiàn)金短債比在2倍左右，現(xiàn)金足以覆蓋短債，暫無(wú)償債壓力。綜合8家上市房企，平均現(xiàn)金短債比高達(dá)1.8倍，主因還是“不差錢”。保利手握現(xiàn)金近1400億元，中?，F(xiàn)金高達(dá)954.5億元；重組后的大悅城控股現(xiàn)金近300億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍；招商、保利在手現(xiàn)金同比增幅超過(guò)20%，現(xiàn)金為王，償債不慌。