【安車檢測(cè)(300572)、股吧】（300572.SZ）近期發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，擬定向增發(fā)11億元購(gòu)買資產(chǎn)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　值得注意的是，2020年一季度，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。二級(jí)市場(chǎng)上，公司二季度以來(lái)獲多家券商給予買入評(píng)級(jí)，但實(shí)控人與大股東卻持續(xù)減持。

　　募資3成用于購(gòu)買資產(chǎn)，7成補(bǔ)充流動(dòng)資金

　　安車檢測(cè)2016年上市，是國(guó)內(nèi)機(jī)動(dòng)車檢測(cè)領(lǐng)域和機(jī)動(dòng)車駕駛?cè)丝荚囆袠I(yè)整體解決方案的主要提供商，公司主要產(chǎn)品包括機(jī)動(dòng)車檢測(cè)系統(tǒng)、檢測(cè)行業(yè)聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管系統(tǒng)、機(jī)動(dòng)車尾氣遙感檢測(cè)系統(tǒng)與智能駕駛員考試與培訓(xùn)系統(tǒng)等。

　　2020年5月，公司發(fā)布定增公告，擬以37.1元/股的價(jià)格向信石信興等6名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票2964.96萬(wàn)股，募資總額不超過(guò)11億元，用于收購(gòu)臨沂正直（臨沂市正直機(jī)動(dòng)車檢測(cè)有限公司）70%股權(quán)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　由于與臨沂正直同一或相關(guān)資產(chǎn)的凈值合計(jì)占上市公司資產(chǎn)凈值的比例超過(guò)50%，且超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元，此次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。公司表示此次定增的目的包括引入戰(zhàn)略投資者，促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，持續(xù)擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)規(guī)模，滿足未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求等。募投項(xiàng)目的實(shí)施有助于完善公司業(yè)務(wù)鏈條，提升公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　具體來(lái)看，11億元的募資中，計(jì)劃用于收購(gòu)臨沂正直70%股權(quán)的募資約3.02億元。根據(jù)公司發(fā)布的重大資產(chǎn)購(gòu)買報(bào)告書草案，臨沂正直為此次收購(gòu)的標(biāo)的公司，公司擬向商丘宏略、商丘鼎佳支付現(xiàn)金購(gòu)買其持有的臨沂正直70%股權(quán)的方式，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司臨沂正直、正直河?xùn)|、正直蘭山、正直二手車及正直保險(xiǎn)各70%股權(quán)的收購(gòu)。標(biāo)的公司及目標(biāo)公司整體股權(quán)架構(gòu)如下：

　　根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，截至評(píng)估基準(zhǔn)日（2019.12.31）臨沂正直100%股權(quán)的評(píng)估值約4.33億元，增值率812.42%。在此基礎(chǔ)上，各方協(xié)定臨沂正直70%股權(quán)的最終交易價(jià)格約3.02億元。值得注意的是，此次收購(gòu)前安車檢測(cè)賬面不存在商譽(yù)。由于此次收購(gòu)屬于非同一控制下的企業(yè)合并，且標(biāo)的資產(chǎn)存在溢價(jià)，收購(gòu)?fù)瓿珊螅曹嚈z測(cè)的賬面將形成較大金額的商譽(yù)。若臨沂正直未來(lái)期間業(yè)績(jī)狀況未達(dá)預(yù)期，則可能出現(xiàn)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)上市公司業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。

　　根據(jù)定增預(yù)案，公司與相關(guān)方就標(biāo)的資產(chǎn)簽署了業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議，約定此次交易的業(yè)績(jī)承諾期間為2020至2023年，承諾凈利潤(rùn)（指扣非后歸母凈利潤(rùn)）分別為3800萬(wàn)元、4100萬(wàn)元、4300萬(wàn)元和4500萬(wàn)元。

　　募集資金中，約7.98億元計(jì)劃用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。查閱財(cái)報(bào)，截至2020年一季度末，公司賬面的帶息債務(wù)為零；資產(chǎn)負(fù)債率約33.56%，較2019年末下降8.84個(gè)百分點(diǎn)，為上市以來(lái)的最低水平。預(yù)案中公司表示充足的流動(dòng)資金可以為經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張、搶占新品市場(chǎng)份額等提供保障。

　　上市以來(lái)業(yè)績(jī)首降：一季度營(yíng)收凈利均同比下滑

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，自2016年上市以來(lái)，截至2019年，公司營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。然而2020年一季度，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。

　　2020年一季度，公司營(yíng)收1.06億元，同比下滑13.31%，歸母凈利潤(rùn)1536.07萬(wàn)元，同比下滑50.4%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流出約1.86億元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，公司一季度業(yè)績(jī)下滑主要系受新冠肺炎疫情的影響，下游客戶推遲復(fù)工復(fù)產(chǎn)，客戶項(xiàng)目無(wú)法如期完成安裝、調(diào)試及驗(yàn)收所致。同時(shí)公司表示目前已簽訂并正在履行中的合同暫未全部完成，待進(jìn)行的機(jī)動(dòng)車檢測(cè)系統(tǒng)安裝等工作無(wú)法如期開(kāi)展，且一定時(shí)期內(nèi)公司機(jī)動(dòng)車檢測(cè)系統(tǒng)銷售業(yè)務(wù)亦受影響。公司2020年度業(yè)績(jī)存在增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得留意的是，除疫情影響外，公司還面臨宏觀經(jīng)濟(jì)變化的風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于機(jī)動(dòng)車檢測(cè)領(lǐng)域。目前機(jī)動(dòng)車檢測(cè)服務(wù)需求主要來(lái)自于在用汽車，因此汽車保有量的變化直接影響到機(jī)動(dòng)車檢測(cè)服務(wù)需求的變化，并進(jìn)而影響到對(duì)機(jī)動(dòng)車檢測(cè)系統(tǒng)需求的變化。若汽車保有量增速下滑，則可能給公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)不利影響。

　　另一方面，近年來(lái)由于機(jī)動(dòng)車保有量的增長(zhǎng)及相關(guān)政策引導(dǎo)，公司下游市場(chǎng)需求日益增加，推動(dòng)了行業(yè)快速發(fā)展。隨著市場(chǎng)需求的日益旺盛，國(guó)內(nèi)一些原傳統(tǒng)的機(jī)動(dòng)車檢測(cè)設(shè)備生產(chǎn)廠商開(kāi)始向機(jī)動(dòng)車檢測(cè)系統(tǒng)集成領(lǐng)域延伸，一些知名外企也在加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透，行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。公司存在市場(chǎng)份額及利潤(rùn)率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　券商推票，實(shí)控人與大股東持續(xù)減持

　　盡管業(yè)績(jī)有所下滑，但自一季度業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布以來(lái)，公司獲多家券商給予買入評(píng)級(jí)。

　　值得注意的是，2020年初以來(lái)，公司部分重要股東因自身資金需求持續(xù)減持公司股份。

　　2020年初至今，公司的控股股東及一致行動(dòng)人、合計(jì)持股5%以上股東先后減持公司股份合計(jì)約1257.12萬(wàn)股，減持金額合計(jì)約達(dá)6.06億元。

　　具體來(lái)看，云南智輝的減持集中在一季度，且多數(shù)為解禁減持。華睿德銀、華睿中科一季度合計(jì)減持約77.99萬(wàn)股，減持金額合計(jì)約4020.37萬(wàn)元，皆為解禁減持。

　　二季度以來(lái)，公司實(shí)控人減持公司股份193.64萬(wàn)股，減持金額約8764.15萬(wàn)元。華睿德銀與華睿中科合計(jì)解禁減持公司股份404.14萬(wàn)股，減持金額約1.98億元。

　　根據(jù)相關(guān)公告，華睿德銀與華睿中科原合計(jì)持有公司股份1450.35萬(wàn)股，占公司總股本比例為7.49%，股份源自公司首次公開(kāi)發(fā)行前股份以及公司實(shí)施權(quán)益分派送轉(zhuǎn)的股份。2020年1月，兩者披露了合計(jì)減持不超過(guò)公司總股本6%的股份減持計(jì)劃。最新公告顯示，截至2020年5月22日，華睿德銀和華睿中科仍合計(jì)持有公司4.9999%的股份，減持計(jì)劃尚未實(shí)施完畢。