維生素B1 復產，各類維生素底部反彈

　　B1： 2019 年全球維生素B1 需求約9000 噸，我國產量約為8600噸，其中出口7137 噸。2018 年以來B1 行業(yè)競爭加劇，產品價格由高點600 元/kg，逐步探底至152 元/kg。2020 年初受國內疫情影響，B1 海外報價快速上升至300 元/kg。2020 年3 月公司宣布江蘇鹽城基地將逐步復產，未來B1 產量將逐步恢復甚至超越18 年水平。目前，隨著武漢華中藥業(yè)等企業(yè)復產，B1 價格回落至195 元/kg，但較2019 年均價仍高出16 元/kg。

　　B3：2019 年全球B3 需求約為6.63 萬噸，國內需求約1.28 萬噸。

　　2017 年以來隨著瑞邦生物、兄弟科技等企業(yè)產能陸續(xù)釋放，維生素B3 價格逐步由77 元/kg 下跌至30 元/kg 附近，導致大部分企業(yè)虧損，目前B3 市場報價54 元/kg，較2019 年均價已上漲10 元/kg。

　　2020 年百草枯市場較弱，吡啶消耗受限，B3 原材料3-甲基吡啶供應將會緊張，給B3 價格帶來支撐，公司預測B3 今年價格穩(wěn)中有升，同時公司自產3-氰基吡啶，中間體供應得到有效保障。

　　B5：2019 年全球泛酸鈣需求量約2.23 萬噸，國內需求3300 噸。

　　2018 年下半年以來，行業(yè)內原材料緊缺造成供給不足，產品價格由75 元/kg 上漲至380 元/kg,目前小幅回落。2020 年，泛酸鈣價格有望繼續(xù)維持在300 元/kg 以上。

　　K3：2019 年K3 全球需求約6200 噸，國內需求約1600 噸，兄弟科技市占率超過35%。因皮革行業(yè)長期不景氣，鉻鞣劑的消耗減少，推動與鉻鞣劑聯(lián)產的K3 供給量的減少和成本的提高，因前幾年持續(xù)低價，行業(yè)壓力大。2020 年受疫情影響，行業(yè)供給受限，K3 價格較為樂觀，目前已經從低位56 元/kg 反彈至98 元/kg。

　　朗盛南非鉻化工并表，增厚公司業(yè)績

　　2020 年5 月4 日公司宣布，兄弟CISA 于2020 年5 月1 日正式復產，屆時兄弟CISA 有望繼續(xù)為公司貢獻利潤。兄弟CISA 系公司于2019 年8 月13 日以6.6 億元收購的LANXESS CISA ProprietaryLimited（朗盛CISA），朗盛CISA 主要產品包括重鉻酸鈉、鉻酸、鉻鞣劑等， 2018-2019Q2 公司凈利潤分別為5190 萬元和1902 萬元，且已于2020 年1 月10 日完成交割。

　　布局香精香料及醫(yī)藥中間體，投資進入收獲期公司2017 年于江西基地投資建設的2 萬t/a 苯二酚、3.11 萬t/a 苯二酚衍生物-一期工程以及1000t/a 造影劑項目已于2019年底開始試生產，預計2020 年2 季度開始會逐步對業(yè)績產生貢獻。預計香精香料一期以及碘造影劑項目全部建成后有望為公司分別帶來7.14、9.7 億元營業(yè)收入和0.91、1.29 億元凈利潤。

　　未來，公司香精香料以及碘造影劑項目產能逐步釋放，公司將有望發(fā)展成為精細化工細分領域龍頭，打開成長空間。