作為一家以地產(chǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)為主的國(guó)有控股上市公司，上海城投控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“城投控股”；600649.SH）重組后的市場(chǎng)表現(xiàn)讓人頗為失望。

　　近期，城投控股旗下子公司上海城業(yè)房地產(chǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海城業(yè)地產(chǎn)”）因未按照規(guī)定進(jìn)行土壤污染風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，被監(jiān)管部門責(zé)令立即停止施工，并處罰款。

　　《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，子公司上海城業(yè)地產(chǎn)違規(guī)遭罰背后，上市27年有余的城投控股近年來(lái)凈利潤(rùn)連續(xù)下降，地產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利乏力。自2017年完成重組至今，城投控股股價(jià)一瀉千里，市值縮水近400億元。究其原因，或與其主營(yíng)業(yè)務(wù)不佳有關(guān)?！锻顿Y者網(wǎng)》就相關(guān)問(wèn)題致函城投控股，但截至發(fā)稿，尚未收到任何回復(fù)。

　　子公司違規(guī)遭罰

　　2020年6月5日，據(jù)上海市楊浦區(qū)人民政府官網(wǎng)消息，上海市楊浦區(qū)生態(tài)環(huán)境局對(duì)上海城業(yè)地產(chǎn)未按照規(guī)定進(jìn)行土壤污染風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估案作出處罰，責(zé)令上海城業(yè)地產(chǎn)立即停止施工，按照規(guī)定進(jìn)行土壤污染風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并罰款3萬(wàn)元。行政處罰決定書(shū)文號(hào)為2120200010。

　　行政處罰決定書(shū)指出，2020年4月16日，上海城業(yè)地產(chǎn)在新江灣社區(qū)E2-02B地塊正在進(jìn)行打樁施工。該施工地塊已完成場(chǎng)地環(huán)境初步調(diào)查報(bào)告。報(bào)告顯示該地塊土壤苯并蒽、苯并熒蒽、苯丙芘、茚并芘4項(xiàng)檢測(cè)結(jié)果超標(biāo)。上海城業(yè)地產(chǎn)未進(jìn)行土壤污染風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，該行為違反了《中華人民共和國(guó)土壤污染防治法》第六十條的規(guī)定。

　　《投資者網(wǎng)》穿透股權(quán)信息發(fā)現(xiàn)，上海城業(yè)地產(chǎn)是城投控股旗下全資子公司。企查查信息顯示，城投控股通過(guò)上海城投置地（集團(tuán)）有限公司間接持有上海城業(yè)地產(chǎn)100%股權(quán)。

　　翻閱城投控股2019年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，令上海城業(yè)地產(chǎn)遭受處罰的地塊——新江灣社區(qū)E2-02B地塊是城投控股新開(kāi)工項(xiàng)目，經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)為租賃住房，項(xiàng)目用地面積為1.91萬(wàn)平方米，總建筑面積為6.66萬(wàn)平方米，且均為在建面積。截至2019年末，城投控股在該地塊的總投資額為3.78億元。

　　該地塊項(xiàng)目遭受處罰，也令市場(chǎng)擔(dān)憂城投控股地產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)能力。截至2019年末，城投控股開(kāi)發(fā)投資項(xiàng)目有24個(gè)，項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模約250萬(wàn)平方米，其中2個(gè)位于黃山市，1個(gè)項(xiàng)目位于常州，其余項(xiàng)目均在上海。

　　凈利潤(rùn)連續(xù)三年下降

　　公開(kāi)資料顯示，城投控股的前身是上海市原水股份有限公司，于1993年在上海證券交易所上市交易。2014年，城投控股以換股的方式吸收合并上海陽(yáng)晨投資股份有限公司（簡(jiǎn)稱“陽(yáng)晨B股(2.922, 0.00, 0.00%)”），由上海環(huán)境(12.140, 0.03, 0.25%)集團(tuán)有限公司承接陽(yáng)晨B股，并將公司原有的環(huán)境業(yè)務(wù)全部分立出上市公司。

　　歷經(jīng)三載，城投控股于2017年3月完成重組。重組后，城投控股主要聚焦在地產(chǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)兩大板塊。地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要包括成片土地開(kāi)發(fā)、普通商品房和保障性住房建設(shè)、歷史建筑保留保護(hù)和現(xiàn)代科技園區(qū)開(kāi)發(fā)等；股權(quán)投資業(yè)務(wù)主要包括金融股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資等。其中，地產(chǎn)業(yè)務(wù)是其盈利大頭。2016年至2019年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收在總營(yíng)收中占比分別為72.07%、88.37%、99.64%、97.59%。

　　然而重組也未能挽救城投控股業(yè)績(jī)下滑頹勢(shì)?！锻顿Y者網(wǎng)》梳理財(cái)務(wù)資料發(fā)現(xiàn)，2016年至2019年，城投控股的歸母凈利潤(rùn)分別為20.95億元、17.59億元、10.28億元和6.06億元，增速分別為-42.63%、-16.05%、-41.53%、-41.08%，歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)四年出現(xiàn)下滑，且2019年歸母凈利潤(rùn)尚不及城投控股2015年業(yè)績(jī)高光時(shí)刻的1/6。

　　此外，城投控股重組后，營(yíng)業(yè)收入也出現(xiàn)波動(dòng)下降。2017年至2019年，城投控股的營(yíng)業(yè)收入分別為32.15億元、69.03億元、36.44億元，同比分別增長(zhǎng)-66.07%、114.69%、-47.21%。值得注意的是，城投控股2018年?duì)I收大增主要是由于2017年12月新納入合并范圍的子公司新江灣城公司2018年合并全年經(jīng)營(yíng)損益所致。

　　在2020年一季度，城投控股業(yè)績(jī)保持下滑態(tài)勢(shì)，下降幅度近七成。根據(jù)2020年一季度報(bào)，城投控股在2020年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.55億元、歸母凈利潤(rùn)0.44億元，分別同比下降68.38%、85.79%，營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)雙降。

　　值得一提的是，城投控股的毛利率也逐年下滑。2016年至2019年，城投控股的毛利率分別為29.79%、29.15%、27.63%、17.15%。而與A股上市房企相比，城投控股毛利率也處于低位。2019年，【合肥城建(002208)、股吧】(11.450, -0.95, -7.66%)的毛利率為54.73%、榮豐控股(20.200, -0.65, -3.12%)的毛利率為54.46%，遠(yuǎn)高于城投控股的毛利率。

　　市值縮水 股東減持

　　自2017年重組之后，城投控股致力于推動(dòng)房地產(chǎn)主業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，做大做強(qiáng)主業(yè)規(guī)模。然而卻事與愿違，重組后城投控股業(yè)績(jī)?nèi)B降便是佐證之一。

　　從房地產(chǎn)業(yè)務(wù)情況來(lái)看，城投控股的地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模還較小。2019年，城投控股實(shí)現(xiàn)銷售面積16.43萬(wàn)平方米，實(shí)現(xiàn)新增銷售合同金額28.21億元。這與動(dòng)輒千億銷售規(guī)模房地產(chǎn)企業(yè)相比，差距懸殊。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，自重組后城投控股的股價(jià)一路下跌，市值縮水?dāng)?shù)百億。從2017年3月末至今年6月17日晚收盤，城投控股股價(jià)從19.34元/股下跌至5.42元/股，跌幅高達(dá)71.97%，市值縮水352.18億元。

　　業(yè)績(jī)連降、股價(jià)下跌的城投控股，也令投資者望而生畏。近一年，城投控股前十大股東減持頻繁。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年10月16日至2020年4月12日期間，城投控股第二大股東弘毅（上海）股權(quán)投資基金中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“弘毅（上海）”）通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持累計(jì)減持798.68萬(wàn)股，占城投控股總股本的0.3157%，最低成交價(jià)格為人民幣6.03元/股，最高成交價(jià)格為人民幣6.55元/股，減持總金額約為5000萬(wàn)元。

　　中國(guó)工商銀行(5.260, -0.04, -0.75%)股份有限公司-中證上海國(guó)企交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（簡(jiǎn)稱“工商-中證基金”）在2020年一季度減持503.46萬(wàn)股，占城投控股總股本的0.1999%。

　　截止2020年一季度末，弘毅（上海）持有城投控股股份1.70億股，占城投控股總股本的6.70%。工商-中證基金持有0.20億股，占城投控股總股本的0.79%。

　　根據(jù)城投控股4月15日減持公告，弘毅（上海）將在2020年5月11日至2020年11月6日，按照市場(chǎng)價(jià)格計(jì)劃減持不超過(guò)1.70億股，計(jì)劃減持比例不超過(guò)6.70%的城投控股股份。

　　這家自2014年進(jìn)入城投控股股東行列，連續(xù)6年穩(wěn)坐城投控股第二大股東之位的機(jī)構(gòu)，看來(lái)已萌生去意。