近日，【華通醫(yī)藥(002758)、股吧】公告稱，公司推進的重大資產(chǎn)重組實現(xiàn)獲得證監(jiān)會審核通過。

　　重組方案顯示，華通醫(yī)藥的重組對象為浙農(nóng)集團股份有限公司（簡稱浙農(nóng)股份）100%股權(quán)，浙農(nóng)股份以農(nóng)資綜合服務(wù)和汽車商貿(mào)服務(wù)為雙主業(yè)運營，其盈利能力穩(wěn)定。

　　交易對方承諾，未來三年，浙農(nóng)股份實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）合計不低于7.31億元。這對于華通醫(yī)藥而言，其財務(wù)數(shù)據(jù)要好看不少。2019年，華通醫(yī)藥實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）2505.48萬元，同比下降27.51%。

　　此次重組，可以視作為供銷社內(nèi)部資產(chǎn)借殼上市。去年，浙農(nóng)股份的控股股東浙農(nóng)控股收購了華通醫(yī)藥的控股股東華通集團57%股權(quán)，浙農(nóng)控股成為華通醫(yī)藥間接控股股東，公司實控人由柯橋區(qū)供銷社變更為浙江省供銷社。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，無論是華通集團還是浙農(nóng)股份，均存在一定的財務(wù)壓力。本次重組完成，融資渠道拓寬，將有利于緩解資金壓力，兩家公司因此進入良性發(fā)展軌道。

　　供銷體系內(nèi)首例借殼上市獲放行

　　供銷社體系內(nèi)首例重組上市獲得證監(jiān)會審核放行，即將完成。

　　這家公司就是浙農(nóng)股份，控股股東為浙農(nóng)控股，實控人為浙江省供銷社。

　　本次重組始于去年4月，當時，華通醫(yī)藥宣布停牌籌劃重大事項，隨即披露了重組預案。持續(xù)一年多，重組方案幾次修改，今年6月2日，華通醫(yī)藥披露的最終版方案顯示，華通醫(yī)藥向包括浙農(nóng)控股、泰安泰、興合集團、興合創(chuàng)投、汪路平等16名自然人共20名股東發(fā)行約2.76億股股份，發(fā)行價格為9.68/股，交易總價26.67億元，收購浙農(nóng)股份100%股權(quán)。

　　在重組期間，也就是2019年9月1日，華通醫(yī)藥完成了易主。浙農(nóng)控股與華通醫(yī)藥股東凌渭土等44人簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定浙農(nóng)控股協(xié)議受讓凌渭土等44人持有的華通集團57%股權(quán)。交易完成后，浙農(nóng)控股及其控股股東興合集團合計持有華通集團70%股份，實際控制華通集團。華通集團持有華通醫(yī)藥26.23%股份，因此，浙農(nóng)控股通過控制華通集團間接控制華通醫(yī)藥，公司實控人也由紹興柯橋區(qū)供銷社變成浙江省供銷社。

　　針對華通醫(yī)藥易主事宜，柯橋區(qū)供銷社在其披露的簡式權(quán)益變動報告書中稱，該事項是浙江省供銷社系統(tǒng)內(nèi)商貿(mào)流通與綜合服務(wù)企業(yè)的內(nèi)部整合，通過省區(qū)兩級供銷社的資源整合，實現(xiàn)流通商品品種的組合、流通渠道網(wǎng)絡(luò)的結(jié)合，是浙江省供銷社體系內(nèi)企業(yè)探索服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、實現(xiàn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展道路的重要步驟。未來，省區(qū)兩級供銷社將以上市公司為平臺進一步整合自身優(yōu)質(zhì)資源，優(yōu)化上市公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，提升上市公司盈利能力。

　　本次交易還構(gòu)成重組上市。截至2018年底，標的公司浙農(nóng)股份總資產(chǎn)100.07億元、凈資產(chǎn)16.16億元，分別為華通醫(yī)藥的662.22%、419.15%，當年，其營業(yè)收入為227.14億元，是華通醫(yī)藥的1491.68%。三指標占華通醫(yī)藥的比例均超過50%，且2018年凈資產(chǎn)超過0.50億元，因為本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，加上華通醫(yī)藥易主，因而，本次交易屬于一次重組上市。

　　本次交易存在溢價。浙農(nóng)股份評估基準日為2019年3月31日，采用收益法評估，評估值為26.67億元，評估增值9.69億元，增值率為57.06%。

　　綜上所述，歷時一年多，浙農(nóng)股份將實現(xiàn)借殼上市，這也是A股市場上迄今為止供銷社體系內(nèi)首次資產(chǎn)借殼上市。

　　有利于增強盈利能力降負債

　　供銷社體系內(nèi)資產(chǎn)整合，對重組方或被重組方來說，都是一個利好。

　　上市公司華通醫(yī)藥于2015年5月27日登陸A股市場，主要從事藥品批發(fā)、連鎖零售。與同一城市同業(yè)公司【浙江震元(000705)、股吧】(7.080, -0.06, -0.84%)等市場不同，華通醫(yī)藥的市場不在城市，而是鄉(xiāng)村。

　　近年來，華通醫(yī)藥的經(jīng)營業(yè)績并不十分理想。本次重組后，浙農(nóng)股份將成為公司全資子公司，將增厚公司凈利潤不少。

　　與華通醫(yī)藥相比，浙農(nóng)股份的經(jīng)營業(yè)績要穩(wěn)定很多。2017年、2018年，浙農(nóng)股份實現(xiàn)營業(yè)收入187億元、227億元，凈利潤為2.30億元、2.55億元。2019年，其實現(xiàn)營業(yè)收入265.42億元、凈利潤3.10億元，持續(xù)增長。

　　本次重組，設(shè)定了業(yè)績承諾。即2019年至2022年，浙農(nóng)股份實現(xiàn)的凈利潤（稅后）分別不低于2.12億元、2.27億元、2.45億元、2.59億元，2019年已經(jīng)超額完成業(yè)績承諾。未來三年，浙農(nóng)股份的凈利潤承諾數(shù)合計為7.31億元。

　　浙農(nóng)股份是一家為農(nóng)服務(wù)載體和大型商貿(mào)流通綜合服務(wù)企業(yè)，目前已經(jīng)構(gòu)建了以農(nóng)資綜合服務(wù)和汽車商貿(mào)服務(wù)為雙輪驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。在農(nóng)資綜合服務(wù)方面，其已連續(xù)九年位列年度中國農(nóng)資流通企業(yè)綜合競爭力百強榜單前三。在汽車商貿(mào)服務(wù)方面，其已在浙江、江蘇的多個地區(qū)建立了4S店近30家，連續(xù)多年在寶馬經(jīng)銷商集團和MINI經(jīng)銷商集團中排名前列。

　　根據(jù)重組方案，華通醫(yī)藥將成為供銷社下屬主營產(chǎn)品涵蓋農(nóng)資、汽車，同時經(jīng)營醫(yī)藥的城鄉(xiāng)一體化商貿(mào)流通與綜合服務(wù)平臺，橫跨三大城鄉(xiāng)供應(yīng)鏈領(lǐng)域。

　　業(yè)內(nèi)認為，在國家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略和加快發(fā)展現(xiàn)代流通業(yè)、促進消費的背景下，作為服務(wù)城鄉(xiāng)商貿(mào)流通的重要載體，重組后華通醫(yī)藥將煥發(fā)新的活力。

　　目前，華通醫(yī)藥資產(chǎn)現(xiàn)金流并不充足，浙農(nóng)股份的資產(chǎn)負債率也較高。本次重組后，隨著華通醫(yī)藥盈利能力改善，融資渠道拓寬，將借助資本市場功能融資，財務(wù)壓力問題將迎刃而解。