受國內(nèi)汽車等下游行業(yè)需求低迷等影響，今年1至4月，輪胎行業(yè)利潤同比大幅度降低，庫存出現(xiàn)較大幅度上升。然而，在此情境下，中國首家A股上市民營輪胎企業(yè)賽輪集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“【賽輪輪胎(601058)、股吧】”，601058.SH）仍有意定增擴(kuò)產(chǎn)。

　　6月17日，賽輪輪胎發(fā)布《2020年非公開發(fā)行股票預(yù)案（修訂稿）》。預(yù)案顯示，公司擬非公開發(fā)行股票不超過8億股，募集資金不超過24.3億元，用于年產(chǎn)300萬套高性能智能化全鋼載重子午線輪胎項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　近日，《中國經(jīng)營報(bào)》記者走訪了賽輪輪胎位于山東省東營市的輪胎制造工廠（以下簡稱“賽輪東營工廠”），記者在現(xiàn)場并未見到有新項(xiàng)目開工建設(shè)的跡象。一位在該工廠任職十年的員工告訴記者，賽輪東營工廠高性能半鋼子午胎擴(kuò)建項(xiàng)目已在其原有廠房內(nèi)投入生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行。同時(shí)有賽輪輪胎內(nèi)部人士稱，賽輪輪胎已關(guān)閉其天貓、京東旗艦店，正在對(duì)經(jīng)銷渠道進(jìn)行調(diào)整。

　　資料顯示，2020年以來，賽輪輪胎頻頻上馬輪胎新增、擴(kuò)建項(xiàng)目。今年2月底，賽輪輪胎在公司官網(wǎng)披露稱，賽輪東營工廠高性能半鋼子午胎擴(kuò)建項(xiàng)目已正式啟動(dòng)，項(xiàng)目整體計(jì)劃投資約10億元，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)2700萬套半鋼子午胎產(chǎn)能規(guī)模。

　　頻頻擴(kuò)產(chǎn)的賽輪輪胎資金狀況并不樂觀。賽輪輪胎2019年年報(bào)披露，公司長期借款余額19.04億元，同比增長323.20%。在年報(bào)披露的20天后，上交所下發(fā)對(duì)賽輪輪胎的年報(bào)問詢函，上交所要求賽輪輪胎說明公司償債能力及風(fēng)險(xiǎn)。

　　賽輪東營工廠高性能半鋼子午胎擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)何時(shí)投產(chǎn)？在輪胎行業(yè)處在產(chǎn)能過剩、開工率不足背景下，賽輪輪胎為何密集布局輪胎新增項(xiàng)目？公司能否有效化解營運(yùn)資金壓力？針對(duì)相關(guān)問題，記者致電致函賽輪輪胎方面，但截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

　　“跑馬圈地”擴(kuò)產(chǎn)能

　　輪胎是汽車的重要配套產(chǎn)品。在國內(nèi)輪胎企業(yè)中，賽輪輪胎擁有一定市場地位。在A股8家輪胎上市公司中，僅有3家輪胎企業(yè)市值超過100億元，賽輪輪胎是其中之一。

　　天眼查信息顯示，賽輪輪胎注冊(cè)資本為27億元，法定代表人為袁仲雪，其主營業(yè)務(wù)是全鋼載重子午胎、半鋼子午胎和工程子午胎的研發(fā)、制造和銷售。賽輪輪胎在青島、東營、沈陽及越南建有現(xiàn)代化輪胎制造工廠。

　　最近幾年，賽輪輪胎持續(xù)通過定增擴(kuò)充產(chǎn)能。記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2019年年末，賽輪輪胎共計(jì)有4個(gè)在建項(xiàng)目，分別為青島工廠非公路輪胎項(xiàng)目、賽輪東營年產(chǎn) 1500萬條大輪輞高性能子午線輪胎項(xiàng)目、賽輪越南年產(chǎn)120萬套全鋼子午線輪胎和3萬噸非公路輪胎項(xiàng)目、ACTR 240萬套全鋼子午線輪胎項(xiàng)目。

　　進(jìn)入2020年，賽輪輪胎繼續(xù)“圈地”擴(kuò)產(chǎn)。2月底，賽輪輪胎稱，將在東營工廠啟動(dòng)高性能半鋼子午胎擴(kuò)建項(xiàng)目。6月17日，賽輪輪胎發(fā)布《2020年非公開發(fā)行股票預(yù)案（修訂稿）》。預(yù)案顯示，公司擬非公開發(fā)行股票不超過8億股，募集資金不超過24.3億元，用于年產(chǎn)300萬套高性能智能化全鋼載重子午線輪胎項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　值得一提的是，賽輪輪胎擬通過本次非公開發(fā)行引入戰(zhàn)略投資者海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“【海南橡膠(601118)、股吧】”）和新華聯(lián)控股有限公司（以下簡稱“新華聯(lián)控股”），改善股東結(jié)構(gòu)。賽輪輪胎在公告中稱，預(yù)計(jì)本次發(fā)行完成后，海南橡膠將持有公司10.25%股份。而截至本預(yù)案披露日，新華聯(lián)控股直接持有賽輪輪胎的股份數(shù)量為3.7億股，持股比例為13.98%，為賽輪輪胎第一大股東。

　　記者注意到，海南橡膠的控股股東為海南省農(nóng)墾投資控股集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為海南省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，系賽輪輪胎的關(guān)聯(lián)方。海南橡膠以銷售天然橡膠的初加工產(chǎn)品為主要收入來源。

　　“本次非公開發(fā)行完成后，海南橡膠將與公司充分發(fā)揮雙方在天然橡膠上游生產(chǎn)和下游產(chǎn)品市場和技術(shù)等領(lǐng)域方面的優(yōu)勢，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同效應(yīng)，開展高層次、多維度、多領(lǐng)域的合作，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)互惠、互利，共贏發(fā)展?！辟愝嗇喬ピ诠嬷斜硎?。

　　事實(shí)上，賽輪輪胎頻頻擴(kuò)產(chǎn)背后，面臨輪胎行業(yè)增長乏力隱憂。今年1至4月，輪胎行業(yè)利潤明顯下降，行業(yè)庫存出現(xiàn)較大幅度上升。中國橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)輪胎分會(huì)秘書長史一鋒預(yù)計(jì)，2020年我國輪胎總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降15%左右。

　　實(shí)地探訪賽輪東營工廠

　　“世界輪胎看中國，中國輪胎看山東，山東輪胎看廣饒。”這句話在輪胎圈流傳已久。東營市廣饒縣也素有“輪胎之都”之稱，全縣民營輪胎企業(yè)產(chǎn)量已占全省一半，全國的1/4。

　　賽輪東營工廠是賽輪輪胎在國內(nèi)重要的生產(chǎn)基地。天眼查信息顯示，賽輪東營工廠主體賽輪（東營）輪胎股份有限公司成立于2008年，注冊(cè)資本為4.8億元。

　　賽輪輪胎對(duì)“賽輪東營工廠高性能半鋼子午胎項(xiàng)目”頗為看重。其稱，賽輪東營工廠高性能半鋼子午胎項(xiàng)目是賽輪集團(tuán)的重大戰(zhàn)略決策項(xiàng)目，也是集團(tuán)沖擊中高端配套市場的必要保障。該項(xiàng)目整體計(jì)劃投資約10億元，將采用全球最先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和全自動(dòng)輪胎物流線，該項(xiàng)目產(chǎn)品、技術(shù)、裝備整體都將達(dá)到國內(nèi)輪胎行業(yè)最高水平。

　　近日，記者實(shí)地探訪了位于東營市廣饒經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)廣興路9號(hào)的賽輪東營工廠，該工廠生產(chǎn)經(jīng)營正在有序進(jìn)行。工廠內(nèi)一位在職10年的員工告訴記者，今年疫情期間，工廠只在前期停工了幾天，此后一直在正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　記者在該工廠內(nèi)的宣傳海報(bào)上看到，賽輪（東營）輪胎股份有限公司是賽輪集團(tuán)高端配套半鋼子午胎的生產(chǎn)基地，工廠規(guī)劃設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2700萬套高性能半鋼子午胎，項(xiàng)目建成后將成為全球最大的高性能半鋼子午胎單體工廠生產(chǎn)基地。

　　不過，在賽輪東營工廠內(nèi)，記者并未見到有新項(xiàng)目開工建設(shè)的跡象。上述員工告訴記者，今年2月宣布的賽輪東營工廠高性能半鋼子午胎項(xiàng)目已經(jīng)開始動(dòng)工，該項(xiàng)目是在賽輪東營工廠原有廠房內(nèi)，通過投入相關(guān)機(jī)械設(shè)備進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　值得一提的是，記者在天眼查上看到，賽輪（東營）輪胎股份有限公司近期更新了兩則購地信息，購地合同簽訂日期均為2020年2月25日，土地用途為工業(yè)用地，約定開工時(shí)間為5月10日，項(xiàng)目位置為廣饒經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)齊安路以東、廣興路以北、廣瑞路以南。購買的其中一個(gè)地塊的面積約為1.24公頃，項(xiàng)目名稱為“年產(chǎn)1500萬套大輪輞高性能半鋼子午胎”。另一塊購地的面積為0.08公頃，項(xiàng)目名稱為“年產(chǎn)5000萬套大輪輞高性能半鋼子午胎”。

　　賽輪東營工廠高性能半鋼子午胎項(xiàng)目目前建設(shè)情況如何，預(yù)計(jì)何時(shí)投產(chǎn)？記者就相關(guān)問題致電致函賽輪輪胎方面，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。值得關(guān)注的是，記者在走訪賽輪東營工廠時(shí)注意到，作為賽輪輪胎在國內(nèi)重要的生產(chǎn)基地，賽輪輪胎在東營市并未有經(jīng)銷門店。記者在其官網(wǎng)的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中亦未查詢到其在東營市的經(jīng)銷門店信息。

　　官網(wǎng)信息顯示，目前賽輪輪胎市場網(wǎng)絡(luò)已遍布全國30個(gè)省、市、自治區(qū)，為何其在重點(diǎn)布局生產(chǎn)線的東營市卻未設(shè)置經(jīng)銷門店？

　　一位賽輪輪胎內(nèi)部人士告訴記者，目前公司在東營沒有經(jīng)銷店，是因?yàn)楣井?dāng)前在對(duì)公司線上渠道和東營等線下渠道進(jìn)行調(diào)整。“公司在對(duì)銷售渠道進(jìn)行調(diào)整，近期包括線上的渠道京東、天貓旗艦店也關(guān)閉了。”

　　賽輪輪胎一位主要負(fù)責(zé)山東地區(qū)的代理商告訴記者，他手下也沒有“賽輪”品牌的輪胎，但有賽輪集團(tuán)旗下其他品牌的輪胎。“都是賽輪集團(tuán)的牌子，沒有什么區(qū)別。如果你還是要‘賽輪’牌子的話，你可以預(yù)約，我可以向工廠申請(qǐng)調(diào)貨?！?/p>

　　記者就經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)相關(guān)問題，試圖聯(lián)系賽輪輪胎方面，但截至發(fā)稿，其未予以回應(yīng)。

　　財(cái)務(wù)壓力懸頂

　　近兩年，賽輪輪胎盈利能力較為出色。2018年～2019年，賽輪輪胎扣非后歸屬母公司股東的凈利潤分別為6.1億元、11.4億元，分別同比增長91.76%、85.61%。不過，亮眼的經(jīng)營業(yè)績背后，賽輪輪胎的財(cái)務(wù)狀況并不樂觀。

　　賽輪輪胎在最新披露的定增預(yù)案中提到，最近3年，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，為滿足資金需求，公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)也不斷加重，面臨較大的償債壓力和較高的利息支出，對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了較大的壓力。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年和2019年，賽輪輪胎的營業(yè)收入分別為138.1億元、136.8億元、151.3億元。同期，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.33%、58.68%和58.55%，在輪胎行業(yè)一直處于相對(duì)較高的水平。

　　與此同時(shí)，根據(jù)其2019年年報(bào)，2019年賽輪輪胎期末貨幣資金38.12億元，同比增長62.68%，其中受限貨幣資金8.96億元;短期借款余額36.87億元，同比增長3.45%;一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債余額4.22億元; 長期借款余額19.04億元，同比增長323.20%。

　　“目前的資本結(jié)構(gòu)制約了公司大規(guī)模間接融資的能力，同時(shí)也使公司面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司通過本次發(fā)行募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，可以降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低償債風(fēng)險(xiǎn)，提高公司生產(chǎn)經(jīng)營的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)經(jīng)營能力?！辟愝嗇喬ピ诙ㄔ龉嬷兄赋觥?/p>

　　記者注意到，在5月21日上交所下發(fā)的對(duì)賽輪輪胎的年報(bào)問詢函中，上交所也對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了關(guān)注。上交所要求賽輪輪胎說明其主要受限資金的情況，包括受限原因、受限額度相關(guān)信息，并要求其結(jié)合未來資金使用規(guī)劃，分析公司償債能力及風(fēng)險(xiǎn)。

　　賽輪輪胎回應(yīng)上交所稱：“2020年，隨著公司擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)及非公開發(fā)行股票資金到位，預(yù)計(jì)公司整體現(xiàn)金流會(huì)持續(xù)優(yōu)化?！?/p>

　　此外，記者注意到，因金融借款合同糾紛賽輪輪胎的第一大股東新【華聯(lián)控股(000036)、股吧】目前也深陷困局。6月13日，賽輪輪胎發(fā)布公告稱，2020年6月11日，新華聯(lián)控股所持公司3.7億股及孳息（指公司派發(fā)的送股、轉(zhuǎn)增股、現(xiàn)金紅利）被申請(qǐng)司法輪候凍結(jié)。