2020年6月下旬科創(chuàng)板上市的【神州細胞(688520)、股吧】，上市首日，股價一度暴漲超200%，截止7月7日，總市值已接近400億。但火熱的另一面，與其市值迅速上漲被關(guān)注的還有達14億元的連年虧損，這也讓普通投資者們心存疑慮。

       近三年虧損超14億、至今尚無藥品上市銷售

　　招股說明書顯示，神州細胞在2017年度、2018年度和2019年度，歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-1.41億元、-4.5億元和-7.94億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-2億元、-3.2億元和-6.6億元，截至2019年12月31日，神州細胞累計未分配利潤為虧損14.3億元。

　　自2002年神州細胞工程有限公司創(chuàng)立以來，多年專注于單克隆抗體、重組蛋白、疫苗等生物藥產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。重點通過研發(fā)在臨床上具有差異化競爭優(yōu)勢的同類最佳（Best-in-Class）或“Me-better”創(chuàng)新生物藥產(chǎn)品。

　　記者根據(jù)藥監(jiān)局等信息查詢發(fā)現(xiàn)，盡管成立十多年，但至今無一上市藥品銷售，只有多款在研藥物。公開資料顯示，目前神州細胞最可能即將獲批的為兩款藥物，一款為該公司SCT800 為第三代重組凝血八因子產(chǎn)品，擬用于治療甲型血友病，預計于2021 年 2 季度內(nèi)獲批；另一款SCT400 為公司參照進口品種利妥昔單抗研制的人鼠嵌合抗 CD20 單克隆抗體新藥，擬用于治療非霍奇金淋巴瘤，國家藥監(jiān)局已于2019 年 12 月 受理上市申請。

　　此外，據(jù)神州細胞的招股說明書顯示，公司目前已建立包含21個創(chuàng)新藥和2個生物類似藥品種的產(chǎn)品管線，涵蓋4個疾病領(lǐng)域、4種生物藥類型。

　　業(yè)內(nèi)一直用“十年時間 十億美金”來描述一個創(chuàng)新藥的研發(fā)，這句話用在神州細胞的創(chuàng)業(yè)路上一點也不為過。但是巨大的投入能否取得巨大的回報，在相關(guān)創(chuàng)新藥未正式獲批前，一切都存在著極大的不確定性。在華鑫證券的一份研報風險提示中寫道“該公司目前尚無在研產(chǎn)品上市，在研藥品上市進程存在不確定性，藥品商業(yè)化可能不及預期”。

　　持續(xù)虧損卻為何能上市？

　　“要是以前像這類尚未盈利存在虧損的企業(yè)是沒法上市，但科創(chuàng)板為這類科技創(chuàng)新型企業(yè)提供了一個資本市場的機會”，一位醫(yī)藥投資業(yè)內(nèi)人士向健康時報記者介紹。

　　科創(chuàng)板五套標準規(guī)定，其中對于預計市值不低于人民幣10億元，要求最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元。但對于預計市值高于15億元的，利潤并沒有明確要求，符合科創(chuàng)板其它注冊條件即可。這也意味著，對于近三年處于虧損，但研發(fā)產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù)具有前瞻性就能在科創(chuàng)板上市。

　　與之持續(xù)的虧損相比，報告期內(nèi)，神州細胞研發(fā)費用持續(xù)增長。2017—2019年，公司的研發(fā)費用分別為1.89億元、4.35億元及5.16億元。近三年，研發(fā)人員由252名增長到657名，2019年公司研發(fā)人員占員工總數(shù)75.43%，其中，37人擁有博士學位，研發(fā)實力增長強勁。

　　“生物醫(yī)藥行業(yè)由于產(chǎn)品研發(fā)周期長、投入巨大、研發(fā)風險高，對于初創(chuàng)型中小生物醫(yī)藥企業(yè)，由于前期缺乏上市藥物，導致沒有營收，現(xiàn)金流緊張，所以能否融到資本是該類企業(yè)生存發(fā)展的重要瓶頸。但科創(chuàng)板的上市徹底改變了這個局面，這也是我國的上市規(guī)則逐漸向國際主流的納斯達克等標準在推進，也是資本市場推動科技創(chuàng)新方面的主要改變”一位科創(chuàng)板首批上市生物醫(yī)藥公司的創(chuàng)始人接受健康時報記者采訪時表示。