6月2日， 譽(yù)衡藥業(yè) 公告，控股股東譽(yù)衡集團(tuán)所持公司約1.05億股在淘寶網(wǎng)司法拍賣平臺(tái)上進(jìn)行公開拍賣并且已成交。2019年以來，譽(yù)衡集團(tuán)的股權(quán)已多次被司法拍賣及凍結(jié)，而造成股權(quán)多次被凍結(jié)及司法拍賣，除了接連“踩雷”導(dǎo)致的資信水準(zhǔn)下滑，其或還與三年前的譽(yù)衡藥業(yè)收購 信邦制藥 有關(guān)。

　　這起30億元收購案，將諾亞財(cái)富、渤海銀行、共青城磐暉、譽(yù)衡集團(tuán)等多家企業(yè)牽連進(jìn)來，而如今參與進(jìn)來的這些機(jī)構(gòu)，都面臨一個(gè)相同的問題，當(dāng)年的投資款在三年后到期卻無法兌付。

　　其中作為中間級(jí)的蕪湖歌斐資產(chǎn)旗下私募股權(quán)基金創(chuàng)世安霖基金在4月到期無法按合同兌付給投資者，此次創(chuàng)世安霖基金涉及數(shù)百名投資者。

　　作為財(cái)富管理頭部企業(yè)的諾亞財(cái)富近年來頗為“水逆”，自2014年以來，諾亞財(cái)富分別踩雷了景泰基金挪用資金、悅榕基金爛尾事件、輝山乳業(yè)、樂視網(wǎng)、承興國際等多個(gè)項(xiàng)目，甚至在今年3月，踩雷口袋科技，延期兌付。

　　多起踩雷事件，也讓投資者質(zhì)疑一家頭部財(cái)富管理機(jī)構(gòu)為何頻頻踩雷，諾亞財(cái)富的風(fēng)控在哪里？資產(chǎn)管理專業(yè)性在哪里？

　　緣起一樁并購案

　　2017年5月10日，信邦制藥公告稱，實(shí)控人張觀福將以每股8.424元價(jià)格，將其所持信邦制藥約3.59億股股份，占總股本的21.04%出售給譽(yù)衡藥業(yè)實(shí)控人朱吉滿、白莉惠夫婦，交易總價(jià)約30億元。朱吉滿由此成為這兩家醫(yī)藥上市公司的實(shí)控人。

　　而并購所需的資金則來源于譽(yù)衡藥業(yè)實(shí)控人夫婦為主籌集的并購基金“創(chuàng)世安霖基金”。資料顯示，該并購基金整體規(guī)模為46.6億元，其中由渤海銀行通過 華西證券 設(shè)立華西證券匯智1號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡稱“華西證券匯智1號(hào)”）參與優(yōu)先級(jí)投資，出資總計(jì)30.6億元；共青城磐暉投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“共青城磐暉”）參與中間級(jí)，出資8億元，其中蕪湖歌斐資產(chǎn)管理有限公司旗下私募股權(quán)基金創(chuàng)世安霖基金（一號(hào)、二號(hào)）出資5億元，北京磐晟投資管理有限公司磐晟磐瀚投資基金一號(hào)出資3億。

　　作為實(shí)控人出資方，上海乾臨國際貿(mào)易有限公司參與劣后級(jí)，出資8億元，上海乾臨是譽(yù)衡集團(tuán)全資子公司。

　　據(jù)悉，共青城磐旭基金的運(yùn)營和管理，主要由北京磐晟投資管理有限公司負(fù)責(zé)。最終整個(gè)共青城磐旭并購基金通過中信信托的單一信托計(jì)劃參與標(biāo)的公司信邦制藥控制權(quán)的收購。

　　并購基金成立之際，磐暉合伙企業(yè)、上海乾臨與華西證券（資管計(jì)劃資金來自渤海銀行）分別于2017年4月簽署《共青城磐旭投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）之有限合伙協(xié)議》（下稱“《合伙協(xié)議》”）及其補(bǔ)充協(xié)議，其中補(bǔ)充協(xié)議要求譽(yù)衡集團(tuán)及實(shí)控人朱吉滿及其配偶白莉惠對基金承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任。

　　而這則差額補(bǔ)足條款，疑似成為了諾亞財(cái)富宣傳產(chǎn)品的“噱頭”。

　　股權(quán)投資類產(chǎn)品當(dāng)“類固收”銷售，諾亞財(cái)富之責(zé)？

　　創(chuàng)世安霖基金成立于2017年4月，產(chǎn)品期限三年，由諾亞旗下的歌斐資產(chǎn)負(fù)責(zé)管理。該產(chǎn)品通過投資磐暉投資，間接參與并購基金份額，最終的資金投向是譽(yù)衡集團(tuán)收購信邦制藥項(xiàng)目。按照合同相關(guān)條款的描述，該產(chǎn)品的預(yù)期收益率申購額100萬元以上，年化9.3%，以后按照每年遞增0.5%遞增，半年付息一次。

　　創(chuàng)世安霖基金產(chǎn)品已于2020年4月到期，未能如約實(shí)現(xiàn)兌付。據(jù)投資者表述，他們在2017年接觸該私募產(chǎn)品時(shí)，跟他們說的是類固定收益，在諾亞的APP后臺(tái)里，也是將該產(chǎn)品歸類于類固定收益產(chǎn)品，不過最近，他們將其移出類固收一類。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，創(chuàng)世安霖二號(hào)私募投資基金這個(gè)產(chǎn)品，從一開始，就是固定收益的管理團(tuán)隊(duì)從總部到各個(gè)城市鋪開銷售。

　　中國基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站資料顯示，創(chuàng)世安霖二號(hào)私募投資基金的備案類型為股權(quán)投資基金。按照投資者的表述，諾亞財(cái)富宣稱是類固定收益產(chǎn)品，而股權(quán)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)顯然大于固定收益。這在一定程度上有誤導(dǎo)投資者之意。

　　贏了訴訟，兌付卻困難重重？

　　2017年，譽(yù)衡集團(tuán)通過并購基金資金取得信邦制藥的控股權(quán)后，信邦制藥并沒有按照譽(yù)衡集團(tuán)的預(yù)期發(fā)展。

　　收購之后，信邦制藥股價(jià)經(jīng)歷短暫上漲后就開始一路下跌。從最高的10元/股左右下跌至2020年6月4日收盤的4.5元/股，股價(jià)已經(jīng)腰斬；同樣，譽(yù)衡藥業(yè)也從7.5元/股下跌到如今的3元/股。

　　或許是股價(jià)的下跌導(dǎo)致了擔(dān)保品價(jià)值不足，各債權(quán)人在觸發(fā)違約條款后紛紛對譽(yù)衡集團(tuán)持有的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行了司法凍結(jié)等保全措施。據(jù)悉，2018年2月之后，朱吉滿通過譽(yù)衡集團(tuán)以及西藏譽(yù)曦持有的譽(yù)衡藥業(yè)和信邦制藥股權(quán)，遭司法輪侯凍結(jié)。

　　屋漏偏逢連夜雨，在2018年6月20日基金收益預(yù)分配日前后,譽(yù)衡集團(tuán)因資金周轉(zhuǎn)困難導(dǎo)致收益分配違約。磐暉投資提起訴訟要求譽(yù)衡集團(tuán)及朱吉滿夫婦支付創(chuàng)世安霖基金2017年12月21日至2018年6月20日的投資收益，并為此采取了財(cái)產(chǎn)保全措施。

　　根據(jù)《信托資金貸款合同》的約定，譽(yù)衡集團(tuán)支付第三次利息的結(jié)息日為2018年6月20日。但是，2018年6月19日，譽(yù)衡集團(tuán)發(fā)出《譽(yù)衡集團(tuán)關(guān)于申請延期付款的函》，表示由于譽(yù)衡集團(tuán)流動(dòng)資金緊張，無法按時(shí)付款。

　　2018年6月20日，磐暉投資向譽(yù)衡集團(tuán)、朱吉滿、白莉惠發(fā)出《關(guān)于要求你方履行〈差額補(bǔ)足及回購協(xié)議〉項(xiàng)下支付基金份額回購款的通知函》，要求譽(yù)衡集團(tuán)、朱吉滿、白莉惠對磐暉投資持有的磐旭合伙企業(yè)的全部基金份額進(jìn)行回購并立即支付回購價(jià)款8.55億元。

　　2019年5月31日，判決結(jié)果表示被告哈爾濱譽(yù)衡集團(tuán)有限公司于本判決生效之日起十日內(nèi)向原告磐暉投資支付基金份額回購價(jià)款8.63億元。

　　值得注意的是，磐暉投資雖然勝訴了，但在實(shí)際執(zhí)行過程中可能并不會(huì)一帆風(fēng)順。

　　截止2020年6月4日，并購基金所取得的質(zhì)押物市值合計(jì)不足20億元，遠(yuǎn)低于并購基金46.6億的規(guī)模，而抵押物市值連優(yōu)先級(jí)30.6億的本金都不能覆蓋。對于僅持有中間級(jí)份額的諾亞財(cái)富創(chuàng)世安霖基金投資人而言，實(shí)在不妙。

　　雖然抵押物不能覆蓋，但是協(xié)議中譽(yù)衡集團(tuán)及實(shí)控人朱吉滿及其配偶白莉惠對基金承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任。

　　不過，目前譽(yù)衡集團(tuán)絕大部分資產(chǎn)已經(jīng)被債權(quán)人司法凍結(jié)，喪失了流動(dòng)性。而旗下上市公司譽(yù)衡藥業(yè)2019年也發(fā)生巨額虧損，虧損高達(dá)26.62億。譽(yù)衡集團(tuán)及實(shí)控人朱吉滿及其配偶白莉惠差額補(bǔ)足似乎也變得艱難。

　　諾亞財(cái)富頻頻踩雷風(fēng)控存疑？

　　官網(wǎng)資料顯示，諾亞財(cái)富由原湘財(cái)證券高管汪靜波于2003年創(chuàng)立。2007年獲紅杉資本注資，2010年在美國紐交所上市，是國內(nèi)具有規(guī)模的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。截止2019年四季度，已經(jīng)為客戶配置達(dá)6867億資產(chǎn)。諾亞財(cái)富集團(tuán)的平臺(tái)也包括資產(chǎn)管理公司歌斐資產(chǎn)，歌斐資產(chǎn)管理規(guī)模超過1702億。

　　從資料可以看出，諾亞財(cái)富是行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)。然而這樣一家資產(chǎn)規(guī)模龐大的財(cái)富管理集團(tuán)卻頻頻發(fā)生踩雷事件，引發(fā)外界廣泛關(guān)注。

　　相關(guān)資料顯示，2014年，萬家共贏資產(chǎn)管理公司發(fā)行、諾亞支持募集的景泰基金在運(yùn)營中出現(xiàn)問題，被管理人景泰管理公司詐騙挪用。事發(fā)后諾亞報(bào)警立案，最終，兩名被告因合同詐騙罪，分別被判處無期徒刑和十年有期徒刑，并分別被罰500萬元和300萬元。

　　時(shí)隔2年，公司又被曝出“悅榕基金爛尾事件”。

　　據(jù)了解，2010年，數(shù)名投資者共出資約10.7億元人民幣，投資了“悅榕基金”的私募股權(quán)基金。6年后，該項(xiàng)目既沒有完成IPO，也沒取得預(yù)期收益。對此，諾亞財(cái)富給出的理由是：在基金運(yùn)營期間，部分開發(fā)項(xiàng)目由于管理等因素，導(dǎo)致基金退出出現(xiàn)挑戰(zhàn)。最終，在2017年底，該項(xiàng)目通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出，悅榕中國基金的退出凈值超1.3倍。

　　2017年3月，諾亞財(cái)富又一次踩雷輝山乳業(yè)信用債。諾亞財(cái)富旗下歌斐資產(chǎn)代銷的5.46億元的信用債權(quán)出現(xiàn)無法兌付難題。

　　不過，接二連三的問題沒有影響諾亞財(cái)富的踩雷節(jié)奏。在警示踩雷輝山乳業(yè)的四個(gè)月后，諾亞財(cái)富再次陷入了樂視危局。

　　2017年7月，諾亞財(cái)富公告稱，旗下歌斐資產(chǎn)的歌斐創(chuàng)世鑫根并購基金投向樂視23億元，擔(dān)保措施為樂視網(wǎng)和賈躍亭個(gè)人的回購連帶擔(dān)保，如今這筆資金恐怕只能計(jì)提“減值損失”。

　　2019年7月，承興控股董事長羅靜被捕后，一個(gè)更大的雷被爆出：歌斐資產(chǎn)管理的基金為承興國際控股提供供應(yīng)鏈融資，發(fā)行了多只基金產(chǎn)品，涉及總額高達(dá)34億元。

　　2020年3月11日，諾亞財(cái)富旗下的歌斐資產(chǎn)發(fā)表聲明稱：因底層資產(chǎn)口袋科技遭遇風(fēng)險(xiǎn)、主營業(yè)務(wù)受挫，公司依據(jù)基金合同和底層基金安排，對基金存續(xù)期限做相應(yīng)延長兩年的安排。

　　作為一家大型的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，諾亞財(cái)富近年頻繁踩雷，早已暴露了諾亞財(cái)富風(fēng)控能力存在問題，資產(chǎn)管理專業(yè)性受到投資者質(zhì)疑。