近日，造紙行業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)發(fā)布半年報(bào)。據(jù)披露，公司報(bào)告期內(nèi)完成紙漿產(chǎn)量166萬(wàn)噸、機(jī)制紙產(chǎn)量275萬(wàn)噸，分別較去年同期增長(zhǎng)59.7%、27.9%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入136億元，同比增長(zhǎng)1.88%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.16億元，較去年同期穩(wěn)中有進(jìn)。

　　盡管上半年受疫情影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨較大發(fā)展壓力，但晨鳴紙業(yè)依然保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)增大的新形勢(shì)，晨鳴紙業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾文軌蚴冀K保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)？在這背后，究竟是一股什么樣的力量和發(fā)展戰(zhàn)略推動(dòng)著晨鳴高速領(lǐng)跑？

　　據(jù)披露，“公司目前漿產(chǎn)能超過(guò)430萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)紙漿產(chǎn)能與造紙產(chǎn)能的全面匹配?！苯?jīng)過(guò)多年累積，晨鳴紙業(yè)的漿紙一體化戰(zhàn)略終于全面落地。這也使得晨鳴紙業(yè)成為國(guó)內(nèi)第一家漿紙產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)平衡的造紙企業(yè)。

　　在造紙行業(yè)，原料成本占據(jù)紙企生產(chǎn)成本的大半，而在中國(guó)，造紙?jiān)系墓?yīng)有相當(dāng)一部分來(lái)源于“外廢”進(jìn)口。

　　根據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)廢紙漿消耗量為5474萬(wàn)噸，占紙漿消耗的總量的58%，其中進(jìn)口廢紙占紙漿總消耗量的比重達(dá)16%。

　　受環(huán)保政策影響，我國(guó)進(jìn)口廢紙量銳減。2017-2018年進(jìn)口廢紙量分別為2572萬(wàn)噸、1703萬(wàn)噸，分別同比下降9.8%、33.8%。2019年1-6月，廢紙進(jìn)口量542萬(wàn)噸，較上年同比減少24%。

　　有券商預(yù)計(jì)，2020年全年外廢進(jìn)口總量將減少50%，保守測(cè)算全年缺口接近1000萬(wàn)噸，占需求總量的15%。而目前我國(guó)廢紙回收量占可回收量的比例已達(dá)90%以上。在“外廢”禁令不斷升級(jí)，“國(guó)廢”可挖掘空間逼近極限的緊要關(guān)頭。誰(shuí)能找到可靠的替代品，誰(shuí)就占據(jù)了絕對(duì)的成本優(yōu)勢(shì)。

　　“我們目前自制漿產(chǎn)能約占國(guó)內(nèi)木漿產(chǎn)能的41%，從長(zhǎng)期來(lái)看，這會(huì)給我們帶來(lái)很大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”。晨鳴紙業(yè)表示，“公司五大生產(chǎn)基地均配備有漿線，壽光生產(chǎn)基地有化學(xué)漿112萬(wàn)噸、機(jī)械漿64萬(wàn)噸；黃岡生產(chǎn)基地有化學(xué)漿51萬(wàn)噸；江西生產(chǎn)基地有機(jī)械漿25萬(wàn)噸；吉林生產(chǎn)基地有機(jī)械漿20萬(wàn)噸；湛江生產(chǎn)基地有化學(xué)漿90萬(wàn)噸、機(jī)械漿67萬(wàn)噸，合計(jì)約430萬(wàn)噸?！?/p>

　　分析人士認(rèn)為，隨著晨鳴紙業(yè)新投建項(xiàng)目將陸續(xù)投產(chǎn)，紙漿一體化戰(zhàn)略奠定的原料優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。

　　白卡紙是晨鳴紙業(yè)的主力紙種，據(jù)悉，晨鳴紙業(yè)的白卡紙?jiān)趪?guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率約為20%。今年以來(lái)，白卡紙市場(chǎng)價(jià)格“漲”聲不斷，晨鳴紙業(yè)也成為主要受益者。

　　在消費(fèi)升級(jí)、白板替代、限塑令“助漲三劍客”的三重作用下，白卡紙需求大幅反彈，庫(kù)存加速去化，供求矛盾激化促使晨鳴等大型紙企紛紛提價(jià)。

　　近日，晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)等國(guó)內(nèi)主要白卡紙生產(chǎn)商相繼公布提價(jià)計(jì)劃。從細(xì)節(jié)上看，主要生產(chǎn)商白卡紙?zhí)醿r(jià)時(shí)間主要集中在8月末或9月初，每噸出廠價(jià)格將上浮500元。

　　隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)生活秩序逐步走出疫情影響恢復(fù)常態(tài)，白卡紙市場(chǎng)需求逐步回升。自7月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)白卡紙生產(chǎn)商已掀起2輪提價(jià)潮，累計(jì)漲幅約400-500元／噸。據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊，截至7月末，國(guó)內(nèi)白卡紙成交均價(jià)5611元／噸，同比上漲6%。8月12日白卡紙均價(jià)5713元/噸（含稅），較5月底提漲9.2%。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白卡紙單次提價(jià)500元／噸的情況并不多見(jiàn)，或主要基于以下因素。受新冠疫情影響，下游需求受到階段性抑制和后延，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)疫情趨穩(wěn)背景下，舊有需求逐步恢復(fù)，同時(shí)疊加“禁塑令”等環(huán)保政策催生的新需求，市場(chǎng)能量加速釋放。另一方面，國(guó)內(nèi)白卡紙產(chǎn)能缺乏彈性，且白卡紙供應(yīng)主要集中在晨鳴紙業(yè)等幾家頭部紙企，企業(yè)具有較強(qiáng)議價(jià)能力。

　　國(guó)金證券指出，正是需求回暖+后續(xù)供給彈性偏弱，幫助白卡進(jìn)入加速提價(jià)期。

　　國(guó)金證券表示，下半年伴隨開(kāi)學(xué)季、中秋、國(guó)慶、出口訂單驅(qū)動(dòng)，8月起需求逐月回暖。供給端看，開(kāi)工率角度，7月白卡紙企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率81.1%，環(huán)比+1.8pct，2017年白卡紙景氣度高峰時(shí)開(kāi)工負(fù)荷率84%，當(dāng)前開(kāi)工率已接近峰值，白卡紙產(chǎn)能供給缺乏彈性；庫(kù)存角度，白卡企業(yè)庫(kù)存天數(shù)于5月見(jiàn)此輪累庫(kù)峰值，7月環(huán)比下降2.3天至26.1天，行業(yè)庫(kù)存已進(jìn)入下行周期。

　　中長(zhǎng)期看，消費(fèi)升級(jí)+白板替代+限塑令三大因素將驅(qū)動(dòng)白卡行業(yè)繼續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)5年白卡需求復(fù)合增速9%。供給端，白卡未來(lái)三年新增產(chǎn)能270萬(wàn)噸，且未來(lái)三年國(guó)內(nèi)白卡產(chǎn)能擴(kuò)張以現(xiàn)有龍頭為主，國(guó)內(nèi)白卡行業(yè)中長(zhǎng)期將持續(xù)處于良性循環(huán)之中。

　　有券商預(yù)計(jì)，隨著疫情的緩解和消費(fèi)需求的逐步恢復(fù)，廣泛應(yīng)用于高檔包裝的白卡紙價(jià)格還有較大上升可能性。