環(huán)衛(wèi)裝備回升態(tài)勢良好，新能源化持續(xù)推進：受政府部門及第三方環(huán)衛(wèi)服務(wù)公司采購節(jié)奏逐漸恢復(fù)推動，環(huán)衛(wèi)車銷量市場回暖，根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，1-8月全國環(huán)衛(wèi)車總銷量8.0萬輛，同比+1.6%，增速同比轉(zhuǎn)正，對應(yīng)7-8月銷量2.0萬輛，同比+4.0%。

同時1-8月全國新能源環(huán)衛(wèi)車銷量2284臺，同比增長51.1%，但滲透率僅2.8%，其中龍馬環(huán)衛(wèi)新能源環(huán)衛(wèi)車市占率達8.3%，相比19年提升1.7pct。環(huán)衛(wèi)裝備市場回暖，疊加環(huán)衛(wèi)裝備新能源化持續(xù)推進，我們預(yù)計公司全年設(shè)備總銷量有望達8000臺，其中新能源環(huán)衛(wèi)裝備400臺，對應(yīng)2H20總銷量5348臺/新能源環(huán)衛(wèi)裝備283臺，環(huán)比有望+100%/+142%。     4Q20環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單有望迎來加速釋放：根據(jù)公司8月環(huán)衛(wèi)服務(wù)項目中標(biāo)公告，7-8月中標(biāo)項目合計年化合同額0.98億元，較上半年新簽訂單5.24億節(jié)奏有所放緩。

但隨著年底政府招標(biāo)逐漸開啟，公司作為環(huán)衛(wèi)龍頭有望積極參與，4Q20環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單有望加速釋放。未來隨著環(huán)衛(wèi)市場化加速推進，及環(huán)衛(wèi)服務(wù)項目一體化、大型化助推已市場化部分向頭部集中，龍頭環(huán)衛(wèi)企業(yè)有望充分受益。      

擬定增融資，助力“裝備+服務(wù)”雙輪發(fā)展：8月公司啟動定增方案，擬非公開發(fā)行股票募集資金10.6億元，募集資金將用于投資建設(shè)智慧環(huán)衛(wèi)一體化平臺(4.0億)、環(huán)衛(wèi)裝備產(chǎn)能擴張(2.7億)、廚余垃圾處理設(shè)備研發(fā)(0.9億)以及償還銀行貸款。目前環(huán)衛(wèi)裝備產(chǎn)能已在擴建，助力環(huán)衛(wèi)裝備板塊業(yè)績增長。     財務(wù)預(yù)測與投資建議     我們維持公司盈利預(yù)測，2020-2022年歸母凈利潤分別為4.56/5.64/6.53億元，EPS分別為1.10/1.36/1.57元。根據(jù)過去四年公司平均PE(TTM)，維持公司2020年31倍PE，維持目標(biāo)價34.1元，給予買入評級。