當(dāng)油墨涂料企業(yè)遇到光刻膠概念，或是說任何企業(yè)+光刻膠概念？股價(jià)大漲無疑。廣信材料（300537.SZ）材料便是這種情況，業(yè)績下滑卻一個(gè)月內(nèi)股價(jià)漲幅超8成，問詢函關(guān)注函接踵而至。

　　凈利潤下降6成 現(xiàn)金流再降仍為負(fù)值

　　2020年上半年，廣信材料實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.97億元，同比下降26.78%；歸屬凈利潤為1808.04萬元，同比下降65.47%；扣非凈利潤為1486.65萬元，同比下降62.10%。

　　分季度來看，2020年一季度和二季度營業(yè)收入分別同比下降47.84%、3.34%，歸屬凈利潤分別同比下降82.57%、34.04%，扣非凈利潤分別同比下降75.15%、44.96%。

　　廣信材料的業(yè)績表現(xiàn)不是很穩(wěn)定，除營業(yè)收入增速明顯放緩?fù)?，利潤也呈過山車趨勢。

　　2017年-2019年，廣信材料營業(yè)收入分別同比增長65.71%、42.40%、26.52%，歸屬凈利潤分別同比增長44.61%、-10.28%、31.18%，扣非凈利潤分別同比增長33.44%、-60.86%、143.01%。

　　根據(jù)年報(bào)顯示，2018年年度凈利潤下滑的主要原因是廣信材料子公司江蘇宏泰的客戶龍昕科技因違規(guī)擔(dān)保等原因致使龍昕科技經(jīng)營受到影響。

　　分產(chǎn)品來看，2020年上半年，油墨業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.03億元，同比下降34.54%，毛利率為33.25%；涂料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.61億元，同比下降32.51%，毛利率為40.97%。

　　經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3226.92萬元，上年同期為-1917.26萬元，同比下降68.31%，同比下降的主要是因?yàn)橹Ц锻顿Y款。

　　三費(fèi)方面，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用同比均有所增長。

　　管理費(fèi)用為4459.55萬元，同比增長9.82%，主要是并表江陰廣慶、深圳樂建及增加的職工薪酬、折舊攤銷所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用為358.02萬元，同比增長6.36%；銷售費(fèi)用為2470.59萬元，同比下降16.28%。

　　另外，2020年上半年共計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用2107.16萬元，占營業(yè)收入的7.09%，較去年同期增長8.22%。

　　子公司業(yè)績下滑嚴(yán)重 商譽(yù)壓頂 存減值風(fēng)險(xiǎn)

　　9月23日，廣信材料收到深交所下發(fā)的關(guān)于半年報(bào)的問詢函。

　　半年報(bào)中，廣信材料披露旗下子公司江蘇宏泰高分子材料有限公司（簡稱“江蘇宏泰”）獲得如華為等知名企業(yè)認(rèn)可并逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，問詢函主要針對江蘇宏泰的業(yè)務(wù)范圍、客戶合作情況等提出疑問，同時(shí)針對廣至新材料有限公司（簡稱“廣至新材料”）合作研發(fā)光刻膠項(xiàng)目進(jìn)行詢問。

　　廣信材料在回函中表示，子公司江蘇宏泰在深交所提出的消費(fèi)電子行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域的銷售狀況均出現(xiàn)同比下降，且下降幅度均超過30%，其中汽車涂料及光電AF下降較多，同時(shí)平均毛利率同比下降2.62%。

　　客戶方面，江蘇宏泰對華為、OPPO和三星主要出售的產(chǎn)品是電鍍涂料、普通噴涂涂料等，對于華為、三星、OPPO等項(xiàng)目均為間接供應(yīng)商，截止回函日江蘇宏泰主要客戶應(yīng)用在手訂單約1.37億元。

　　光刻膠方面，問詢函中提及廣信材料委托廣至新材料合作研發(fā)的項(xiàng)目研發(fā)總經(jīng)費(fèi)800萬元均由廣信材料分三期支付，最后一期費(fèi)用300萬元本應(yīng)于2020年3月31日前支付，但是半年報(bào)中并未顯示有新增投入。

　　廣信材料回復(fù)稱，主要是由于境外隔離政策影響，驗(yàn)證工作有所阻滯，而且相關(guān)審批工作尚未完成，且完成時(shí)間具有不確定性，因此第三期費(fèi)用并非要在3月31日前一次付清，而是根據(jù)研發(fā)需求和產(chǎn)品驗(yàn)證結(jié)果進(jìn)行支付。截至9月30日，該項(xiàng)目的第三期費(fèi)用已投入80萬元。

　　并且，廣信材料同時(shí)披露“光刻膠技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目”相關(guān)產(chǎn)品種類開發(fā)情況在臺(tái)灣實(shí)驗(yàn)室的進(jìn)展情況。其中，6代線以下平面顯示面板用光刻膠已實(shí)現(xiàn)在臺(tái)灣地區(qū)銷售。

　　廣信材料商譽(yù)賬面余額為7.16億元，因收購江蘇宏泰、湖南陽光、東莞航盛分別形成商譽(yù)5.34億元、1.37億元、0.46億元，半年報(bào)顯示江蘇宏泰實(shí)現(xiàn)凈利潤1785.47萬元，同比下降61.36%。

　　江蘇宏泰業(yè)績下滑趨勢若不能及時(shí)改善，廣信材料將面臨巨大商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

　　資產(chǎn)負(fù)債方面，2020年上半年，廣信材料資產(chǎn)合計(jì)18.48億元，負(fù)債總計(jì)5.14億元，資產(chǎn)負(fù)債率為27.84%，有所下降。

　　雖然資產(chǎn)負(fù)債率不高，但是截至2020年6月30日廣信材料短期借款為1.24億元，貨幣資金卻僅為7917.36萬元。

　　同時(shí)，廣信材料的應(yīng)收賬款較高，賬面余額為5.26億元，壞賬準(zhǔn)備1.60億元，計(jì)提比例為30.42%。存貨方面為1.35億元，占總資產(chǎn)的比例為7.29%；

　　一個(gè)月股價(jià)漲超8成 莫要“迷信”光刻膠概念

　　雖然，廣信材料業(yè)績不如意，商譽(yù)壓力頗大，但是概念卻炒的火熱。剛回復(fù)半年報(bào)問詢函不久，便因?yàn)楣蓛r(jià)異常波動(dòng)收到關(guān)注函。

　　關(guān)注函顯示，2020年9月11日至10月12日廣信材料股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)82.35%，

　　與同期創(chuàng)業(yè)板綜指漲幅偏離值較大，并于10月12日觸及股票交易異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。

　　關(guān)注函再次要求廣信材料回答業(yè)績下滑、江蘇宏泰經(jīng)營情況、年產(chǎn)1920噸光刻膠建設(shè)項(xiàng)目、光刻膠技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目相關(guān)情況，以及短期內(nèi)公司股票漲幅較大的原因等。

　　10月16日晚間，廣信材料進(jìn)行回復(fù)，提示了偏離市場估值風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等。并且，廣信材料稱，近期互動(dòng)易平臺(tái)中有關(guān)光刻膠的提問已達(dá)50條，約占總提問數(shù)的16%，公司都以已經(jīng)公告披露的信息進(jìn)行回復(fù)，不存在故意蹭熱點(diǎn)的情況。

　　另外，廣信材料在2020年6月18日審議通過了設(shè)立全資子公司的議案，該子公司全稱湖南廣裕感光新材料有限公司，成立于7月10日，注冊資本為1000萬元，經(jīng)營范圍包括油墨及類似產(chǎn)品的制造、新材料技術(shù)開發(fā)服務(wù)、單晶材料及相關(guān)半導(dǎo)體材料地研發(fā)銷售等。

　　10月19日，廣信材料報(bào)收26.45元/股，年內(nèi)漲幅40.84%，總市值為51.06億元。