光伏行業(yè)在近20年的發(fā)展歷程中幾經(jīng)波折，從最初的爆發(fā)式增長，到“531新政”后的斷崖式下滑，再到如今的快速復(fù)蘇。隨著2021年逐步臨近，國內(nèi)即將迎來光伏全面平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代。這意味著一方面，補(bǔ)貼政策對于行業(yè)發(fā)展的影響不斷弱化，光伏領(lǐng)域的長期價(jià)值更加清晰。另一方面，隨著新能源補(bǔ)貼的退出，行業(yè)內(nèi)技術(shù)快速迭代，成本持續(xù)降低，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值在分化中重構(gòu)。

　　【晶澳科技(002459)、股吧】成立于2005年，并于2010年將業(yè)務(wù)由光伏電池延伸至上游硅片以及下游組件領(lǐng)域，在行業(yè)內(nèi)率先開始進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化布局構(gòu)筑起獨(dú)特的企業(yè)護(hù)城河。從2007年登陸美股，到2019年回歸A股市場，見證了近年來全球光伏市場的變遷后，作為光伏行業(yè)具有前瞻戰(zhàn)略目光的龍頭企業(yè)，晶澳科技如何看待“十四五”期間光伏行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇？在發(fā)展窗口全面打開的背景下，行業(yè)內(nèi)依然存在哪些客觀問題與發(fā)展難題？放眼全球，海外光伏市場蘊(yùn)含著怎樣的價(jià)值？本期金融界《實(shí)踐101》對話晶澳科技董秘武廷棟，探討光伏企業(yè)的增長與破局。

　　平價(jià)上網(wǎng)從根本上改變光伏行業(yè)的增長邏輯

　　政策的催化與成本下降是光伏行業(yè)開啟黃金發(fā)展期的兩大核心要素，2020年4月15日，國家能源局綜合司《關(guān)于做好可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃編制工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》指出，可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃是能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃的重要組成部分，并要求各部門積極推動(dòng)可再生能源持續(xù)降低成本、擴(kuò)大規(guī)模，提質(zhì)增效，實(shí)現(xiàn)“十四五”期間可再生能源成為能源消費(fèi)增量主體和2030年非化石能源消費(fèi)占比20％的戰(zhàn)略目標(biāo)。國際上，10月6日，歐洲議會正式投票通過將2030年溫室氣體排放量從當(dāng)前40％的減排目標(biāo)提高至60％，超出此前計(jì)劃的55％的目標(biāo)。

　　有了政策面的支持，光伏平價(jià)上網(wǎng)對于行業(yè)長期發(fā)展的意義被進(jìn)一步深化。武廷棟在光伏行業(yè)從業(yè)10余年，見證了晶澳科技與整個(gè)行業(yè)的成長與變遷，對于全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)的意義，他向金融界介紹到，“目前國內(nèi)市場對于光伏行業(yè)的認(rèn)可與關(guān)注，主要來源于國內(nèi)平價(jià)上網(wǎng)這一關(guān)鍵點(diǎn)。隨著國內(nèi)光伏補(bǔ)貼的全面退出，人們對于行業(yè)發(fā)展邏輯的看法將會發(fā)生根本性的變化，以往依賴補(bǔ)貼發(fā)展的行業(yè)通常會被認(rèn)為具有缺陷，規(guī)模增長空間有限。而一旦在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)之后，光伏發(fā)電就可以與傳統(tǒng)化石能源發(fā)電模式進(jìn)行比較?！?/p>

　　“目前在一些海外市場，光伏發(fā)電的度電成本已經(jīng)低于傳統(tǒng)化石能源。國內(nèi)方面，預(yù)計(jì)明年隨著光伏電站建造成本的不斷下降，大部分省市、地區(qū)光伏發(fā)電的度電成本都能夠?qū)崿F(xiàn)低于當(dāng)?shù)氐纳暇W(wǎng)電價(jià)，甚至低于化石能源發(fā)電成本?！蔽渫澙^續(xù)補(bǔ)充到。根據(jù)IRENA數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，全球公共事業(yè)規(guī)模光伏發(fā)電項(xiàng)目加權(quán)平均LCOE（度電成本）已下降至0.068美元/kwh，較2010年大幅下降約82％，是過去十年間成本降低最快的可再生能源發(fā)電形式。

　　沒有政策因素的制約，光伏作為清潔能源的優(yōu)勢更加明顯。此外，武廷棟還在對話中談及光伏行業(yè)的長期經(jīng)濟(jì)效益，他說到，“在海外的光伏發(fā)電項(xiàng)目有大約10％的IRR收益，這類項(xiàng)目尤其被資本看好，因?yàn)橐环矫嬗休^好的盈利，同時(shí)光伏項(xiàng)目建設(shè)又是一個(gè)25年甚至更長時(shí)間的穩(wěn)定收入。”資本的流入疊加此前提到的政策與成本因素，為光伏行業(yè)的大發(fā)展提供了可能。此外，武廷棟還認(rèn)為如果未來儲能成本能夠大幅下行，光伏+儲能實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，光伏行業(yè)發(fā)展將會進(jìn)一步提速。

　　“產(chǎn)業(yè)+技術(shù)”構(gòu)筑光伏企業(yè)護(hù)城河

　　凡事都具有兩面性，這一點(diǎn)對光伏行業(yè)也同樣適用。隨著下游市場需求的大量釋放，以及光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體熱度的提升，原料、輔材價(jià)格的波動(dòng)對于組件廠商的影響也被進(jìn)一步放大。11月初，包括東方日升、隆基股份、晶澳科技、【天合光能(688599)、股吧】、晶科能源和阿斯特在內(nèi)的六大光伏組件生產(chǎn)商，聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)光伏組件市場健康發(fā)展的聯(lián)合呼吁》，表示希望放開對光伏玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張的限制。從今年三季度初的硅料價(jià)格上漲，到國慶節(jié)后光伏玻璃價(jià)格不斷創(chuàng)下新高，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的核心利潤環(huán)節(jié)發(fā)生轉(zhuǎn)移，行業(yè)內(nèi)的競爭與分化不斷加劇。晶澳科技的組件供應(yīng)在期間也遭受了一定沖擊，對于行業(yè)內(nèi)的這一現(xiàn)象，武廷棟表示，“上游原材料以及光伏輔材的價(jià)格上漲對于組件廠商的影響較大，組件環(huán)節(jié)面臨來自供應(yīng)鏈和客戶上下游的雙向壓力，盈利水平受到了一定挑戰(zhàn)?！?/p>

　　這一短期內(nèi)困境也側(cè)面反映出了光伏企業(yè)發(fā)展過程中需要的兩大關(guān)鍵能力，一是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力，二是通過持續(xù)的技術(shù)革新降低成本的能力。擁有垂直一體化的布局能夠有效降低產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)價(jià)格波動(dòng)所帶來的影響，同時(shí)持續(xù)通過研發(fā)創(chuàng)新，最大化地降低生產(chǎn)成本，才能獲得可持續(xù)的增長。

　　晶澳科技是行業(yè)內(nèi)最早從事一體化布局的企業(yè)，預(yù)計(jì)2020年底，晶澳分別擁有硅片、電池、組件的產(chǎn)能為18GW、18GW、23GW，一體化匹配度處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。自2016年至今，晶澳科技的毛利率始終維持在15％以上，高于光伏行業(yè)的平均水平。 在產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的基礎(chǔ)上，晶澳科技通過與硅料、輔材廠商簽訂合作長單，以“鎖量不鎖價(jià)”的形式保障供應(yīng)持續(xù)生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤最大化，同時(shí)完善產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力。今年前三季度，晶澳科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入166.95億元，同比增長23.51％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.91億元，同比增長85.29％。以上數(shù)據(jù)體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局與產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的優(yōu)勢。

　　光伏行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展離不開產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同合作，同樣也離不開技術(shù)創(chuàng)新帶來的持續(xù)增長動(dòng)力。晶澳科技自2016年至2020年上半年研發(fā)投入占總營收比均維持在5％以上，在行業(yè)內(nèi)較為領(lǐng)先。對此武廷棟表示，“光伏是一個(gè)不斷革自己命的行業(yè)，每一次技術(shù)的迭代，都意味著更高的轉(zhuǎn)換效率，更低的成本?！蓖瑫r(shí)技術(shù)的革新不僅限于電池與組件領(lǐng)域，面對當(dāng)前的輔材價(jià)格上漲，武廷棟進(jìn)一步補(bǔ)充到，“光伏玻璃價(jià)格的大漲，也讓行業(yè)內(nèi)的企業(yè)思考是否可以需求替代，例如浮法玻璃和透明背板的應(yīng)用，對于解決當(dāng)下玻璃輔材短缺的困境都會有所緩解?！?/p>

　　在武廷棟看來，“產(chǎn)業(yè)+技術(shù)”的優(yōu)勢是光伏企業(yè)最為有力的護(hù)城河，一面是長期維度下光伏行業(yè)的大發(fā)展時(shí)代來臨，一面是短期維度下產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重構(gòu)，核心利潤環(huán)節(jié)演變帶來的分化加劇，在這一背景下，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力與創(chuàng)新研發(fā)能力是光伏企業(yè)抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，脫穎而出的有力抓手。

　　海外市場的“三大”優(yōu)勢與晶澳科技的“兩個(gè)”布局

　　光伏同樣是資金密集型行業(yè)，大量資金投入的需求對企業(yè)盈利水平提出了一定要求。近年來海外光伏市場以其相對較高的利潤水平，已然成為眾多光伏企業(yè)競相布局的熱門領(lǐng)域，目前光伏組件龍頭企業(yè)的海外營收占比較高，晶澳科技海外市場占比超七成，出貨區(qū)域主要涵蓋歐美日韓等利潤較高的國家與地區(qū)。除此之外，海外光伏裝機(jī)市場規(guī)模也蘊(yùn)含較大的增長空間。

　　晶澳科技的海外布局起步較早，目前已經(jīng)成為利潤的主要來源。武廷棟認(rèn)為光伏海外市場具有三大優(yōu)勢，他指出，“首先，國內(nèi)與海外相結(jié)合的業(yè)務(wù)布局，可以有效降低因政策、環(huán)境變化所帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。第二，海外客戶的項(xiàng)目招標(biāo)通常采用短名單的形式，集中面向行業(yè)內(nèi)頭部的幾家光伏企業(yè)，比之傳統(tǒng)‘價(jià)低者得’的競標(biāo)方式價(jià)格更加穩(wěn)定，客戶與市場的成熟度也相對較高。第三，包括美國、歐盟、韓國、日本等在內(nèi)的海外光伏市場產(chǎn)品價(jià)格相對較高，利潤情況較好，對于業(yè)績的貢獻(xiàn)力度更大?！?/p>

　　面向未來，晶澳科技將進(jìn)一步強(qiáng)化在海外市場的布局，“晶澳的海外市場擴(kuò)張分為兩個(gè)層面，其一是銷售網(wǎng)絡(luò)的強(qiáng)化。未來將會更加細(xì)化深化晶澳的海外銷售渠道，下沉到更加細(xì)分的市場，把渠道做實(shí)做細(xì)。另一層面是供應(yīng)鏈的優(yōu)化，目前晶澳在越南和馬來西亞有工廠，但產(chǎn)能不大，今年三季度審議通過了在越南擴(kuò)產(chǎn)3.5GW組件和電池產(chǎn)能的議案，以進(jìn)一步加強(qiáng)全球供應(yīng)鏈的建設(shè)?！蔽渫澭a(bǔ)充到。