經(jīng)歷了向上市公司重慶建工集團股份有限公司（600939.SH，以下簡稱“重慶建工”） “以物抵債”之后，重慶建工集團房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱“建工地產(chǎn)”）股權(quán)近日又被擺上貨架。

　　12月4日，重慶產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)掛出消息，重慶建工投資控股有限責(zé)任公司（以下簡稱“重慶建工控股”）將以4.43億元底價，轉(zhuǎn)讓全資子公司建工地產(chǎn)40%股權(quán)。

　　坊間猜測，上述操作或由建工地產(chǎn)經(jīng)營壓力所致。公開數(shù)據(jù)顯示，建工地產(chǎn)2019年全年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3127.63萬元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-7348.67萬元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額約為1.03億元。

　　“這就是混改?！苯üさ禺a(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《中國經(jīng)營報》記者解釋，現(xiàn)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓其實是為了推進(jìn)混改，而此前向上市公司的以物抵債，則是為了更好地轉(zhuǎn)讓?！安皇墙?jīng)營上有壓力，是因為這樣（以物抵債后）資產(chǎn)會更好?！?/p>

　　轉(zhuǎn)讓標(biāo)的曾“以物抵債”

　　根據(jù)重慶產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)信息，重慶建工控股擬轉(zhuǎn)讓建工地產(chǎn)40%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價4.43億元，并要求受讓方一次性支付。信息披露時期為12月4日至31日。

　　據(jù)天眼查信息顯示，建工地產(chǎn)成立于2003年12月24日，注冊資本1.618億元，法人為黃普，經(jīng)營范圍涉及房地產(chǎn)開發(fā)（憑資質(zhì)證執(zhí)業(yè)）、銷售房屋、房屋租賃、樓盤代理等，由重慶建工控股100%持有。而重慶建工控股則是重慶國資委的全資子公司。

　　頭頂國企光環(huán)，手握房地產(chǎn)開發(fā)一級資質(zhì)，建工地產(chǎn)的市場表現(xiàn)也是可圈可點。截至目前，建工地產(chǎn)開發(fā)了“建工·悅城”“錦繡華城”“李子湖畔”“依山郡”“建工·重慶城”“彭水新嶺域”“建工學(xué)府公館”“華巖半山郡”等項目，建設(shè)規(guī)模累計400余萬平方米。2013年、2015年、2017年連續(xù)三屆蟬聯(lián)“重慶房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)50強”。

　　然而，這一國企“隱貴”卻在今年上半年，上演了一出“以物抵債”的戲碼。

　　今年3月9日，重慶建工發(fā)布公告稱，重慶建工與建工地產(chǎn)簽署了《以物抵債協(xié)議》，約定建工地產(chǎn)以其持有的評價值約2.81億元的84宗物業(yè)資產(chǎn)抵償工程欠款，以確保公司應(yīng)收款項的回收，解決相關(guān)債務(wù)問題。

　　由于該筆交易雙方為同一股東控制，從而構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，隨即也招來上交所的問詢。

　　在回復(fù)上交所問詢的公告中，重慶建工方面直言，當(dāng)前宏觀調(diào)控背景下金融信貸政策收緊，加之房地產(chǎn)行業(yè)近年來的整合，中小房企資金面加重受壓，資金周轉(zhuǎn)矛盾日益突出?！岸üさ禺a(chǎn)作為重慶市本土中小型房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，受宏觀政策調(diào)控及市場環(huán)境變化的影響，目前不具備現(xiàn)金償還公司工程欠款的能力。”

　　根據(jù)《以物抵債協(xié)議》，截至2019年12月，重慶建工所涉工程項目應(yīng)收款24.46億元，已收款21.24億元，計算此次以物抵債的2.81億元，建工地產(chǎn)仍有0.41億元債款未清償。

　　財務(wù)指標(biāo)顯示，建工地產(chǎn)現(xiàn)金流較為緊張，2019年全年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3127.63萬元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-7348.67萬元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額約為1.03億元。

　　記者翻閱多份公告了解到，建工地產(chǎn)2019年度營業(yè)收入9.29億元，營業(yè)利潤5282.69萬元，凈利潤4273.29萬元。截至2020年9月30日，建工地產(chǎn)資產(chǎn)總計30.72億元，負(fù)債總計22.76億元，所有者權(quán)益7.96億元，實現(xiàn)營收7.36億元，凈利潤1.15億元。

　　對于以物抵債事宜，建工地產(chǎn)此前接受本報記者采訪時也表示，目前公司無任何資金問題。

　　投資者引入標(biāo)準(zhǔn)放松

　　既無資金問題，經(jīng)營情況又尚可，建工地產(chǎn)為何先后走出“以物抵債”、變賣股權(quán)的路徑？

　　“這就是混改?！睂Υ耍üさ禺a(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露，建工地產(chǎn)向上市公司進(jìn)行以物抵債交易，“不是經(jīng)營上有壓力，是因為這樣（以物抵債后）資產(chǎn)會更好”，從而方便更好地轉(zhuǎn)讓。

　　事實上，作為重慶“建工系”一員，建工地產(chǎn)的混改計劃早在一年前便顯露端倪。

　　2019年12月3日，建工地產(chǎn)在其官網(wǎng)發(fā)布一則《重慶建工集團房地產(chǎn)開發(fā)有限公司引進(jìn)投資者的意向公告》（以下簡稱“《公告》”）表示，建工地產(chǎn)擬通過增資擴股的方式，引入一至二家投資者，將建工地產(chǎn)改制為重慶建工投資控股公司參股的混合所有制企業(yè)。

　　《公告》還對投資者的資格做了具體要求，其中，要求投資者注冊資本金不小于1.6億元或等值外幣；在2018年末凈資產(chǎn)規(guī)模不低于8億元及以上或等值外幣。

　　然而，時間過去一年之久，建工地產(chǎn)引入投資者事宜卻始終沒有迎來進(jìn)展，直至12月4日，重慶產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)掛出公司40%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓信息。

　　此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項中，建工地產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜對投資者的引入標(biāo)準(zhǔn)開始放松，不再對公司注冊資本、凈資產(chǎn)規(guī)模等資質(zhì)做出要求。

　　“公告上寫了具體的轉(zhuǎn)讓標(biāo)準(zhǔn)，對公司的資質(zhì)沒有要求?！苯üさ禺a(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，之前對投資者的引入確有明確要求，但并未言明為何出現(xiàn)這種變化。

　　與此同時，記者注意到，不僅僅是建工地產(chǎn)，其他“建工系”成員都在最近開始了混改的再度推進(jìn)。

　　10月20日，重慶建工全資子公司重慶建工第四建設(shè)有限責(zé)任公司，在重慶產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)發(fā)布引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的意向公告，希望在掛牌期滿日2021年4月19日之前進(jìn)行招商引資。

　　6月19日，重慶建工公告宣布，為提高物業(yè)管理水平和市場競爭力，旗下全資子公司重慶建工威特物業(yè)管理公司（以下簡稱“建工威特物業(yè)”）也在謀劃引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，擬將持有的建工威特物業(yè)65%的股權(quán)，在重慶產(chǎn)權(quán)聯(lián)合交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓，以經(jīng)評估后資產(chǎn)凈值的65%作為掛牌底價，把建工威特物業(yè)改制為混合所有制企業(yè)。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，“建工系”頻頻推進(jìn)混改已經(jīng)顯示了其國企改制的決心，但從建工地產(chǎn)時隔一年放寬投資者引入標(biāo)準(zhǔn)來看，混改對民營企業(yè)的吸引力還有待增強，未來挑戰(zhàn)或有待克服。