3月24日，北京三聚環(huán)保新材料股份有限公司（下稱“三聚環(huán)保”）公告稱，近日，已與北京京澤陽光實(shí)業(yè)有限公司（下稱“京澤陽光”）簽訂了《產(chǎn)權(quán)交易合同》，取得了北京產(chǎn)權(quán)交易所（下稱“北交所”）出具的企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易憑證并完成了北京三聚能源有限公司（下稱“三聚能源”）工商變更登記，三聚能源不再納入公司合并報(bào)表范圍。

　　去年10月，三聚環(huán)保決定在北交所通過公開掛牌轉(zhuǎn)讓的方式出售其全資子公司三聚能源100%股權(quán)。歷時(shí)5個(gè)月，三聚環(huán)保終于脫手這個(gè)燙手山芋。據(jù)了解，因應(yīng)收賬款激增，三聚環(huán)保曾面臨資金流動(dòng)性危機(jī)。2018年在海淀國(guó)資委入主后，開始“輸血”公司并推動(dòng)其轉(zhuǎn)型，并“對(duì)非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)進(jìn)行剝離”。

　　將近3年過去了，如今的三聚環(huán)保發(fā)展得如何？

　　剝離虧損資產(chǎn)

　　三聚能源是2016年三聚環(huán)保出資5億元設(shè)立的全資子公司，主要從事煤炭銷售等業(yè)務(wù)。2017年，三聚能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.17億元，凈利潤(rùn)0.98億元。但從2018年開始，三聚能源業(yè)績(jī)嚴(yán)重下滑。2018—2019年和2020年1—8月，三聚能源分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.53億元、4.11億元和1.48億元，凈利潤(rùn)分別為-726.93萬元、-759.01萬元和-761.26萬元，持續(xù)虧損。截至2020年8月底，三聚能源總資產(chǎn)10.36億元，凈資產(chǎn)5.04億元，總負(fù)債5.32億元，應(yīng)收賬款2.07億元。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，三聚能源逐漸成為三聚環(huán)保的業(yè)績(jī)拖累。2020年10月，三聚環(huán)保表示擬以價(jià)格不低于5.04億元的價(jià)格在北交所公開掛牌轉(zhuǎn)讓三聚能源100%股權(quán)。連續(xù)兩次掛牌后，三聚能源終于迎來了受讓方京澤陽光。

　　據(jù)透露，京澤陽光將采取分期付款方式，將轉(zhuǎn)讓價(jià)款的51%在合同生效后5個(gè)工作日內(nèi)匯入北交所指定結(jié)算賬戶；第二期付款為總價(jià)款的49%，將在合同生效之日起一年內(nèi)支付到三聚環(huán)保指定收款賬戶。

　　三聚環(huán)保稱，本次交易是基于整體發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)、優(yōu)化資源配置和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對(duì)非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略剝離而做出的安排。交易完成后，預(yù)計(jì)將對(duì)公司檔期合并報(bào)表的損益影響金額約為2257.27萬元。

　　記者發(fā)現(xiàn)，合同還涉及一項(xiàng)特殊的約定。截至2020年11月底，三聚能源及其全資子公司孝義市三聚鵬飛新能源有限公司（下稱“孝義三聚”）對(duì)三聚環(huán)保子公司北京三聚綠能科技有限公司尚有合計(jì)3.13億元的欠款。京澤陽光承諾三聚能源及孝義三聚將在未來3年內(nèi)償還前述欠款并按年利率7%的利率支付利息。同時(shí)，京澤陽光還保證在本次轉(zhuǎn)讓交割完成后10個(gè)工作日內(nèi)將其持有的孝義三聚100%股權(quán)或其他等價(jià)資產(chǎn)質(zhì)押給三聚環(huán)保并完成質(zhì)押登記，為該欠款提供擔(dān)保。

　　應(yīng)收賬款危機(jī)未解

　　事實(shí)上，三聚環(huán)保走上持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)、剝離非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型道路始于三年前。彼時(shí)，三聚環(huán)保曾一度陷入資金流動(dòng)性危機(jī)。

　　早在2012年，三聚環(huán)保應(yīng)收賬款過高的問題就已開始顯現(xiàn)，并逐漸影響公司的資金使用效率。“公司產(chǎn)品及行業(yè)存在回款周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，雖然公司加大了應(yīng)收賬款的控制力度，但應(yīng)收賬款余額隨著公司銷售收入的增長(zhǎng)而繼續(xù)加大，控制效果尚未完全體現(xiàn)?！比郗h(huán)保稱，“公司將繼續(xù)推行石油煉化、煤化工、氣體凈化等領(lǐng)域業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展，有效減少對(duì)單一行業(yè)市場(chǎng)的過度依賴。”

　　但隨著時(shí)間的推移，三聚環(huán)保的應(yīng)收賬款越滾越大。2016—2018年，三聚環(huán)保應(yīng)收賬款為63.96億元、89.18億元和117.68億元，占當(dāng)年?duì)I收的36.48%、39.67%和76.51%，快速攀升。在此情況下，三聚環(huán)保的資金周轉(zhuǎn)壓力也不斷增大。

　　轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2018年。當(dāng)年8月，三聚環(huán)保表示，公司控股股東北京海淀科技發(fā)展有限公司（下稱“海淀科技”）的股東北京金種子創(chuàng)業(yè)谷科技孵化器中心將其持有的海淀科技2%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給北京市海淀區(qū)國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司（下稱“海淀國(guó)投”）。交易完成后，海淀國(guó)投持有海淀科技的股權(quán)比例從49%升至51%，前者成為后者的控股股東；公司的實(shí)控人變更為海淀國(guó)資委。

　　實(shí)際控制三聚環(huán)保后，海淀國(guó)資委開始對(duì)其進(jìn)行資金援助，開始解決由來已久的應(yīng)收賬款問題。2018年6月，三聚環(huán)保與北京市海淀區(qū)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心（下稱“海淀區(qū)國(guó)資中心”）簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。雙方約定，海淀區(qū)國(guó)資中心擬采取包括但不限于直接以現(xiàn)金受讓公司對(duì)外債權(quán)以及以無追索應(yīng)收賬款保理等方式，受讓三聚環(huán)保資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款，海淀區(qū)國(guó)資中心擬受讓三聚環(huán)保的債權(quán)及應(yīng)收賬款的總金額為60—80億元。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在海淀區(qū)國(guó)資中心的紓困下，近3年來，三聚環(huán)保共轉(zhuǎn)讓了3次應(yīng)收賬款，賬面價(jià)值分別為5.82億元、30億元和13.38億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為5億元、25.86億元和12.04億元。

　　但三聚環(huán)保的隱患還未完全消除。截至2020年9月，三聚環(huán)保應(yīng)收賬款為60.5億元；短期借款11.87億元，長(zhǎng)期借款7.27億元，負(fù)債合計(jì)90.49億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.46億元，同比下滑1385.44%。

　　“通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型調(diào)整，公司減少了墊資建設(shè)規(guī)模，應(yīng)收賬款余額已經(jīng)顯著下降，但仍有部分項(xiàng)目的應(yīng)收賬款尚未完全回收?！比郗h(huán)保表示。

　　新主業(yè)剛剛起步

　　一手“輸血”，一手“造血”。海淀國(guó)資委入主后，三聚環(huán)保調(diào)整了經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略?！凹匈Y源聚焦生物能源產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)形成先進(jìn)生物能源、新型環(huán)保化工材料等核心運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)技術(shù)推廣”成為了三聚環(huán)保新的總體戰(zhàn)略布局。而此前，生物燃料僅是公司五大業(yè)務(wù)之一貿(mào)易增值服務(wù)的分支。

　　2019年開始，三聚環(huán)保加大對(duì)生物燃料領(lǐng)域的投入，為打造全產(chǎn)業(yè)鏈，投資設(shè)立了鶴壁三聚生物能源有限公司。同年7月，三聚環(huán)保成功生產(chǎn)出符合歐盟客戶標(biāo)準(zhǔn)的二代生物柴油產(chǎn)品，全年累計(jì)生產(chǎn)和銷售生物燃料超過2萬噸。

　　值得注意的是，雖然2019年，三聚環(huán)保的貿(mào)易增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.03億元，占比42.48%，是營(yíng)收最大貢獻(xiàn)方，但是其毛利率僅為2.67%，是所有業(yè)務(wù)中最低的。

　　2020年，三聚環(huán)保更是加大了對(duì)生物燃料的發(fā)展力度。同年3月，三聚環(huán)保成立了生物能源工作組。同時(shí)，啟動(dòng)山東日照生物燃料項(xiàng)目一期40萬噸/年產(chǎn)能的整體實(shí)施工作，目前，該項(xiàng)目正在進(jìn)行開車準(zhǔn)備工作。

　　然而，由于生物燃料業(yè)務(wù)仍處初期階段，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)過程中存一定的不確定性，還未能對(duì)三聚環(huán)保的業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。2020年，三聚環(huán)保實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-13億元至-15億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

　　即便如此，三聚環(huán)保仍樂觀地認(rèn)為，盡管新冠肺炎疫情給公司帶來諸多不利，但在海淀國(guó)資委的大力支持下，公司繼續(xù)堅(jiān)定推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，改善經(jīng)營(yíng)模式，推動(dòng)生物能源產(chǎn)業(yè)化和應(yīng)用，未來市場(chǎng)可期。

　　不過，接受記者采訪時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士表示，懸浮床、費(fèi)托等項(xiàng)目所需資金規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)，對(duì)資金并不雄厚的企業(yè)而言也是較大挑戰(zhàn)。

　　尚未跳脫出“墊資坑”的三聚環(huán)保到底是迎來了一個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)，還是另一個(gè)危機(jī)？本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。