5月12日，即將在創(chuàng)業(yè)板上市的深圳市【創(chuàng)益通(300991)、股吧】技術股份有限公司(簡稱“創(chuàng)益通”)披露了配售結果。公告顯示，創(chuàng)益通本次發(fā)行股份數(shù)量為2250萬股，發(fā)行價格為人民幣13.06元/股。回撥機制啟動后，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為1158.75萬股，占本次發(fā)行總量的51.50%;網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為1091.25萬股，占本次發(fā)行總量48.50%，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.0159955231%，申購倍數(shù)為約6251.75倍。

　　對于投資者而言，其未來是否能夠持續(xù)健康地成長是值得關注的。實際上，若仔細剖析創(chuàng)益通招股書的話，不難發(fā)現(xiàn)近年來其營收增速正逐漸放緩，且因中美貿易摩擦的影響，其對大客戶的銷售收入已受到影響。在這樣的情況下，其本次募集資金擴大產能，存在一定風險。此外，筆者對比了創(chuàng)益通在新三板掛牌時披露的2017年財報和招股書，發(fā)現(xiàn)不少數(shù)據(jù)存在差異，前五大客戶銷售數(shù)據(jù)竟然也不盡相同。

　　總產量大幅縮水

　　未來募投項目消化是難題

　　據(jù)招股書顯示，創(chuàng)益通的前身為深圳市創(chuàng)益五金精密模具有限公司，2003年9月由張建明和晏雨國二人創(chuàng)立。目前該公司主要以研發(fā)設計和精密制造為核心，向客戶提供精密連接器、連接線、精密結構件等互連產品，其產品按照應用領域主要包括數(shù)據(jù)存儲互連產品及組件、消費電子互連產品及組件、新能源精密結構件等。

　　本次上市，創(chuàng)益通計劃募集5.96億元，主要用于惠州創(chuàng)益通精密連接器及線纜建設項目、研發(fā)技術中心建設項目和補充流動資金，擬計劃投入的金額分別為3.69億元、1.07億元和1.2億元，不難看出，本次創(chuàng)益通募投重心是放在精密連接器及線纜建設上面。但若仔細閱讀招股書的話，不難發(fā)現(xiàn)目前創(chuàng)益通的連接器及組件產量正逐漸下滑。

　　表1：主要產品的生產能力及產量變化情況(單位：KPCS)

　　創(chuàng)益通目前主要生產高速連接器及組件、高頻高速數(shù)據(jù)線、通用連接器及組件和2.0/3.0數(shù)據(jù)線等4種產品，2018年度其上述產品的合計產量為87.78萬KPCS，而到了2020年已經(jīng)下滑至50.12萬KPCS，其中像高速連接器及組件和通用連接器及組件的產量下滑最為明顯，從2018年至2020年，其高速連接器及組件的產量幾乎“腰斬”，通用連接器及組件的產量則減少了26.87萬KPCS。

　　在招股書中，創(chuàng)益通將2020年主要產品產量的下滑歸結于疫情影響，其表示“2020年上半年，由于受新冠疫情的影響，公司2-3月份的產能利用率較低，4月份開始逐步恢復至正常水平。”不過從其產能及產量變化情況表不難看出，事實上，早在疫情發(fā)生之前的2019年其產量就已經(jīng)開始大幅下滑。

　　2019年，中美貿易摩擦的加劇，創(chuàng)益通深受影響。其部分下游客戶被列入美國商務部出口管制清單，例如莫仕，2018年創(chuàng)益通曾對該客戶實現(xiàn)銷售額5100.78萬元，但隨著美國商務部的管制，2019年其對該客戶銷售金額大幅下滑，僅實現(xiàn)3511.32萬元，2020年也僅有3598.14萬元，比2018年減少了很多。

　　創(chuàng)益通的另一大客戶安克創(chuàng)新，2018年和2019年均位列其前五大客戶名單，創(chuàng)益通分別向其銷售產品3536.25萬元和3963.16萬元，2020年安克創(chuàng)新卻消失在創(chuàng)益通前五大客戶名單中。創(chuàng)益通給出的解釋便是，受到美國對于原產地為中國的部分產品加征關稅的影響，安克創(chuàng)新逐步將銷往美國產品的供應鏈遷移至越南等東南亞地區(qū)，受此影響，2020年其主要承接安克創(chuàng)新銷往美國以外其他地區(qū)產品的訂單，導致其對該客戶的銷售收入出現(xiàn)較大幅度的下滑，同比下降2589.23 萬元，降幅達65.33%。

　　在上述因素的影響下，創(chuàng)益通的產量大幅減少，營收增速明顯放緩，2018年至2020年其營業(yè)收入分別為3.68億元、4.41億元和4.62億元，其營收增速分別為30.54%、20.00%和4.67%。那么即便創(chuàng)益通募投項目如期完成，后續(xù)是否會存在“消化不良”的風險，需要打上一個問號。而且待全部項目建設完成，創(chuàng)益通預計每年新增的固定資產折舊和無形資產攤銷金額合計約為2772.56萬元，而2018年至2020年創(chuàng)益通的凈利潤分別為4142.05萬元、6512萬元和7452.02萬元，其折舊攤銷對凈利潤影響也不容小覷。

　　曾出現(xiàn)多版本財務數(shù)據(jù)

　　大客戶銷售數(shù)據(jù)對不上

　　創(chuàng)益通的首次申報時間為2020年7月，在首次發(fā)布的招股說明書中，創(chuàng)益通還披露了2017年的數(shù)據(jù)。此外，在申報之前，2016年2月創(chuàng)益通曾于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)(即“新三板”)掛牌，后于2018年7月11日摘牌。對比創(chuàng)益通招股書和其在新三板是發(fā)布的財報，不難發(fā)現(xiàn)二者存在諸多差異。

　　在首輪申報稿中，創(chuàng)益通對2017年應收票據(jù)、應收賬款、存貨、固定資產等12項數(shù)據(jù)進行了更正，不少數(shù)據(jù)前后差額高達百萬元，例如，創(chuàng)益通在新三板披露的2017年財報中的應收票據(jù)、應收賬款和固定資產分別為32.81萬元、1.19億元和3933.32萬元。而據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)分別為143.52萬元、1.18億元和3800.99萬元，前后相差過百萬元。

　　除此之外，在銷售方面，創(chuàng)益通兩版數(shù)據(jù)也存在“打架”情況。據(jù)其在新三板發(fā)布的2017年報顯示，當期其前五大客戶分別為星科金朋、莫仕、安克創(chuàng)新、閃迪及比克電池，其銷售金額分別為3894.85萬元、3328.87萬元、3064.17萬元、2755.5萬元和2203.1萬元。而招股書所披露的2017年的前五大客戶分別為星科金朋、莫仕、安克創(chuàng)新、晟碟(西部數(shù)據(jù))及比克電池，其銷售金額分別為3808.42萬元、3328.87萬元、3064.27萬元、2773.89萬元和2200.25萬元。其中有幾大客戶的銷售金額竟然前后對不上，顯得十分詭異。

　　表2：新三板披露的2017年年度報告中主要客戶情況(單位：元)

　　表3：招股書(申報稿)披露的前五大客戶情況(單位：萬元)

　　對此疑點，根據(jù)創(chuàng)益通在招股書中的解釋來看，或是因為其2017年財報出現(xiàn)了差錯。其招股書中給解釋了會計差錯更正原因，包括：2017年原始財務報表終止確認的已背書未到期的非上市股份制銀行出具的銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，申報財務報表未終止確認，以及因跨期收入調整影響;壞賬準備調整;2017年原始財務報表對固定資產殘值率設定不合理;根據(jù)遞延所得稅資產的調整情況，調減當年所得稅費用等。然而，在其新三板公告中卻找不到其對2017年財報進行更正的公告，直到本次要IPO才忙著更正數(shù)據(jù)，那么此前在新三板掛牌時，因為財務差錯對投資者造成的影響又由誰來負責呢?

　　值得注意的是，創(chuàng)益通在新三板掛牌時合作的會計師事務所和本次IPO所合作的會計事務所均為大信會計師事務所，雖然招股書對更正原因作出了解釋，但在同一會計師事務所審計之下，財務數(shù)據(jù)前后出現(xiàn)如此重大差異，說明其審計工作并不嚴謹，如此狀況之下，就難免令人擔心，其招股書數(shù)據(jù)的準確性了。