引領(lǐng)國內(nèi)漂浮式海上風電發(fā)展。據(jù)《陽江日報》和明陽集團官方微信公眾號報道，由公司為三峽陽江沙扒海上風電項目自主研制的全國首臺漂浮式海上風電機組“三峽引領(lǐng)號”在陽江成功安裝，單機容量5.5MW，最高可抗17 級臺風，計劃年底投產(chǎn)。據(jù)《陽江日報》報道，傳統(tǒng)海上風電最大局限在于只能應(yīng)用于不超過60 米水深的海域，而浮式海上風電平臺可以在海上任何地方部署風力渦輪機。

　　我們認為，如浮式海上風電商業(yè)化經(jīng)濟性未來得以提高，將助推遠海風電資源開發(fā)，縮小中國在這一領(lǐng)域與歐洲的差距，公司在該領(lǐng)域有望獲得較大先發(fā)優(yōu)勢。

　　多個沿海省區(qū)近期加大對海上風電的支持力度。其中，廣東將對符合條件的海上風電項目由省財政接替中央財政于2022~2024 年給予投資補貼；江蘇和浙江擬將“十四五”風電建設(shè)投入向海上風電傾斜，深遠海風電資源示范開發(fā)亦提上議事日程。

　　我們預(yù)計，如推進順利，中國大陸海上風電累計并網(wǎng)容量將于2025 年底突破40GW。海上風機是公司核心業(yè)務(wù)之一，2021 年一季末在手風機訂單（15.77GW）中海上機組占比35%。

　　我們認為，借助過往已積累的競爭優(yōu)勢，以及未來持續(xù)投入，公司有望長期分享行業(yè)發(fā)展紅利。

　　持續(xù)看好公司核心競爭力：

　　1）“大風機”戰(zhàn)略執(zhí)行力強，研發(fā)與時俱進。一季末在手風機訂單中4MW 及以上機型占比高達62.4%；多個在研產(chǎn)品對標國際領(lǐng)先水平，抗臺風型漂浮式樣機成功安裝。

　　2）供應(yīng)鏈管理卓越，具備葉片、變槳和電氣控制系統(tǒng)等核心零部件的自主研制能力，擁有齒輪箱、發(fā)電機等領(lǐng)域的設(shè)計團隊，在保障供應(yīng)鏈安全、研發(fā)協(xié)同和成本管控等方面，具有重要意義。我們認為，這些將支撐公司于行業(yè)發(fā)展中不斷打磨競爭力。

　　盈利預(yù)測：暫不考慮增發(fā)實施，我們預(yù)計，公司2021-2023 年歸母凈利潤分別為19.42 億元、24.45 億元和29.11 億元，對應(yīng)當前股本下EPS 1.00 元、1.25 元和1.49 元，對應(yīng)2021.7.14 收盤價18.3 倍、14.6 倍和12.2 倍P/E。