2021年9月8日【東方電熱(300217)、股吧】（300217）發(fā)布公告稱(chēng)：東北證券安邦,張正陽(yáng),吳肖寅,傅用增,高建、德邦證券陳桑田、亙曦資產(chǎn)林娟、恒越基金劉宇、鴻道投資王凱、交銀施羅德基金郭斐、平安劉杰、平安基金莫艽,王修寶、泉汐投資劉嘉慶、望正投資張金貴于2021年9月6日調(diào)研我司，本次調(diào)研由副總兼董秘 孫漢武負(fù)責(zé)接待。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：一、請(qǐng)介紹一下公司上半年經(jīng)營(yíng)情況,謝謝!1、公司自成立以來(lái),以電加熱技術(shù)為核心,致力于多個(gè)領(lǐng)域的熱管理系統(tǒng)集成研發(fā),廣泛拓展電加熱技術(shù)及熱管理系統(tǒng)的應(yīng)用領(lǐng)域。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)總體分為三大類(lèi),分別為電加熱器業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)和光通信業(yè)務(wù),其中電加熱器業(yè)務(wù)銷(xiāo)售占比最高。2、電加熱器業(yè)務(wù)分為工業(yè)電加熱器業(yè)務(wù)和民用電加熱器業(yè)務(wù)。工業(yè)電加熱器業(yè)務(wù)目前主要生產(chǎn)多晶硅冷氫化用電加熱器,是生產(chǎn)多晶硅的關(guān)鍵設(shè)備。民用電加熱器業(yè)務(wù)主要生產(chǎn)空調(diào)用電加熱器、小家電用電加熱器、軌道列車(chē)用電加熱器等。新能源業(yè)務(wù)主要分為新能源汽車(chē)用PTC電加熱器、鋰電池用鋼殼材料及多晶硅核心設(shè)備鎮(zhèn)江東方電熱科技股份有限公司多晶硅還原爐。光通信業(yè)務(wù)主要生產(chǎn)5G用光通信光纜外殼材料。3、今年上半年公司整體發(fā)展較好。主要體現(xiàn)在以下幾方面:(1)多晶硅行業(yè)處于高景度周期。主要原因是國(guó)家實(shí)施“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略,以及發(fā)展分布式光伏政策,推動(dòng)了清潔能源的應(yīng)用。另外,國(guó)家發(fā)改委提出不搞運(yùn)動(dòng)式減排,有利于上述工作穩(wěn)步、有序推進(jìn),有利于多晶硅行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。公司上半年充分受益于多晶硅行業(yè)的高增長(zhǎng),在手訂單超10億元,呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);根據(jù)目前市場(chǎng)情況,預(yù)計(jì)下半年還會(huì)有幾個(gè)多晶硅項(xiàng)目招標(biāo),公司有機(jī)會(huì)拿到相應(yīng)訂單。上半年,公司全資子公司東方瑞吉和鎮(zhèn)江東方合計(jì)實(shí)現(xiàn)超1,000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。(2)新能源汽車(chē)市場(chǎng)處于快速發(fā)展階段。從2019年第三季度開(kāi)始,新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量開(kāi)始快速增長(zhǎng),目前仍處于快速放量時(shí)期。根據(jù)國(guó)家制定的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》,2025年,新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)售量達(dá)到汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)售總量的20%左右,到2035年,純電動(dòng)汽車(chē)成為新銷(xiāo)售車(chē)輛的主流。這些國(guó)家政策有利于公司新能源汽車(chē)用PTC電加熱器業(yè)務(wù)及鋰電池鋼殼材料業(yè)務(wù)的開(kāi)展,特別是有利于公司本次募集項(xiàng)目之一“年產(chǎn)350萬(wàn)套新能源汽車(chē)用電加熱器”的快速達(dá)產(chǎn)、搶占市場(chǎng)份額。(3)光通信材料業(yè)務(wù)市占率大幅提升。2018年及2019年,公司光通信用鋼(鋁)復(fù)合材料市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)大幅下跌,行業(yè)深度洗牌導(dǎo)致大量同類(lèi)小企業(yè)退出這個(gè)市場(chǎng)。由于公司具有規(guī)模領(lǐng)先、技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì),在價(jià)格下跌、市場(chǎng)洗牌過(guò)程中,公司的市場(chǎng)占有率反而不斷提升。2021年,在產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格有所回升,市場(chǎng)占有率繼續(xù)上升的情況下,公司加強(qiáng)內(nèi)部成本控制,推動(dòng)降本增效,全資子公司江蘇九天的業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn),上半年實(shí)現(xiàn)1,400多萬(wàn)元凈利潤(rùn),營(yíng)業(yè)收入達(dá)到3.88億元,預(yù)計(jì)全年有望保持較好的增長(zhǎng)。(4)鋰電池鋼殼材料市場(chǎng)推廣超過(guò)預(yù)期。東方九天是公司全資子公司,主要生產(chǎn)鋰電池鋼殼材料。東方九天今年上半年實(shí)現(xiàn)大幅減虧,全年有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,超出公司預(yù)期。東方九天取得如鎮(zhèn)江東方電熱科技股份有限公司此成績(jī)主要得益于兩方面,一是鋰電池鋼殼材料市場(chǎng)推廣好于預(yù)期,產(chǎn)銷(xiāo)量同比增加,二是公司繼續(xù)加強(qiáng)成本控制,產(chǎn)品單位成本下降。(5)民用電加熱器經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)。上半年,受原材料價(jià)格影響,民用電加熱器毛利率同比略微下降;目前,公司與主要客戶的調(diào)價(jià)已談好,并已陸續(xù)完成價(jià)格上調(diào),下半年民用電加熱器的毛利率有望恢復(fù)至原材料上漲之前的水平。(6)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債,基本消除影響業(yè)績(jī)的不確定因素。公司上半年計(jì)提了2000多萬(wàn)元的預(yù)計(jì)負(fù)債,基本消除影響公司業(yè)績(jī)的不確定因素。二、公司PTC產(chǎn)品的毛利率情況怎樣?鏟片式PTC的優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)情況?公司PTC產(chǎn)品的毛利率在半年報(bào)中已經(jīng)披露。與傳統(tǒng)的膠粘式PTC產(chǎn)品相比,鏟片式PTC一次鏟削成型,省去了膠粘、焊接等工藝路線,提高了產(chǎn)品質(zhì)量,提升了熱使用效率,降低了成品成本。經(jīng)過(guò)3年的市場(chǎng)培育,鏟片式PTC已被市場(chǎng)廣泛接受。目前市場(chǎng)上膠粘式PTC約占80%份額,鏟片式PTC約占20%份額。公司的目標(biāo)是在本次募投項(xiàng)目“年產(chǎn)6000萬(wàn)支鏟片式PTC”投產(chǎn)后,逐步替代現(xiàn)在的膠粘式PTC,在進(jìn)一步提高市占率的同時(shí),產(chǎn)品毛利率也有望有所提升。三、鏟片式PTC有沒(méi)有專(zhuān)利保護(hù)?客戶導(dǎo)入周期有多長(zhǎng)?1、國(guó)內(nèi)涉及鏟片式PTC方面的專(zhuān)利幾乎都為公司擁有。主要原因有二個(gè):一是公司收購(gòu)東方山源51%股權(quán),東方山源成為公司子公司;二是公司收購(gòu)了東方山源原控股股東深圳山源持有的與鏟片式PTC產(chǎn)品相關(guān)的專(zhuān)利。另外,公司與深圳山源合作開(kāi)發(fā)的新一代鏟齒機(jī),其生產(chǎn)效率大幅提升,且申請(qǐng)了全方位的專(zhuān)利保護(hù)。公司本次募投項(xiàng)目將采用新一代鏟齒機(jī),產(chǎn)品成本會(huì)更低。鎮(zhèn)江東方電熱科技股份有限公司2、鏟片式PTC導(dǎo)入周期應(yīng)該非常短。目前,除了格力之外,美的、海爾等都完成了產(chǎn)品導(dǎo)入。國(guó)內(nèi)主要空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)都是公司的客戶,只需要將鏟片式PTC產(chǎn)品送過(guò)去進(jìn)行相應(yīng)的品質(zhì)驗(yàn)證,不需要再經(jīng)過(guò)客戶準(zhǔn)入等其他程序,所以推廣周期會(huì)比較短。四、多晶硅還原爐訂單的交貨節(jié)奏怎么樣?毛利率比雙良低的原因是什么?1、目前,公司多晶硅還原爐生產(chǎn)交貨周期都是按照合同簽訂的周期來(lái)完成。另外,公司收款一般都是按照合同約定分階段收款,收款進(jìn)度正常。2、目前,公司多晶硅還原爐的毛利率比雙良低,主要有兩個(gè)方面的原因:一是東方瑞吉整個(gè)生產(chǎn)線于2018年才建成投入使用,固定資產(chǎn)攤銷(xiāo)較雙良高;二是公司還原爐產(chǎn)品2019年開(kāi)始全面推向市場(chǎng),由于客戶基礎(chǔ)相對(duì)較弱,盡管公司生產(chǎn)的多晶硅還原爐技術(shù)指標(biāo)在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先位置,但為了進(jìn)入市場(chǎng)、拿到訂單,公司一般會(huì)合理調(diào)整產(chǎn)品報(bào)價(jià)。公司多晶硅還原爐目前市占率約在30%-40%。五、新能源汽車(chē)用PTC電加熱器和傳統(tǒng)家用空調(diào)PTC在結(jié)構(gòu)上有什么區(qū)別?價(jià)值量上有什么區(qū)別?市場(chǎng)占有率和家用空調(diào)PTC電加熱器相比如何?具有哪些優(yōu)勢(shì)?和公司合作的車(chē)企和車(chē)型有哪些?1、新能源汽車(chē)用PTC電加熱器分為風(fēng)暖和水暖兩大類(lèi),和傳統(tǒng)的家用空調(diào)PTC在結(jié)構(gòu)上是不一樣的,雖然這兩種PTC在發(fā)熱主體和散熱主體有相同的地方,但由于汽車(chē)對(duì)安全性要求較高,所以其配套的其他組件不太一樣。2、目前來(lái)看,帶控制組件的風(fēng)暖系列電加熱器在500至700元一套;水暖系列的電加熱器在800-1000元一套。有些汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)有自己的空調(diào)配套生產(chǎn)企業(yè),就向公司直接采購(gòu)電加熱器,這鎮(zhèn)江東方電熱科技股份有限公司樣產(chǎn)品售價(jià)就會(huì)有所降低。3、公司2006年就開(kāi)始研發(fā)生產(chǎn)新能源汽車(chē)用PTC電加熱器,是國(guó)內(nèi)最早的研發(fā)企業(yè),技術(shù)儲(chǔ)備豐富,但市場(chǎng)真正放量在2019年三季度才開(kāi)始。由于公司目前的產(chǎn)能較小,只有25萬(wàn)套/年,按目前的新能源汽車(chē)銷(xiāo)售計(jì)算,最高占有20%的市場(chǎng)份額。新能源汽車(chē)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)后,由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,公司新能源汽車(chē)用PTC電加熱器產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率有所下降。本次募投項(xiàng)目是“年產(chǎn)350萬(wàn)套新能源汽車(chē)用電加熱器”,原則上可以配套175萬(wàn)輛新能源汽車(chē)。公司的目標(biāo)是:本次募投項(xiàng)目建成后,市占率能提升到30%至40%。4、公司是國(guó)內(nèi)電加熱器龍頭生產(chǎn)企業(yè),也是國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)新能源汽車(chē)用電加熱器的企業(yè)。由于新能源汽車(chē)一直沒(méi)有放量,新能源汽車(chē)用電加熱器生產(chǎn)線投入就不高,所以自動(dòng)化程度也不高,產(chǎn)能和產(chǎn)品質(zhì)量都受到一定影響。本次募投建成后,將采用全自動(dòng)化生產(chǎn)線,自動(dòng)化水平明顯提升,可以很好的提高產(chǎn)品質(zhì)量、提升生產(chǎn)能力,可以更好的為大客戶服務(wù)。目前市場(chǎng)上主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有一兩家,其中華東新高理和公司訂購(gòu)的自動(dòng)化生產(chǎn)線是同一家。5、目前國(guó)內(nèi)除了特斯拉,其他主要新能源汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)如比亞迪、一汽、上汽、北汽、長(zhǎng)安、江淮、宇通、中通等基本上都是公司新能源汽車(chē)用電加熱器的客戶,產(chǎn)品不存在客戶導(dǎo)入障礙。六、熱泵空調(diào)系統(tǒng)會(huì)取代PTC電加熱器嗎?公司認(rèn)為,在新能源汽車(chē)領(lǐng)域,未來(lái)熱泵空調(diào)完全取代PTC電加熱器的可能性較低。一方面,熱泵空調(diào)和PTC電加熱器是兩種技術(shù)路線,就像鋰電池技術(shù)中的磷酸鐵鋰和三元材料,各有各的優(yōu)勢(shì),可以適用于不同的應(yīng)用場(chǎng)景。另一方面,熱泵空調(diào)的單車(chē)成本比PTC電加熱器的成本要高很多,對(duì)于中低端車(chē)型來(lái)說(shuō),降成本是關(guān)鍵,性價(jià)比最高才是首選,所以不太可能全部使用熱泵空調(diào)。所以公司認(rèn)為,未來(lái)新能源汽車(chē)市場(chǎng),高端車(chē)型使用熱泵空調(diào)的可能性鎮(zhèn)江東方電熱科技股份有限公司較大;而中低端車(chē)型使用PTC電加熱器的可能會(huì)比較多。七、公司預(yù)計(jì)新能源汽車(chē)募投項(xiàng)目產(chǎn)能什么時(shí)候能夠完全釋放?新能源汽車(chē)用鋰電池鋼殼材料有哪些客戶?1、公司新能源汽車(chē)募投項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)水曖和風(fēng)暖各兩條生產(chǎn)線,其中水暖產(chǎn)能200萬(wàn)套,風(fēng)暖產(chǎn)能150萬(wàn)套,目前已購(gòu)置第一套水暖生產(chǎn)線,預(yù)計(jì)部分設(shè)備年內(nèi)將陸續(xù)進(jìn)場(chǎng),明年上半年完成現(xiàn)場(chǎng)的安裝調(diào)試。一條水暖生產(chǎn)線年計(jì)劃產(chǎn)能為100萬(wàn)套,建成后當(dāng)年產(chǎn)能利用率計(jì)劃為30%,即生產(chǎn)30萬(wàn)套水暖電加熱器。公司新能源汽車(chē)用電加熱器募投項(xiàng)目計(jì)劃分兩期,第一期建設(shè)水暖和風(fēng)暖生產(chǎn)線各一條。分期建設(shè)的主要原因是新能源汽車(chē)用電加熱器全自動(dòng)化生產(chǎn)線在國(guó)內(nèi)是前所未有的,有些生產(chǎn)工藝經(jīng)過(guò)實(shí)際檢驗(yàn),可能需要改進(jìn)。這些需要改進(jìn)的工藝,可以在第二期購(gòu)置的生產(chǎn)線中進(jìn)行完善。公司將根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況決定是否加快第二期項(xiàng)目的建設(shè)。2、公司原先針對(duì)新能源汽車(chē)用生產(chǎn)的高端鋰電池鋼殼材料,2020年之前,由于內(nèi)部管理及市場(chǎng)原因,市場(chǎng)推廣明顯低于預(yù)期;2020年開(kāi)始,公司全面接手江蘇九天及東方九天的管理,加強(qiáng)成本控制,解決原材料供應(yīng),加大市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度,同時(shí)疊加市場(chǎng)好轉(zhuǎn),東方九天開(kāi)始逐漸減虧,今年上半年只虧損200多萬(wàn)元,全年有望扭虧為盈。目前,鋰電池鋼殼材料的主要客戶是長(zhǎng)虹新能源、天津力神及部分電動(dòng)工具生產(chǎn)企業(yè),還有些客戶正處于產(chǎn)品驗(yàn)證過(guò)程中。目前,公司采用寶鋼基材生產(chǎn)的預(yù)鍍鎳鋼殼材料經(jīng)多家企業(yè)試用,產(chǎn)品性能指標(biāo)接近或部分超越日本新日鐵的同類(lèi)產(chǎn)品,完全有能力實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。八、鋰電池鋼殼材料的競(jìng)爭(zhēng)格局是怎么樣的?滿產(chǎn)后的盈利能力如何?后續(xù)有何擴(kuò)張計(jì)劃?1、目前來(lái)講,鋰電池鋼殼材料高端市場(chǎng),以日本新日鐵的進(jìn)鎮(zhèn)江東方電熱科技股份有限公司口產(chǎn)品為主,占據(jù)國(guó)內(nèi)約80%的市場(chǎng)份額,其他20%的市場(chǎng)份額被韓國(guó)、德國(guó)等企業(yè)占據(jù)。公司采用寶鋼基材生產(chǎn)的預(yù)鍍鎳鋼殼材料每噸售價(jià)要低于新日鐵的售價(jià)3000元以上,具有較強(qiáng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì),性價(jià)比較好。高端市場(chǎng)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口。除了高端市場(chǎng),東方九天目前也在生產(chǎn)中低端鋼殼材料,希望成為同類(lèi)市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。2、公司預(yù)計(jì)東方九天滿產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年凈利潤(rùn)5,000萬(wàn)元以上。3、公司一方面將進(jìn)一步改進(jìn)現(xiàn)有生產(chǎn)線,完善生產(chǎn)工藝,提高生產(chǎn)效率,提升產(chǎn)品質(zhì)量;另一方面,公司后續(xù)會(huì)投入資金用于鋰電池鋼殼材料改造項(xiàng)目。公司將購(gòu)買(mǎi)一批先進(jìn)的設(shè)備,改進(jìn)生產(chǎn)工藝,進(jìn)一步提高產(chǎn)品性能及產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性,實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　東方電熱主營(yíng)業(yè)務(wù)：電加熱元件、電加熱管(器)、PTC電加熱器、鋁箔加熱器、化霜加熱器、防爆加熱器、電加熱帶(線)、電伴熱帶及電加熱材料、電熱電器、電加熱系統(tǒng)的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售、技術(shù)轉(zhuǎn)讓和服務(wù);經(jīng)營(yíng)本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、儀器儀表、機(jī)械設(shè)備、零配件及技術(shù)的出口業(yè)務(wù)(國(guó)家限定企業(yè)經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外);道路普通貨物運(yùn)輸。(依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目,經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)后方可開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng))

　　東方電熱2021中報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入13.47億元，同比上升20.69%；歸母凈利潤(rùn)4577.29萬(wàn)元，同比上升78.2%；扣非凈利潤(rùn)5504.95萬(wàn)元，同比上升262.67%；負(fù)債率51.57%，投資收益42.79萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1026.73萬(wàn)元，毛利率16.05%。