天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，首予【海目星(688559)、股吧】(688559.SH)“買入”評級，預(yù)計(jì)2021-23年?duì)I收分別為22.25/38.13/52.92億，YOY為68.50%/71.33%/38.81%;歸母凈利分別為1.58/3.49/5.19億，YOY為104.55%/120.83%/48.64%，對應(yīng)PE75X/34X/23X。目標(biāo)市值145.92億元，上漲空間為23.39%，對應(yīng)目標(biāo)價為72.96元。

　　天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　1、“激光+自動化”領(lǐng)頭羊

　　海目星是一家激光及自動化設(shè)備綜合解決方案提供商。主要從事消費(fèi)類電子、動力電池、鈑金加工等行業(yè)的激光及自動化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，在激光、自動化和智能化綜合運(yùn)用領(lǐng)域已形成較強(qiáng)優(yōu)勢。

　　公司業(yè)績持續(xù)增長，營收規(guī)模從2016年2.98億元增至2020年13.20億元，年均復(fù)合增速為45.09%;歸母凈利潤從2016年0.09億元增至2020年0.77億元，年均復(fù)合增速為71.92%。公司積極順應(yīng)市場變化，成功打造第二成長曲線。通過募資項(xiàng)目進(jìn)一步擴(kuò)大激光及自動化設(shè)備生產(chǎn)規(guī)模，豐富公司產(chǎn)品在多個行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用。

　　2、動力電池：成長驅(qū)動力強(qiáng)勁，市場需求空間廣闊

　　1)車企共同啟動電動化發(fā)展大潮，鋰電池需求到2025年有望達(dá)到800GWH以上。旺盛的電動車需求，將有望帶動合計(jì)接近808GWH的鋰電池需求，其中純電動需求約為747GWH，混動需求為62GWH左右。

　　2)動力電池市場空間廣闊，產(chǎn)能仍有較大缺口。該行預(yù)計(jì)到2025年動力鋰電整體需求有望達(dá)到1592GWH(產(chǎn)能利用率70%情況下)。在統(tǒng)計(jì)了全球前17家的電池廠產(chǎn)能情況后，該行計(jì)算出在悲觀/中性/樂觀的情況下，2023年底動力電池的產(chǎn)能缺口為376/498/1013GWH。根據(jù)動力電池需求缺口，該行測算出鋰電設(shè)備在悲觀和中性情況下，2024年規(guī)模將會分別達(dá)到615.83億元和799.51億元。

　　3、核心競爭力：“激光+自動化”，打造第二成長曲線

　　1)公司產(chǎn)品根據(jù)下游客戶需求不斷升級迭代。

　　2)公司覆蓋下游龍頭客戶，掌握行業(yè)最新動態(tài)。

　　3)緊跟新能源汽車風(fēng)向，打造第二成長曲線。公司研發(fā)出國內(nèi)第一臺可量產(chǎn)的鋰電池激光高速制片機(jī)，致力于解決鋰電五金模切機(jī)技術(shù)中存在的生產(chǎn)效率低、轉(zhuǎn)運(yùn)、管理以及中間存放成本高的問題，直擊行業(yè)痛點(diǎn)。

　　4)為客戶提供激光及自動化設(shè)備綜合服務(wù)而非單一產(chǎn)品，針對客戶需求提供定制化、個性化服務(wù)。

　　5)積極引進(jìn)行業(yè)人才，加大研發(fā)支出。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭風(fēng)險、下游行業(yè)波動風(fēng)險、業(yè)務(wù)集中風(fēng)險等