2021年10月28日【華榮股份(603855)、股吧】（603855）發(fā)布公告稱：中金公司鄒靖、華泰證券時彧、中金公司柳騰達(dá)、中金公司盧璇、長江證券李昌龍、天風(fēng)證券陳霸鑫、國信證券吳雙、方正證券陳露、東北證券要文強、海富通基金產(chǎn)滔、南方基金萬朝暉、中加基金馮漢杰、中加基金劉海彬、浙商基金陳鵬輝、浙商基金柴明、興業(yè)基金徐音、富國基金蒲世林、富國基金孫萌、復(fù)星集團(tuán)王書婷、淳厚基金楊玉晨、博遠(yuǎn)基金李慧潔、Centerline鄭天濤、AD 資本李大弘、中信自營陳珺誠、中信信托彭瑤、中金南海王世超、昭圖投資王子杰、長信基金徐顥、長信基金朱垚、源乘投資唐亞楠、宇睿資本馬宇騰、銀葉投資朱一豐、耀之資產(chǎn)張逸敏、信達(dá)資產(chǎn)陳可、鑫元基金葛天偉、鑫富越資產(chǎn)蘇凱、太平資產(chǎn)徐純波、拾貝資本何金孝、悟空投資胡金杰、上銀基金鄭眾、三井住友資產(chǎn)孫偉、潤暉投資杜婷婷、融通基金關(guān)山、人壽保險汪 洋、千禧資本蔣毅、普信資本馮大偉、諾安基金童宇、明己投資付羽、建信保險吳志豪、華泰資管陳辛、國君資管張炳煒、國君資管金潤、國海資管李倩倩、第一北京投資陳華于2021年10月28日調(diào)研我司。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　問：照明業(yè)務(wù)相比競爭對手的優(yōu)勢是什么?

　　答：產(chǎn)品質(zhì)量好、研發(fā)能力強、銷售渠道廣是我們照明業(yè)務(wù)的優(yōu)勢所在。產(chǎn)品質(zhì)量方面，公司本就是防爆電器起家，拓展專業(yè)照明業(yè)務(wù)屬于產(chǎn)業(yè)延伸。所以無論公司或者用戶對專業(yè)照明產(chǎn)品的質(zhì)量要求也是非常嚴(yán)苛的。今年搬遷南潯后硬件設(shè)施有了質(zhì)的提升,生產(chǎn)自動化、管理信息化推動產(chǎn)業(yè)升級，產(chǎn)品線擴(kuò)充可以讓華榮照明產(chǎn)品滿足更多應(yīng)用場景的需求，拓展更多應(yīng)用領(lǐng)域，目前產(chǎn)品種類不少于可比公司。在銷售渠道方面，經(jīng)過近兩三年的磨合、優(yōu)化，業(yè)務(wù)發(fā)展商展業(yè)能力大幅增強，渠道建設(shè)進(jìn)入收獲期。

　　問：國內(nèi)新興領(lǐng)域的業(yè)務(wù)進(jìn)展,比如核電,白酒,醫(yī)藥等,預(yù)計未來幾年的增速如何?

　　答：公司防爆收入占比方面，傳統(tǒng)領(lǐng)域與新興領(lǐng)域占比為6:4，未來占比將逐漸趨于五五開。白酒行業(yè)發(fā)展趨勢良好，前三年業(yè)務(wù)收入主要來自于茅臺?，F(xiàn)在已向越來越多酒廠建立銷售關(guān)系，包括：五糧液，習(xí)酒、古井貢等。此外，啤酒、紅酒等行業(yè)也對防爆電器有所要求。公司作為防爆電器的龍頭，還參與了白酒行業(yè)安全生產(chǎn)相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)制定以及白酒企業(yè)設(shè)施改造。核電領(lǐng)域，國內(nèi)存量核電機(jī)組50臺左右，市場普遍預(yù)測每年新建機(jī)組6-8臺。近兩年中國核電進(jìn)入國產(chǎn)化替代期，華榮開發(fā)的核級照明產(chǎn)品通過國家技術(shù)認(rèn)證，填補了國內(nèi)空白。2021年上半年獲得了5個核電站的全部業(yè)務(wù)合同，目前正在逐批次交貨中，核電總業(yè)務(wù)量超過3億，未來2年內(nèi)完成交貨。華榮的核級產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先、質(zhì)量可靠（產(chǎn)品及技術(shù)詳情可參閱：“華榮防爆”微信公眾號），全面通過了產(chǎn)品成果鑒定，獲得了中國核電專家的充分肯定和贊美，因此能夠順利獲得5個核電站的全部訂單?？紤]到核電供應(yīng)鏈特點，這個領(lǐng)域?qū)⒃谖磥磔^長時間成為公司業(yè)務(wù)新興領(lǐng)域穩(wěn)定的業(yè)績增長來源。軍工方面，2019年拿到軍工三證，目前產(chǎn)品已應(yīng)用于國防基地建設(shè)、艦艇配套、航空航天以及裝備承制，在航母、火箭等領(lǐng)域都有華榮的貢獻(xiàn)。2021年前三季度已交付金額超過2020年全年業(yè)務(wù)量。軍工業(yè)務(wù)發(fā)生了“質(zhì)的提升和改變”，從原來的單一防爆產(chǎn)品供應(yīng)，到現(xiàn)在已成為軍工系統(tǒng)自動化生產(chǎn)改造的解決方案提供商，拓展了華榮業(yè)務(wù)范疇也改變了盈利模式，預(yù)計在2022年開始將得到更快速的發(fā)展。醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)儆诰?xì)化工，也對防爆有了新的要求，在傳統(tǒng)氣體防爆+粉塵防爆的要求上增加了潔凈防爆的需求，華榮為客戶提供定制化產(chǎn)品，產(chǎn)品具有溢價性。

　　問：專業(yè)照明前三季度是20%的增長,單三季度環(huán)比下降的原因?

　　答：因為二季度確認(rèn)了一個大的軍工訂單，個別大訂單在二季度交付導(dǎo)致二季度增速較高。

　　問：海外業(yè)務(wù)的情況,復(fù)蘇主要是因為什么原因,是否受到船期的影響?

　　答：海外業(yè)務(wù)的降幅與二季度相比已經(jīng)是收窄，疫情因素的影響隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，歐美對能源需求的回暖以及疫情延后項目的復(fù)工在逐漸減弱，疫情后影響包括海運和成本提升，總體對我們的影響也不是很大。

　　問：之前說到,二季度專業(yè)照明確認(rèn)了一個軍工的大訂單,請問訂單收入有多少?全年,軍工的增速是多少?

　　答：專業(yè)照明二季度確認(rèn)了一個3600多萬的軍工訂單。全年的增長指引從利潤端和專業(yè)照明前三季度增速基本保持一致。

　　問：安工智能現(xiàn)在的情況,明年的增長展望?

　　答：華榮安工智能管控系統(tǒng)正在把5G信息技術(shù)全面應(yīng)用到用戶實際工作，并與用戶的技術(shù)工作內(nèi)容轉(zhuǎn)換成信息化和智能化，切中了整個市場的需求點。2020年有6個訂單落地，近1億收入。目前，華榮已有40多個安工智能項目在全面推進(jìn)，客戶基本上集中在中石化、中石油、中海油、中化、招商局等大型央企和國企。

　　問：公司在照明這塊兒的銷售和防爆設(shè)備的銷售是協(xié)同的?

　　答：專業(yè)照明的銷售模式之前都是以“人海戰(zhàn)術(shù)”為主的傳統(tǒng)銷售模式，現(xiàn)在都是整合成業(yè)務(wù)發(fā)展商的銷售模式，就是和廠用防爆的銷售模式基本一致。

　　問：專業(yè)照明這塊兒的業(yè)績指引情況?

　　答：根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計未來三年同比增長30%-50%。到南潯新廠后，華榮照明將進(jìn)軍工業(yè)照明的其他細(xì)分市場領(lǐng)域。

　　問：想了解我們訂單的能見度情況,近期能見度是否有變化?

　　答：現(xiàn)在訂單的能見度是3-6個月的情況可以體現(xiàn)，生產(chǎn)是1個月能完成，工程現(xiàn)場狀況也會影響發(fā)貨時間進(jìn)而影響收入的確認(rèn)，海外業(yè)務(wù)受疫情影響也有周期延長的情況。

　　問：專業(yè)照明的市場推廣情況?

　　答：專業(yè)照明主投行業(yè)有網(wǎng)電、鐵路、軍品、冶金、應(yīng)急救援，從2020年銷售數(shù)據(jù)看，網(wǎng)電占比35%，鐵路占比20%，軍品占比10%，冶金占比10%，應(yīng)急救援占比12%，電廠、大企等其他行業(yè)占比13%。這些下游客戶對于專業(yè)照明設(shè)備除了防爆的要求還有防水和防塵的要求，所以對產(chǎn)品的要求還是比較高的。華榮提供的產(chǎn)品不僅僅是燈具，而是一整個產(chǎn)品解決方案，整個解決方案實施過程中的技術(shù)還是比較突出的，華榮的整體解決方案還帶有很多附屬功能，例如攝像、錄音等。

　　問：華榮雙控情況下,銷售是否收到影響?

　　答：在能耗雙控影響下，公司客戶是關(guān)乎民生類的客戶為主，限電對他們影響比較小，限電反而會加大客戶對節(jié)電產(chǎn)品的需求，所以公司應(yīng)該加大公司產(chǎn)品的銷售服務(wù)，抓住機(jī)遇提升業(yè)務(wù)。

　　華榮股份主營業(yè)務(wù)：防爆電器、專業(yè)照明設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

　　華榮股份2021三季報顯示，公司主營收入20.86億元，同比上升47.36%；歸母凈利潤2.98億元，同比上升47.17%；扣非凈利潤2.44億元，同比上升31.3%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入8.9億元，同比上升67.04%；單季度歸母凈利潤1.27億元，同比上升57.82%；單季度扣非凈利潤8889.0萬元，同比上升16.38%；負(fù)債率54.86%，投資收益17.82萬元，財務(wù)費用-493.68萬元，毛利率47.01%。

　　該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級7家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為26.89；證券之星估值分析工具顯示，華榮股份（603855）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。