2021-10-31國海證券股份有限公司李永磊,董伯駿對雙箭股份進行研究并發(fā)布了研究報告《事件點評：盈利環(huán)比改善，成長空間大》，本報告對雙箭股份給出買入評級，當(dāng)前股價為7.17元。

　　　　雙箭股份(002381)　　事件:　　2021 年 10 月 29 日，公司發(fā)布 2021 年三季報： 前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤 1.39 億元，同比減少 39.73%；營業(yè)收入 13.34 億元，同比增長 4.6%；基本每股收益 0.34 元，同比減少 39.29%。　　投資要點：　　盈利環(huán)比改善， 三費控制優(yōu)異　　2021Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 4.93 億元，同比+6.78%，環(huán)比+6.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤 0.46 億元，同比-45.62%，環(huán)比+31.43%。 加權(quán)平均 ROE 為 2.47%， 環(huán)比+0.65 pct，公司盈利邊際改善。公司銷售毛利 率 / 凈 利 率 / 費 用 率 分 別 為 18.23%/9.52%/9.64% ， 環(huán) 比 -3.91/+1.95/-3.23 pct，同比-16.18/-8.65/-3.59 pct。三費方面， 公司二季度銷售/管理/財務(wù)費用率分別為 3.88%/6.55%/-0.79%，環(huán)比-0.70/-1.69/-0.84 pct，公司三費控制優(yōu)異?！　‘a(chǎn)能不斷擴張，成長空間大　　2021 年 7 月 15 日，公司發(fā)布關(guān)于投資設(shè)立全資子公司的公告。公司擬在天臺以自有資金 1 億元注冊設(shè)立浙江臺升智能輸送科技有限公司，用于打造輸送帶第二生產(chǎn)基地，進一步擴大公司主營業(yè)務(wù)規(guī)模，提升綜合實力。未來將由臺升公司在天臺進行輸送帶產(chǎn)業(yè)的增產(chǎn)擴能和產(chǎn)業(yè)拓展， 據(jù)橡膠工業(yè)協(xié)會，十四五國內(nèi)輸送帶產(chǎn)量目標(biāo)高達(dá)8.1 億平， 2019 年全國產(chǎn)量僅 5 億平，增量空間大。公司正不斷擴張輸送帶產(chǎn)能，目前在建產(chǎn)能 2500 萬平/年，分別為年產(chǎn) 1000 萬平方米鋼絲繩芯輸送帶項目及全資子公司桐鄉(xiāng)德升膠帶有限公司年產(chǎn)1500 萬平方米高強力節(jié)能環(huán)保輸送帶項目。此外公司未來幾年將加大輸送帶主業(yè)的投資，在目前年產(chǎn)能 6500 萬平方米的基礎(chǔ)上發(fā)展到“十四五”末突破 1.5 億平方米，公司將通過不斷擴產(chǎn)，快速搶占行業(yè)增量部分。　　研發(fā)不斷突破， 行業(yè)龍頭有望進一步提升競爭力　　2021 年 10 月 14 日，據(jù)公司官網(wǎng)， 公司人員自主研發(fā)的“一種電子電氣設(shè)備的散熱裝置”和“一種氣墊輸送帶模擬試驗機”兩項技術(shù)獲得國家實用新型專利正式授權(quán)。 公司累計歐盟發(fā)明專利 1 項、國家級發(fā)明專利 11 項，實用新型專利 97 項。公司通過校企合作，成立了省級企業(yè)技術(shù)中心，并參與主編行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。我們看好公司作為輸送帶行業(yè)龍頭在技術(shù)研發(fā)上的突破?！　∮A(yù)測和投資評級： 我們認(rèn)為公司是國內(nèi)輸送帶行業(yè)龍頭，產(chǎn)能持續(xù)擴建并逐步達(dá)產(chǎn)，看好公司長期發(fā)展。預(yù)計 2021/22/23 年歸母凈利潤分別為 2.03/3.44/4.40 億元，對應(yīng) EPS 為 0.49/0.83/1.07 元，對應(yīng) PE 為 15/9/7 倍， 維持“ 買入”評級?！　★L(fēng)險提示： 原材料價格波動風(fēng)險；產(chǎn)品需求不及預(yù)期；項目建設(shè)進度不及預(yù)期。

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，雙箭股份（002381）好公司評級為2.5星，好價格評級為4星，估值綜合評級為3星。