2021年12月10日【東方精工(002611)、股吧】（002611）發(fā)布公告稱：華西證券、中銀資管、申萬菱信基金于2021年12月9日調(diào)研我司。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　問：公司財報顯示,海外業(yè)務(wù)營收占比較高,主要原因?

　　答：公司海外地區(qū)收入占比高，主要是Fosber集團、EDF等海外子公司的營業(yè)收入被歸類為國外收入，直接出口收入的占比并不高。海外子公司如Fosber集團、EDF等實行本地化管理和運營模式，產(chǎn)品設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)制造都在海外當?shù)?，主要客戶都分布在海外地區(qū)。今年以來公司國內(nèi)業(yè)務(wù)板塊增勢喜人，國產(chǎn)高端瓦線板塊今年進入業(yè)績增長快車道，上半年起處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，收入同比實現(xiàn)翻倍增長，成為國內(nèi)業(yè)務(wù)板塊增長的重要引擎。預計未來一段時間內(nèi)，國內(nèi)業(yè)務(wù)板塊貢獻的營收占比將持續(xù)提升。

　　問：公司產(chǎn)品未來的增量市場需求,主要來自于哪些方面?

　　答：中國、亞太等市場，公司所處的瓦楞裝備行業(yè)，和下游客戶瓦楞紙包裝行業(yè)處于成長期，市場集中度在充分競爭過程中持續(xù)提升，增量市場主要來自于瓦楞紙包裝大中型企業(yè)產(chǎn)能增長帶來的產(chǎn)線設(shè)備需求增加。公司與國內(nèi)大多數(shù)一線、二線瓦楞包裝企業(yè)建立了合作關(guān)系。隨著已售出存量設(shè)備的增加，設(shè)備使用年限的增長、終端消費市場快速發(fā)展對瓦楞紙包裝的需求變化，中國和亞太市場客戶對產(chǎn)線設(shè)備維護維修、升級改造的需求將日益增長。備件銷售、技術(shù)服務(wù)在公司整體營收的占比將快速增長，較高的毛利率有望帶動公司整體毛利率的提升。歐美等海外發(fā)達國家市場，瓦楞紙包裝行業(yè)格局較為穩(wěn)定、市場集中度較高，子公司Fosbe作為全球市場瓦楞包裝裝備第一梯隊廠商，與InternationalPaper、SmurfitKappa、DSSmith、App金光紙業(yè)、等國際箱板瓦楞紙包裝行業(yè)大型集團企業(yè)建立了合作關(guān)系，增量需求主要來自于下游客戶產(chǎn)能增長、產(chǎn)能迭代升級帶來的設(shè)備產(chǎn)線需求，和已售出的存量設(shè)備對備件銷售、技術(shù)支持服務(wù)。子公司Fobser約35%的營收來自于備件和服務(wù)。

　　問：目前公司在瓦楞紙包裝裝備行業(yè)市場的市占率約為10%左右,如何看待未來的發(fā)展提升空間?

　　答：公司未來業(yè)績增長的主要驅(qū)動因素有如下幾點：1.瓦楞包裝消費量持續(xù)增長瓦楞紙板、紙箱作為廣泛應(yīng)用于網(wǎng)購、快遞物流、零售快消等領(lǐng)域的包裝品，已成為生活的必需消費品。瓦楞紙包裝具有可降解、可循環(huán)利用的特點，在“限塑令”和《關(guān)于加快推進快遞包裝綠色轉(zhuǎn)型的意見》等政策指導下，紙基類包裝產(chǎn)品需求有望大幅上升。2.下游行業(yè)瓦楞包裝行業(yè)集中度持續(xù)提升下游瓦楞紙包裝行業(yè)極度分散，同質(zhì)化競爭激烈的局面，有望迎來改變，瓦楞紙包裝所服務(wù)的消費行業(yè)例如家電、消費電子、食品飲料等的行業(yè)集中度不斷提升，大客戶對包裝供應(yīng)商的產(chǎn)品設(shè)計、服務(wù)、訂單交付效率等需求也越來越多，產(chǎn)業(yè)鏈布局、規(guī)?；?jīng)營的龍頭包裝企業(yè)，才能在不斷適應(yīng)、滿足客戶需求變化的過程中，實現(xiàn)市占率提升。同時，環(huán)保監(jiān)管、勞動力成本上升、原紙價格波動，以及禁廢令、雙碳政策的落地，將加速瓦楞紙包裝行業(yè)的低端產(chǎn)能淘汰、出清，市場份額向大中型企業(yè)集中的趨勢有望加速。橫向?qū)Ρ瓤?，海外發(fā)達國家前五大瓦楞紙箱企業(yè)合計占市場份額超過70%，而國內(nèi)瓦楞紙包裝行業(yè)市場前十大瓦楞紙箱企業(yè)合計占有的市場份額不超過20%，市場集中度還有較大的提升空間。3.瓦楞紙包裝產(chǎn)能高端化、數(shù)智化升級是必然趨勢瓦楞包裝裝備的發(fā)展，經(jīng)歷了機械化、電氣化、自動化等階段，正在邁入數(shù)字化、智能化的新階段。大中型包裝企業(yè)的市占率提升、產(chǎn)能增長，對性能更強大、穩(wěn)定性可靠性更優(yōu)、服務(wù)更好、智能化程度更高的瓦楞裝備的需求將持續(xù)增長。東方精工從創(chuàng)立之初，就本著對產(chǎn)品品質(zhì)精益求精，對經(jīng)營績效精益求精的不懈追求，為行業(yè)客戶打造好產(chǎn)品、提供好服務(wù)。公司的瓦楞裝備產(chǎn)品具備設(shè)計理念領(lǐng)先、功能高度集成、自動化智能化程度高等特點，運行壽命、運行效率、精度、幅寬等性能指標上具有市場競爭優(yōu)勢，能為客戶降低生產(chǎn)運營成本、提高訂單交付效率和質(zhì)量，實現(xiàn)營收利潤的增長。在上述業(yè)績驅(qū)動因素下，公司有望獲得超越行業(yè)平均增速的營收增長。

　　問：公司披露信息顯示,公司在高端制造,大消費等領(lǐng)域做了股權(quán)投資,請問公司外延發(fā)展的戰(zhàn)略?

　　答：公司制定了“1+N”的戰(zhàn)略。“1”為公司核心主業(yè)瓦楞紙包裝裝備業(yè)務(wù)。公司將持續(xù)聚焦核心主業(yè)，進一步做大做強，爭取在高端化、智能化的行業(yè)大趨勢下提升市占率，同時也會積極運用包括產(chǎn)業(yè)并購在內(nèi)的手段，進一步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、補充關(guān)鍵能力，持續(xù)提高公司的核心競爭力。2020年，公司提出“數(shù)智化”轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，向“瓦楞紙包裝行業(yè)智慧工廠整體解決方案供應(yīng)商”轉(zhuǎn)型升級，子公司東方合智“瓦楞紙包裝行業(yè)智慧工廠整體解決方案”業(yè)務(wù)有望成為公司核心主業(yè)新的業(yè)績增長點。“N”是對子公司以及參股公司的孵化和培育。東方精工具有30年的制造業(yè)生產(chǎn)、運營、管理經(jīng)驗，擁有一批具備將管理經(jīng)驗能力輸出的成熟團隊，公司通過參股、控股等不同形式在高端裝備制造業(yè)領(lǐng)域逐漸布局培育，期待未來逐步成為公司新的業(yè)績增長點。

　　東方精工主營業(yè)務(wù)：瓦楞紙箱多色印刷成套設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。

　　東方精工2021三季報顯示，公司主營收入24.72億元，同比上升26.63%；歸母凈利潤3.21億元，同比上升42.16%；扣非凈利潤2.76億元，同比上升70.31%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入10.71億元，同比上升38.31%；單季度歸母凈利潤1.3億元，同比上升31.7%；單季度扣非凈利潤1.2億元，同比上升48.0%；負債率37.06%，投資收益8370.76萬元，財務(wù)費用-661.93萬元，毛利率28.99%。

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家；近3個月融資凈流出909.92萬，融資余額減少；融券凈流入35.16萬，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，東方精工（002611）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)