作為科創(chuàng)板“便攜按摩器”第一股，【倍輕松(688793)、股吧】在2021年的表現(xiàn)算不上優(yōu)秀，尤其是在資本市場上。

　　貝多財經(jīng)了解到，倍輕松于2021年7月15日在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價格為27.4元/股。而截至2021年12月31日收盤，倍輕松報收于104.50元/股，上市近6個月以來累計漲幅283.31%，總市值為64.41億元。

　　整體來看，倍輕松在2021年內(nèi)的市值增長了近三倍。但相較于其上市首日，倍輕松的市值則相對減少了接近五成。據(jù)了解，倍輕松在2021年7月15日的股價曾一度達(dá)到185.58元/股，對應(yīng)的市值達(dá)到114.39億元。

　　而后，倍輕松的股價呈現(xiàn)震蕩式下滑的態(tài)勢，屢創(chuàng)新低。2021年10月29日盤中，倍輕松的股價一度報84.85元/股，再創(chuàng)歷史新低。此后，倍輕松的股價則有所反彈，并在2021年11月18日上漲至116.0元/股，12月31日則收報104.50元/股。

　　信息顯示，倍輕松的全稱為深圳市倍輕松科技股份有限公司，以自主品牌“breo”和“倍輕松”系列產(chǎn)品為主，涵蓋頭部智能機(jī)器人、頸部智能按摩器、眼部智能按摩器等。同時，倍輕松還為企業(yè)提供ODM（貼牌銷售）定制產(chǎn)品。

　　2020年6月，倍輕松向科創(chuàng)板遞交招股書并獲受理，于2020年12月獲得上市委員會審議通過。直至2021年6月，倍輕松才拿到“注冊生效”的通知。2021年7月15日，倍輕松正式在科創(chuàng)板掛牌上市。

　　倍輕松的招股書顯示，其報告期內(nèi)的業(yè)績十分強(qiáng)勁。2018年、2019年和2020年，倍輕松分貝實現(xiàn)營業(yè)收入5.08億元、6.94億元和8.26億元，復(fù)合增速為27.55%；凈利潤分別為4509.72萬元、5476.51萬元和7045.81萬元，復(fù)合增速為24.99%。

　　不過，倍輕松的研發(fā)投入并不高。2018年、2019年和2020年，倍輕松的研發(fā)費(fèi)用分別為2557.80萬元、4065.67萬元和3689.12萬元，占各報告期營收的比例分別為5.04%、5.86%和4.46%。

　　截至2020年12月31日，倍輕松及子公司擁有的境內(nèi)外專利合計576項，其中境內(nèi)發(fā)明專利54項、境外發(fā)明專利90項。智慧芽數(shù)據(jù)顯示，倍輕松在頭部按摩器方面均有核心專利，另有不少和插座、手表、耳機(jī)以及按摩鞋等相關(guān)。

　　相較于研發(fā)，倍輕松在營銷方面的投入可謂是不遺余力。2018年、2019年和202年，倍輕松的營銷費(fèi)用分別為1.83億元、2.87億元和3.42億元，分別約占同期營收的36.01%、41.28%和41.40%，銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)超研發(fā)費(fèi)用率。

　　在公司員工組成上，招股書顯示，倍輕松的銷售人員占比高達(dá)72.82%，研發(fā)人員僅占比11.10%。而在該公司883名員工中，高中以下學(xué)歷比例達(dá)到43.37%；碩士以上學(xué)歷21人，占比不足3%。

　　另據(jù)了解，倍輕松的創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理馬學(xué)軍的學(xué)歷略顯不足。信息顯示，馬學(xué)軍于1971年4月出生，職高學(xué)歷。在倍輕松上市前的股權(quán)架構(gòu)中，馬學(xué)軍直接和間接合計控制該公司70.57%的股份。

　　以此來看，倍輕松算得上是一家“重營銷、輕研發(fā)”的企業(yè)。不僅如此，本次在科創(chuàng)板上市募資，倍輕松還計劃將募資資金的2.79億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，而擬用于研發(fā)中心升級建設(shè)項目的金額不到1億元。

　　值得一提的是，倍輕松原計劃4.97億元，最終募資金額為4.22億元，少于預(yù)期。對此，基于募集資金凈額低于募投項目投資總額的實際情況，倍輕松對募投項目擬投入募集資金金額調(diào)整，大幅削減了對營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投入。

　　盡管如此，倍輕松在營銷方面依然取得了不錯的成績。2021年12月，倍輕松在回答投資者提問時稱，其線上電商渠道通過不斷優(yōu)化市場策略，保持了較好的增長態(tài)勢，線上電商渠道收入占公司總收入占比已超過50%并逐漸提升，有力拉動了公司業(yè)績的增長。

　　得益于新品上市、推廣力度加大，新渠道、新客戶拓展產(chǎn)品銷售收入增加，倍輕松2021年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.13億元，同比增長55.66%；歸屬上市公司母公司股東凈利潤6597.89萬元，同比增長101.34%。

　　不僅如此，倍輕松貝還獲得了多家機(jī)構(gòu)的認(rèn)購。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2021年第三季度末，共有20家機(jī)構(gòu)持倉倍輕松，累計持有數(shù)量485.25萬股，持股比例38.68%，累計市值4.59億元。

　　不過，倍輕松并未給投資人帶來大幅盈利，反而在2021年10月29日還一度跌至84.85元/股。截至2021年12月31日，倍輕松的股價相較于2021年9月30日的90.0元/股增長16.11%。

　　在此之前，曾有券商給予倍輕松最高213元/股的目標(biāo)價，但顯然倍輕松并未達(dá)到這一目標(biāo)。最新消息顯示，華泰證券、、等均給出了“增持”或“買入”的評級，但目標(biāo)價則在107.96元、122元、135元。

　　作為一個To C的品牌，倍輕松還曾因產(chǎn)品問題多次遭到相關(guān)部門處罰。根據(jù)招股書披露，2017年3月至2020年7月，倍輕松受到過高達(dá)28次的行政處罰，其中3張罰單來自央行。

　　2017年、2019年和2020年，倍輕松曾多次被市場監(jiān)督管理局處罰，其中最近的一次處罰原因為：該公司子公司正念智能生產(chǎn)的“3D揉捏按摩披肩”產(chǎn)品質(zhì)量不符合國家標(biāo)準(zhǔn)，被罰款8.91萬元，處罰時間為2020年6月17日。

　　在此背景下，倍輕松需要花更多的精力來重建市場信心。