2022年1月24日【華明裝備(002270)、股吧】（002270）發(fā)布公告稱：泰德圣王鄭、壽寧陳永寧于2022年1月21日調(diào)研我司。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　問(wèn)：核心業(yè)務(wù)的市場(chǎng)多大?

　　答：2020年公司電力設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入約10億，從電力設(shè)備的角度來(lái)說(shuō)，本身和GDP也是直接掛鉤的，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，本身就有一個(gè)緩慢的自然增長(zhǎng)需求，包括還有經(jīng)濟(jì)周期的變化，歷史上幾次大的基建計(jì)劃和西部開(kāi)發(fā)以及近年來(lái)的制造業(yè)升級(jí)和新能源都一定程度上增加了產(chǎn)品需求。

　　問(wèn)：公司的占有率未來(lái)會(huì)不會(huì)有特別大的提高?

　　答：從出貨量來(lái)說(shuō)公司在國(guó)內(nèi)的占有率相對(duì)較高，提高的空間有限，從銷售額的角度看還有一定潛力。海外市場(chǎng)，公司還有很多工作可以做，如果排除中國(guó)市場(chǎng)只考慮海外市場(chǎng)，MR可能占比接近80%左右，這個(gè)規(guī)模的形成是由于其歷史沉淀和積累達(dá)成的，單從海外市場(chǎng)華明距離MR的差距還非常遙遠(yuǎn)，所以也是為什么海外是未來(lái)重點(diǎn)布局方向的原因，相比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海外市場(chǎng)提升的空間是巨大的，但因?yàn)槭袌?chǎng)過(guò)于分散，推進(jìn)的進(jìn)度會(huì)比較慢。

　　問(wèn)：公司各類客戶大概的占比情況?

　　答：公司直接客戶就是變壓器制造企業(yè)，最終用戶分電網(wǎng)用戶和企業(yè)用戶。電網(wǎng)系統(tǒng)的客戶需求非常穩(wěn)定，大概占公司客戶結(jié)構(gòu)的50%左右，未來(lái)隨著企業(yè)客戶的增長(zhǎng)，電網(wǎng)用戶占比可能會(huì)有所下降。

　　問(wèn)：海外市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格的狀況及決定因素?

　　答：在國(guó)際市場(chǎng)上，由于在每一個(gè)國(guó)家和區(qū)域雙方采取不同的價(jià)格策略，情況會(huì)有很大的差別，有些地方MR的價(jià)格會(huì)是公司的3-5倍，有些地方售價(jià)會(huì)低于公司的產(chǎn)品。例如在一些封閉的市場(chǎng)公司與MR的產(chǎn)品價(jià)格差距較大，在市場(chǎng)化程度較高的市場(chǎng)，雙方的價(jià)格差距會(huì)較小。

　　問(wèn)：作為行業(yè)龍頭,你們覺(jué)得未來(lái)行業(yè)比較大的一個(gè)變量在哪一塊業(yè)務(wù)?

　　答：從目前的情況看，公司主要產(chǎn)品所屬的細(xì)分行業(yè)的特點(diǎn)決定了順周期和逆周期的特性兼有。從技術(shù)的角度上來(lái)講，公司產(chǎn)品的基本原理沒(méi)有出現(xiàn)特別大的變化。未來(lái)有幾個(gè)方面的變化有可能會(huì)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，例如像新能源電站的建設(shè)、新能源尤其是集中式電站的并網(wǎng)，電網(wǎng)改造擴(kuò)容等，但目前并沒(méi)有看到非常清晰的計(jì)劃和目標(biāo)，可能還需要一個(gè)過(guò)程。

　　問(wèn)：公司特高壓產(chǎn)品現(xiàn)在已經(jīng)在做了嗎?

　　答：公司2021年已經(jīng)完成首臺(tái)套無(wú)載特高壓產(chǎn)品的發(fā)貨，去年底特高壓換流變有載分接開(kāi)關(guān)也通過(guò)了鑒定，很快會(huì)有特高壓線路上的產(chǎn)品掛網(wǎng)。

　　問(wèn)：你們核心的壁壘有哪些?

　　答：第一，在技術(shù)方面，公司產(chǎn)品涉及冶煉、焊接、復(fù)合材料、機(jī)械、高壓電氣、電力學(xué)等，屬于多學(xué)科復(fù)合應(yīng)用，而公司在電力領(lǐng)域深耕多年，主要起草和參與修訂多項(xiàng)國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)技術(shù)規(guī)范。第二，公司采用全產(chǎn)業(yè)鏈的模式來(lái)組織生產(chǎn)，采購(gòu)材料后加工環(huán)節(jié)大多在公司自主完成，控制了產(chǎn)品成本且能夠保證產(chǎn)品的質(zhì)量。第三，分接開(kāi)關(guān)產(chǎn)業(yè)前期的投入大，市場(chǎng)的認(rèn)證和投資回收周期長(zhǎng)，分接開(kāi)關(guān)行業(yè)處于電力設(shè)備行業(yè)中的細(xì)分市場(chǎng)，目前的市場(chǎng)容量限制了其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入。

　　問(wèn)：公司海外業(yè)務(wù)有什么比較大的優(yōu)勢(shì)?

　　答：第一、海外市場(chǎng)的用戶不希望看到市場(chǎng)被MR所壟斷，華明是客戶最好的選擇。第二、公司的生產(chǎn)成本相較于MR較低。第三、公司在技術(shù)上有足夠的能力對(duì)標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品，甚至在部分類型的技術(shù)上有自己的優(yōu)勢(shì)。

　　問(wèn)：海外市場(chǎng)的未來(lái)增速會(huì)不會(huì)比較快?

　　答：海外業(yè)務(wù)的發(fā)展是一個(gè)從量變積累到質(zhì)變的過(guò)程，前期階梯式緩慢發(fā)展，需要做非常多的基礎(chǔ)工作和鋪墊，某個(gè)市場(chǎng)一旦形成突破，訂單量會(huì)加速上升，當(dāng)該市場(chǎng)占比達(dá)到一定的高度，增速又會(huì)放緩。當(dāng)達(dá)到一定規(guī)模以后市場(chǎng)認(rèn)可度和接受度足夠高的時(shí)候，我們相信未來(lái)積累的過(guò)程會(huì)越來(lái)越短。

　　問(wèn)：公司2017年收入較高,2018年為什么下降較多?

　　答：主要是由于在2018年之前，公司開(kāi)展了電力工程業(yè)務(wù)，2018年由于受到光伏新政的影響，公司主動(dòng)減少了電力工程業(yè)務(wù)規(guī)模。這兩年因?yàn)槭袌?chǎng)行情發(fā)生變化，公司后面可能還會(huì)再做一些電力工程業(yè)務(wù)，主要是考慮到在開(kāi)展電力工程業(yè)務(wù)的過(guò)程中，公司已經(jīng)積累了一些關(guān)系緊密的客戶及資源，開(kāi)展工程業(yè)務(wù)在為公司帶來(lái)盈利的同時(shí)讓公司及時(shí)把握市場(chǎng)的動(dòng)向，也能維護(hù)與電力設(shè)備客戶的關(guān)系。未來(lái)公司還是會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況開(kāi)展電力工程業(yè)務(wù)，在保證資金的周轉(zhuǎn)效率的情況下適當(dāng)參與一些項(xiàng)目。

　　問(wèn)：公司毛利未來(lái)還有提升空間嗎?

　　答：公司現(xiàn)在還在致力于做這塊的提升，不管是毛利還是凈利水平，以此來(lái)提升企業(yè)的價(jià)值。公司收購(gòu)?fù)觊L(zhǎng)征電氣以后，一直在著力提升上海和遵義的協(xié)同效應(yīng)，一方面通過(guò)限制惡性競(jìng)爭(zhēng)降低費(fèi)用，另一方面對(duì)產(chǎn)品和生產(chǎn)也做了規(guī)劃，近年一直提高長(zhǎng)征電氣的毛利和凈利潤(rùn)水平，從目前客戶和用戶的分布情況看遵義生產(chǎn)基地的成本優(yōu)勢(shì)、地理優(yōu)勢(shì)比較明顯，公司將對(duì)遵義基地做改造和產(chǎn)能的升級(jí)，配齊相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，來(lái)降低產(chǎn)品的產(chǎn)本。

　　問(wèn)：公司未來(lái)3-5年的規(guī)劃?

　　答：從經(jīng)營(yíng)的角度上講，公司有一個(gè)長(zhǎng)中短期的發(fā)展方向。公司短期能實(shí)現(xiàn)的是進(jìn)一步去挖掘現(xiàn)在的利潤(rùn)空間，盡量去提高人員效率。在中期的角度，公司希望檢修業(yè)務(wù)在達(dá)到瓶頸之前能夠維持一個(gè)持續(xù)的增長(zhǎng)，公司會(huì)把一些資源和精力都往這方面去投入。未來(lái)從長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的角度上來(lái)講，對(duì)海外市場(chǎng)逐步的進(jìn)行循序漸進(jìn)的投入，通過(guò)搭建新的本地化的團(tuán)隊(duì)去開(kāi)拓新的海外市場(chǎng)，通過(guò)在線監(jiān)測(cè)的方式實(shí)現(xiàn)分接開(kāi)關(guān)大規(guī)模的狀態(tài)運(yùn)維。公司希望向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手看齊，逐步提高檢修業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的占比，能夠向服務(wù)型的制造企業(yè)去做升級(jí)。

　　問(wèn)：公司未來(lái)會(huì)有并購(gòu)或者收購(gòu)計(jì)劃嗎?

　　答：雖然沒(méi)有太多的并購(gòu)實(shí)施，但從上市公司整體發(fā)展的角度公司一直在推進(jìn)相關(guān)工作，可能相對(duì)很多好的概念性、熱點(diǎn)類的企業(yè)，公司更關(guān)注標(biāo)的的利潤(rùn)水平和現(xiàn)金回報(bào)率。未來(lái)如果有合適的并購(gòu)項(xiàng)目，會(huì)按要求履行相關(guān)披露義務(wù)。

　　問(wèn)：公司有沒(méi)有計(jì)劃做股權(quán)激勵(lì)?

　　答：公司目前尚未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，公司如有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃會(huì)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及時(shí)履行信息披露義務(wù)。